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2008年1-2月煤炭行業(yè)利潤大幅增長
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-3-31
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- 中研網(wǎng)訊：
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國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國煤炭行業(yè)利潤同比增速高達66.8%，高于全國平均水平50個百分點。
行業(yè)利潤的大幅增長符合我們的預期，如果結合全國煤炭1-2月產量同比增長并不高來看，則可以看出利潤增長主要來自價格上漲以及成本上漲的趨緩。上市公司方面，預計利潤增速將會和行業(yè)平均水平較為一致，而考慮到國內煉焦煤的再次提價，煉焦煤公司利潤增速將高于行業(yè)平均水平。
煤炭價格近期的大幅上漲以及煤炭行業(yè)利潤的高增長均表明，煤炭行業(yè)目前仍然處于景氣上升周期。而從較長時期來看，中國煤炭行業(yè)的高景氣度不僅建立在國內需求的穩(wěn)定增長上，還建立在，中國煤炭供應的40%來自于安全性、穩(wěn)定極差的小煤礦這一先天性缺陷之上，因此，隨著小煤礦的產量達到峰值，未來，中國煤炭供應仍然將會呈現(xiàn)持續(xù)偏緊的態(tài)勢，行業(yè)龍頭公司則將獲得廣闊成長空間。
基于煤炭行業(yè)將保持超長景氣上升周期，我們認為，應該超越周期性視角來重新審視煤炭股的投資價值。
近期，跟隨大盤持續(xù)調整，煤炭股估值水平繼續(xù)下移，目前重點煤炭公司2008年的動態(tài)市盈率已經降至22倍左右。無論從絕對估值還是從相對估值，以及國際比較的角度來看，煤炭股目前均處于被低估的狀態(tài)。因此，我們維持煤炭行業(yè)"看好"投資評級，建議買入具有全球競爭優(yōu)勢的動力煤龍頭中國神華（601088）、以及景氣度大幅上升的煉焦煤龍頭平煤天安（601666）、西山煤電（000983）。
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