滬深300大跌173點(diǎn)，仿真近月合約反而上漲

　　昨天中金所股指期貨仿真交易再現(xiàn)期現(xiàn)背離走勢(shì)。和前面多次滬深300指數(shù)上漲，而仿真交易下跌的背離情況不同，昨天滬深300指數(shù)大跌173點(diǎn)，而仿真交易四個(gè)合約表現(xiàn)穩(wěn)健，兩個(gè)交割期較近的合約均上漲，跌幅最大的0712合約也僅下跌23點(diǎn)。

　　今年的4月～5月，在滬深300指數(shù)的三次大幅下跌中，仿真交易均提前發(fā)信號(hào)：在現(xiàn)貨指數(shù)下跌前出現(xiàn)與現(xiàn)貨背離的走勢(shì)。這使得市場(chǎng)逐漸注意到仿真交易的預(yù)警功能。不過(guò)，這一功能也并非次次奏效。

　　有市場(chǎng)人士分析，近幾天仿真交易的走勢(shì)表明，投資者仍然看好后市。

　　昨日，滬深兩市延續(xù)了上周五的下跌行情，其中滬深300指數(shù)大跌173點(diǎn)。由于近期調(diào)控措施頻頻出臺(tái)，市場(chǎng)蔓延著觀望與恐慌的氣氛，從上周五開(kāi)始，大盤(pán)指數(shù)開(kāi)始大幅下挫，滬深300指數(shù)從上周五開(kāi)盤(pán)的4203點(diǎn)，到昨日收盤(pán)已經(jīng)跌至3877點(diǎn)，兩個(gè)交易日下跌了326點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.8%。

　　然而仿真交易幾乎不為所動(dòng)，近月0707合約上周五開(kāi)盤(pán)4598點(diǎn)，昨日收盤(pán)4594點(diǎn)，兩個(gè)交易日僅下跌4點(diǎn)，并且0707合約昨日的收盤(pán)價(jià)上漲25點(diǎn)。如果不是現(xiàn)貨指數(shù)下跌太多，僅僅觀察期指價(jià)格的穩(wěn)健表現(xiàn)，還以為大盤(pán)在做橫盤(pán)整理。

　　同樣表現(xiàn)抗跌的還有0708、0709、0712其余三個(gè)合約。0708合約昨日上漲了53點(diǎn)，收于4888點(diǎn)；0709合約與0712合約僅分別下跌22點(diǎn)和23點(diǎn)，收于5094點(diǎn)和5737點(diǎn)。

　　難以理解的是，在現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)如此大跌的情況下，仿真交易何以如此“穩(wěn)健”？據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前近月0707合約價(jià)格已經(jīng)高出現(xiàn)貨指數(shù)717點(diǎn)，遠(yuǎn)月0712合約價(jià)格已經(jīng)高出1860點(diǎn)。聯(lián)系起此前仿真交易屢屢發(fā)揮的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，難道仿真交易要繼續(xù)扮演“先知先覺(jué)”的角色？大盤(pán)是否會(huì)如仿真交易的抗跌表現(xiàn)而止跌反彈？

　　一位長(zhǎng)期參加仿真交易的投資者對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，根據(jù)他的經(jīng)驗(yàn)，由于缺乏期現(xiàn)套利機(jī)制，仿真交易做多動(dòng)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于做空動(dòng)能，其具體表現(xiàn)是，期指價(jià)格對(duì)指數(shù)上漲比指數(shù)下跌更加敏感，尤其在日內(nèi)交易里，現(xiàn)貨指數(shù)隨時(shí)出現(xiàn)的反彈都能引來(lái)大量的做多“資金”。對(duì)于這兩個(gè)交易日的“抗跌”表現(xiàn)，可以解釋為做多“資金”對(duì)大盤(pán)反彈的堅(jiān)定信心，以及做空“資金”對(duì)“多逼空”的謹(jǐn)慎。

　　事實(shí)上，昨日上午大盤(pán)在金融、地產(chǎn)、軍工等板塊的帶動(dòng)下，曾出現(xiàn)過(guò)強(qiáng)勢(shì)上漲，而隨后題材股出現(xiàn)全面下跌，且跌勢(shì)兇猛，這帶動(dòng)上午表現(xiàn)強(qiáng)勁的部分金融、地產(chǎn)股票也調(diào)頭下探，最終造成指數(shù)大跌。

