鉛下游需求或率先反轉(zhuǎn)

　　“這是鉛較為單一的下游需求造成的。”國泰君安分析師認(rèn)為，就鉛而言，其主要需求端來自于電池生產(chǎn)(全球鉛平均總需求80%來自于電池)，尤其是交通運輸工具用蓄電池。近期中國、印度、巴西、德國和法國等國汽車產(chǎn)銷量的強(qiáng)勁反彈表明鉛的下游終端需求似乎率先反轉(zhuǎn)。更為重要的是，為了刺激汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，美國、英國以及韓國等政府近期也計劃推出“財政補貼以舊換新的購車政策”。一旦這些政策得以推行，將意味著全球主要經(jīng)濟(jì)體的汽車產(chǎn)銷量有望進(jìn)一步提升，進(jìn)而意味著鉛成為六種基本有色金屬中下游需求率先反轉(zhuǎn)的品種。

　　也正因如此，雖然同樣因去年冰凍災(zāi)害造成一二月份鉛鋅產(chǎn)量基數(shù)較小，但鉛產(chǎn)量3月單月增幅達(dá)到45.7%，環(huán)比2月份出現(xiàn)了63.9%的增長，第一季度的累積增長率也達(dá)到了23.9%；反觀鋅產(chǎn)量，3月份的環(huán)比增長率雖然也高達(dá)30.1%，但單月同比漲幅僅為8.2%，一季度蟬聯(lián)同比還下降了3.1%。

　　而金屬產(chǎn)量的走勢背離也傳導(dǎo)到上游。3月份鉛精礦產(chǎn)量(金屬量)為10.76萬噸，同比增長19.2%，一季度累計產(chǎn)量為22.45萬噸，同比增幅為7.1%。鋅精礦的3月單月產(chǎn)量則僅為21.78萬噸，同比下滑5.4%；一季度產(chǎn)量則累計下滑了15.6個百分點。低迷的市場需求，仍然激不起企業(yè)，尤其是礦山企業(yè)的生產(chǎn)熱情。

　　3月份金屬鋅和鋅精礦8.2%和-5.4%的增幅，以及一季度-3.1%和-15.6%的產(chǎn)量增長率顯示，國內(nèi)鋅精礦的供應(yīng)正在進(jìn)一步吃緊。這一點，國內(nèi)鋅冶煉老大株冶集團(tuán)內(nèi)部人士也給予了肯定，據(jù)其透露，國內(nèi)鋅精礦的供應(yīng)形勢并沒有因鋅價在2009年來的上漲而恢復(fù)，礦產(chǎn)品采購吃緊壓力相比去年12月時的價格底部絲毫未能削減。

　　補漲動力助推鎳價

　　而作為六大基本金屬中，一季度價格反彈幅度最小的鎳，產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，從今年1月份開始國內(nèi)鎳產(chǎn)量就一直維持著1.6-1.8萬噸的月度產(chǎn)量，而這一產(chǎn)量相比去年四季度有了明顯的回升。

　　分析人士認(rèn)為，作為下游需求方的鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷了一輪減產(chǎn)之后，一季度并未出現(xiàn)過多的閑置產(chǎn)能，這給了鎳良好的市場環(huán)境。另外，下游不銹鋼企業(yè)產(chǎn)量連續(xù)4個月出現(xiàn)環(huán)比上揚，不銹鋼產(chǎn)品價格也出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，都顯示需求正在有效的恢復(fù)。

　　但值得注意的是，鎳產(chǎn)量的恢復(fù)似乎先于價格的啟動。LME鎳價3月31日的收盤價仍為9850美元/噸，相比四季度的8850低點，上漲不過11.3%。而進(jìn)入4月份以后，價格快速上揚，最新收盤價為12825元/噸，短短半個月價格上漲了30%左右。安泰科鎳金屬分析師徐愛東曾對媒體表示，投資者希望國儲局在收儲銅、鋁和鋅之后，亦對鎳展開收儲。3月初業(yè)內(nèi)消息人士曾稱，國儲局或會收儲1-2萬噸精煉鎳，但至今該傳聞并未獲進(jìn)一步證實。而搶在國儲之前，國內(nèi)私人投資客率先開始了鎳的儲備，有貿(mào)易商稱最近鎳交易量相當(dāng)于一般水平的2-3倍，國內(nèi)買家買興十足。

　　有分析認(rèn)為，一方面鎳金屬和礦產(chǎn)量在增長，但同期凈進(jìn)口量出現(xiàn)明顯放大，表明需求在增長或庫存正在合理地回復(fù)，預(yù)計鎳價在短期有望沖破1月份的高點，甚至有超越市場預(yù)期的漲幅。

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