２００９年上半年迎來行業(yè)近幾年最困難的時(shí)刻。受去庫存化、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、國際化工品的傾銷等因素的影響，一季度化工行業(yè)上市公司盈利較08年一季度大幅下滑75%左右，化學(xué)原料、化纖、塑料等行業(yè)出現(xiàn)大面積整體虧損格局。我們?cè)�在去年的年度策略�?bào)告中即對(duì)化工行業(yè)今年盈利能力有所擔(dān)心，上半年的行業(yè)實(shí)際盈利情況佐證了當(dāng)時(shí)的憂慮。不過，行業(yè)最困難的時(shí)刻也逐漸渡過。

　　二季度化工行業(yè)筑底啟穩(wěn)，下半年景氣度將繼續(xù)回升。由于國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，PMI指數(shù)不斷反彈，去庫存化基本完成，房地產(chǎn)、汽車等下游的銷售回升明顯，下半年四萬億投資刺激政策與各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的效果也將逐漸顯現(xiàn)，都將拉動(dòng)對(duì)化工品的需求，我們認(rèn)為二季度基礎(chǔ)化工行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了筑底啟穩(wěn)，下半年景氣度將明顯回升。

　　農(nóng)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股可繼續(xù)關(guān)注。全球農(nóng)藥的生產(chǎn)仍在向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)繼續(xù)深化高毒、油劑農(nóng)藥的替代工作，使得農(nóng)藥行業(yè)里優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍值得關(guān)注。

　　建筑節(jié)能的啟動(dòng)將使相關(guān)材料的上市公司持續(xù)受益。目前我國推廣建筑節(jié)能已是大勢(shì)所趨，在主要的保溫材料中聚氨酯系統(tǒng)性能最佳，在國內(nèi)的采用比例不斷提升，相關(guān)上市公司有望持續(xù)受益。

　　純堿行業(yè)有望復(fù)蘇。房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇有望在下半年帶動(dòng)純堿走出行業(yè)低谷。

　　基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景越來越明朗，我們對(duì)行業(yè)下半年的投資策略調(diào)高到推薦的投資評(píng)級(jí)。我們建議重點(diǎn)布局幾類機(jī)會(huì)：一是建筑節(jié)能材料原料的紅寶麗、煙臺(tái)萬華等個(gè)股；二是目前處于低谷逐漸復(fù)蘇的行業(yè)，如純堿行業(yè)的三友化工、有機(jī)硅行業(yè)的新安股份、煤化工行業(yè)的華魯恒升與湖北宜化；三是受益產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的農(nóng)藥行業(yè)的利爾化學(xué)、諾普信；四是受益通脹預(yù)期的資源類個(gè)股如鉀肥上市公司；五是行業(yè)并購重組類個(gè)股。（作者：張志宏）

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