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三大石油公司已到投資區(qū)間
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-2-21
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 石油 投資
- 中研網(wǎng)訊：
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隨著二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的下跌，中國(guó)石油、中國(guó)石化及香港的紅籌股中國(guó)海油已經(jīng)到達(dá)合理的估值區(qū)間，甚至接近其估值的低端。從公司的盈利趨勢(shì)變化來(lái)看，已較2007年的12月及今年的1月份有部分的好轉(zhuǎn)，盡管尚未走出高油價(jià)帶來(lái)的煉油業(yè)務(wù)虧損，但經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)明顯。我們預(yù)計(jì)今年的行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)約25-30，其中包含公司內(nèi)生的增長(zhǎng)和所得稅率調(diào)整對(duì)公司帶來(lái)的稅收效應(yīng)。從世界石化行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，景氣度繼續(xù)維持，沒(méi)有轉(zhuǎn)弱的跡象。因此，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)三大石油公司已經(jīng)進(jìn)入投資區(qū)間。
國(guó)際油價(jià)上漲的根本原因是源于世界經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)。由于國(guó)內(nèi)特殊的定價(jià)政策，使得國(guó)內(nèi)的石油類公司在行業(yè)景氣的背景下，難以體現(xiàn)公司強(qiáng)大的盈利能力，煉油業(yè)務(wù)承擔(dān)了較為明顯的政策性虧損。同樣地，油價(jià)中的非理性炒作可能導(dǎo)致油價(jià)短期的過(guò)高和過(guò)低，波動(dòng)幅度加大，從而給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。
美國(guó)的次貸危機(jī)可能讓投機(jī)炒作者遠(yuǎn)離博弈型的投機(jī)市場(chǎng)，主要的商品期貨將回歸其由真實(shí)供求所決定的價(jià)格區(qū)間。石油便是一例，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速可能使油價(jià)中的美國(guó)因素顯性化，油價(jià)在100美元/桶止步，未來(lái)將明顯回落，使中國(guó)的煉油企業(yè)獲得盈利改善。
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