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花旗集團(tuán)看淡中國品牌運(yùn)動(dòng)服業(yè)
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-10-25
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- 中研網(wǎng)訊：
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分析了中國品牌運(yùn)動(dòng)服業(yè)的近期走勢。鑒于零售前景走弱，花旗下修了2009財(cái)年零售業(yè)的盈利預(yù)期，目前平均比市場預(yù)測水平低25%（之前低12%）。
2008-2010年中國女裝行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國制鞋行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國服裝行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)
城鎮(zhèn)實(shí)際可支配收入增長率從2007年的12.2%下降至2008年前9個(gè)月的7.5%�；ㄆ斓南⑶酪脖硎玖闶蹘齑嫠缴仙约傲闶壅劭厶岣�。零售場所的激烈競爭導(dǎo)致的租金成本高企進(jìn)一步損害了零售的盈利能力�；ㄆ祛A(yù)計(jì)店鋪凈增加額2009年將走緩，整個(gè)運(yùn)動(dòng)服市場增長率可能從2008年的不到20%降至2009年的10%左右。
由于2008年上半年的基數(shù)高，品牌商在2009年上半年擴(kuò)大銷售業(yè)績的困難將加大。花旗將2009財(cái)年預(yù)期行業(yè)銷售增長率下修了15%，并相應(yīng)下調(diào)了盈利預(yù)期。分銷商也可能尋求品牌商的額外支持，從而對后者的利潤和現(xiàn)金流造成負(fù)面影響。
相較于全球同行，中國的運(yùn)動(dòng)服公司由于增長更強(qiáng)勁，因此進(jìn)行溢價(jià)交易。在經(jīng)濟(jì)放緩的拖累下該溢價(jià)可能縮小。李寧（02331）的EV/EBITDA（企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前盈利）達(dá)到了8倍，相較于Nike和Adidas更貴，但是花旗認(rèn)為中國動(dòng)向（03818）的EV/EBITDA僅3倍，下行空間有限。花旗將李寧的評級降至賣出，而將中國動(dòng)向的評級調(diào)升至持有，安踏（02020）是花旗唯一買入評級的股票。 - ■ 與【花旗集團(tuán)看淡中國品牌運(yùn)動(dòng)服業(yè)】相關(guān)新聞
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