　　市場(chǎng)人士分析，對(duì)于這種情況，可以判斷大盤(pán)藍(lán)籌股后期下跌空間有限，而機(jī)構(gòu)資金可能繼續(xù)向大盤(pán)藍(lán)籌股回歸，這會(huì)重新帶動(dòng)指數(shù)上漲。因此，仿真交易投資者仍然可以看好后市，不愿盲目殺跌，甚至認(rèn)為昨日的下跌已經(jīng)構(gòu)成了期指價(jià)格較好的買點(diǎn)，反而“抄底”做多，博取大盤(pán)后市反彈帶來(lái)的收益。

300億新“資金”注入　期指仿真打破沉寂

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，沉寂多時(shí)的中金所股指期貨仿真交易昨日重現(xiàn)火爆，單日增倉(cāng)約2萬(wàn)手，成交量翻倍。造成此番熱鬧源于昨日開(kāi)始的國(guó)泰君安股指期貨仿真交易大賽。

　　此次比賽時(shí)間為6月25日至7月25日。據(jù)主辦方透露，有超過(guò)3萬(wàn)人報(bào)名參加了此次比賽。按照賽制規(guī)定，每名參賽者獲得100萬(wàn)元虛擬資金。按此估算，此次比賽為仿真交易新注入了約300億元“資金”。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》發(fā)現(xiàn)，昨日仿真交易成交明顯比上周活躍，尤其是0707、0712合約成交量明顯放大。收盤(pán)統(tǒng)計(jì)，0707合約成交量為30108手（單邊，以下同），比上周五增加了15958手，增幅達(dá)到113%。0712合約成交量為15115手，比上周五增加9207手，增幅達(dá)到159%。四個(gè)合約的成交量一共增加了32182手。按持倉(cāng)量統(tǒng)計(jì)，四個(gè)合約合計(jì)增加了10378手，換算成雙邊統(tǒng)計(jì)為20756手。

　　市場(chǎng)人士分析，如果按每手占用保證金20萬(wàn)元計(jì)算，昨日新增了約40億元保證金。假定昨日參賽的投資者參與的資金比例控制在30%～50%，昨日大約有100億元新增“資金”實(shí)際參與了仿真交易。即便大部分人仍然喜歡滿倉(cāng)操作，昨日也至少有50億元新“資金”實(shí)際參與。

　　事實(shí)上，昨日的火爆一方面是因?yàn)榇舜畏抡娼灰妆荣惖母哳~獎(jiǎng)品刺激，另一方面是股指期貨推出時(shí)間臨近，風(fēng)險(xiǎn)偏好者再次進(jìn)場(chǎng)熱身。

　　據(jù)了解，在已經(jīng)舉辦的股指期貨仿真交易比賽中，此次比賽設(shè)置的獎(jiǎng)品是截至目前最高的一次。冠軍獎(jiǎng)品是PASSAT領(lǐng)馭轎車一輛，且每個(gè)交易日設(shè)置了“今倉(cāng)獎(jiǎng)”，由當(dāng)日投資收益率排名第一的參賽者獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)，這不僅吸引了眾多投資者參與，而且刺激了投資者頻繁進(jìn)行短線交易。

　　另?yè)?jù)了解，由于仿真交易已經(jīng)運(yùn)行了大半年時(shí)間，投資者對(duì)仿真交易的認(rèn)識(shí)逐漸加深，投資技巧逐漸熟練，開(kāi)始從盲目的“嘗鮮”，走向了實(shí)實(shí)在在的“練兵”，這也使仿真交易漸趨理性。盡管目前期現(xiàn)價(jià)差仍然過(guò)大，但投資者仍能將自己對(duì)大盤(pán)指數(shù)的后市判斷體現(xiàn)到仿真操作里，使仿真交易經(jīng)常能發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，這也吸引著更多的投資者參與到仿真交易里。

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• ·2008年1-6月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
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• ·2008年1-4月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
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• ·2008年1-2月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指