磷化工產(chǎn)品以磷礦石為原料，主要產(chǎn)品為黃磷和磷肥。近期兩種產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，分別接近或新創(chuàng)歷史高點(diǎn)。

　　黃磷主要生產(chǎn)區(qū)云南、貴州、四川黃磷生產(chǎn)開工率很低。本周黃磷價(jià)格較上周上漲1000-2000元/噸，湖北省黃磷出廠價(jià)格已經(jīng)達(dá)到17500-1800元/噸，接近3年內(nèi)的最高價(jià)格。我們預(yù)計(jì)2008年黃磷的平均價(jià)格將超過我們先前預(yù)期的13000元/噸。

　　云南省自2007年四季度實(shí)施節(jié)能減排措施以來，黃磷企業(yè)基本全部停產(chǎn)。

　　貴州、四川受1月份雪災(zāi)天氣影響，電力供應(yīng)緊張，黃磷企業(yè)基本全部停產(chǎn)。貴州省黃磷企業(yè)預(yù)計(jì)3月至3月中旬開工，屆時(shí)價(jià)格可能會有所回落，近期黃磷價(jià)格仍然將維持高位。

　　磷肥生產(chǎn)原料硫酸價(jià)格上漲、全球磷肥行業(yè)持續(xù)景氣，國內(nèi)64%磷酸二銨出廠價(jià)格已經(jīng)達(dá)到4000-4200元/噸，美國磷酸二銨離岸價(jià)格已經(jīng)達(dá)到800美元/噸，再創(chuàng)歷史新高。

　　雖然美國股市低迷，但是美國最大的磷肥企業(yè)Mosaic公司股價(jià)走勢再創(chuàng)新高，市場同時(shí)給予了較高的估值水平。

　　產(chǎn)業(yè)鏈條利潤的增加將拉動原料盈利能力的提高，這需要一段滯后時(shí)間。

　　產(chǎn)業(yè)鏈條中的利潤也將由終端環(huán)節(jié)逐漸向供給彈性較小的上游轉(zhuǎn)移。黃磷加工和磷肥生產(chǎn)均屬于成熟工藝，產(chǎn)能易于增加。在整個(gè)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈條中，磷礦石資源的獲得、開采審批將越來越難，供給增長難度越來越大。

　　我們繼續(xù)推薦擁有磷礦資源優(yōu)勢的興發(fā)集團(tuán)。