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還是拜耳？
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期：2008-3-4
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 白加黑 東盛 保健 藥品 醫(yī)藥
- 中研網(wǎng)訊：
當(dāng)時(shí)拜耳與東盛的合約是按美元支付的，美元對(duì)人民幣的匯率是1∶8，但是現(xiàn)在只有1∶7.1，按照原條款，東盛將減少近1億元的收入。因此欲在價(jià)格上再進(jìn)行談判，情有可原。
2月23日，東盛科技（600771）發(fā)出重大資產(chǎn)重組公告，稱我國(guó)最大的藥品并購(gòu)案——“白加黑”資產(chǎn)出售因東盛與拜耳簽署的《業(yè)務(wù)與資產(chǎn)買賣協(xié)議》終止日已到，正在協(xié)商確定超期交割日。之后，關(guān)于東盛集團(tuán)確認(rèn)“白加黑”再賣、有其他買家介入的消息在業(yè)界不脛而走。各媒體的消息稱，由于商務(wù)部審批時(shí)間過長(zhǎng)，人民幣匯率發(fā)生重大改變，東盛科技與拜耳醫(yī)藥在當(dāng)初協(xié)定的關(guān)于“白加黑”的交易價(jià)格上目前未能形成一致意見，東盛科技董事長(zhǎng)郭家學(xué)確認(rèn)“白加黑”將再賣，目前已經(jīng)有十幾個(gè)新買家介入，最終“白加黑”花落誰家將很快有公告。然而，從實(shí)際情況來看，筆者認(rèn)為“白加黑”再賣的可能性不大，理由有三：其一，交割日未最終確定，不代表雙方已經(jīng)放棄交易。2006年10月，德國(guó)拜耳醫(yī)藥保健公司與東盛集團(tuán)簽訂了《業(yè)務(wù)與資產(chǎn)買賣協(xié)議》，拜耳以10.72億元的價(jià)格收購(gòu)“白加黑”等3個(gè)非處方西藥品牌及資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)拜耳與東盛的合約是按美元支付的，美元對(duì)人民幣的匯率是1∶8，但是現(xiàn)在只有1∶7.1，按照原條款，東盛將減少近1億元的收入。如果仍然按照當(dāng)時(shí)的匯率來交割，那么東盛方面肯定是不愿意的，因此欲在價(jià)格上再進(jìn)行談判，情有可原。拜耳醫(yī)藥方面本來已經(jīng)出了高價(jià)，當(dāng)然不希望價(jià)格再提高，但是基于其對(duì)“白加黑”渠道以及中國(guó)OTC市場(chǎng)的強(qiáng)烈愿望，因1億元就放棄交易的可能性不大。極有可能的現(xiàn)實(shí)情況是，雙方仍處在談判當(dāng)中。其二，如果放棄交易，東盛和拜耳都沒有好處。目前，東盛的資金鏈仍然吃緊，去年將潛江藥業(yè)轉(zhuǎn)讓出去，1月份又收購(gòu)了同仁鋁業(yè)，放棄交易意味著原本可以到手的10億元失之交臂，兩廂權(quán)衡之下，東盛會(huì)如此“豪爽”地放棄交易嗎？于拜耳而言，其發(fā)力中國(guó)OTC市場(chǎng)的號(hào)角剛剛吹響，各方高度關(guān)注，媒體更是給予了充分的肯定，如果為了區(qū)區(qū)1億元就放棄交易，相當(dāng)于其布局國(guó)內(nèi)OTC的步伐剛邁出一步就受到了不折不扣的打擊，果如此其中國(guó)區(qū)總裁康德如何向德國(guó)總部交待？放棄還意味著，其要么自己去培育一個(gè)成熟的國(guó)內(nèi)OTC渠道，但這要花費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間和成本；要么重新尋找合適的并購(gòu)對(duì)象，但“從頭再來”亦需要花費(fèi)很長(zhǎng)時(shí)間。其三，如再賣，誰還能比拜耳出更高的價(jià)格？如果在雙方交割期間3個(gè)品種業(yè)績(jī)達(dá)到約定標(biāo)準(zhǔn)，拜耳還將向東盛方面額外支付1.92億元人民幣，由此總交易金額將達(dá)到12.64億元。這個(gè)價(jià)格當(dāng)時(shí)就讓業(yè)界震驚。如果“白加黑”再賣，誰能比拜耳出更高的價(jià)格？華潤(rùn)？國(guó)內(nèi)企業(yè)未必需要“白加黑”的渠道，也不可能出更高的價(jià)格；其他外資企業(yè)？目前未有其他外資藥企介入的消息，即使有，亦未必能出更高的價(jià)格。綜合起來，“白加黑”再賣的可能微乎其微。拜耳仍是“白加黑”最大可能的買家。- ■ 與【還是拜耳？】相關(guān)新聞
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