集運行業(yè)貨量飽滿，各航線提價順利，集裝箱運價持續(xù)回升；油輪需求低迷，短期運價仍處在低迷狀態(tài)；遠洋散貨交易清淡，BDI震蕩向下；沿海煤運景氣向上，運價繼續(xù)回升。

　　8月21日BDI收于2468點，周均值環(huán)比下降2%，其中海岬型船，巴拿馬型及超靈便型、大靈便型船周環(huán)比分別為-1.85%、-1.85%、0.32%、0.48%：中國與FMG鐵礦石談判象征意義大于現(xiàn)實意義，國內鐵礦石庫存較高、國內鋼價震蕩、下半年散貨船交付增加，將導致BDI震蕩。長期看，受益經(jīng)濟回暖，國際鋼價穩(wěn)定、遠東煤碳需求增加可能成為遠洋散貨的需求亮點，但是潛在的運力交付是運價上漲的制約因素。

　　沿海煤運運價繼續(xù)回升：本期沿海煤炭運價指數(shù)較上周上漲了3.26%，分區(qū)域來看，華南地區(qū)依然漲幅明顯。秦皇島-廣州、上海、寧波的煤運價格分別漲至48元/噸，33元/噸，34元/噸，對應運價指數(shù)上漲7.12%、2.02%、3.12%。夏季用電高峰以及南方進口煤炭減少是驅動因素。

　　油輪運價仍處低迷狀態(tài)：短期看，行業(yè)需求并無明顯提升，運力過剩依然是油輪運價提升的最大的阻力。21日TD3線WS指數(shù)38.34點,周環(huán)比下降1.63%，波羅的海成品油輪運價指數(shù)跌至430點，均值較上周下降了3.8%�？春�2010年行業(yè)復蘇：預期行業(yè)的持續(xù)低迷有助于單殼油輪的拆減；另一方面，全球經(jīng)濟回暖將帶來油品需求的回升，將成2010年后的油輪行業(yè)的復蘇后盾。

　　集運貨量穩(wěn)定，CCFI繼續(xù)回升：8月21日，CCFI環(huán)比上升0.97%，其中歐線、美西、美東航線周環(huán)比分別為1.12%、0.3%、3.7%。目前歐美航線的貨量依舊飽滿，運價提升順利�？春�10月前的集運市場。

　　本周國際航運股表現(xiàn)平淡，國內中海集運跑贏市場：本周，國際市場上僅油輪業(yè)的OVERSEAS跑贏市場指數(shù)，而國內市場在出口復蘇的導向下，中海集運跑贏上證指數(shù)。

　　維持行業(yè)"增持"評級：航運股經(jīng)過本次調整后，股價安全邊際提升。

　　短期內，受益出口復蘇，集運運價持續(xù)增長，中海集運具有交易性機會；看好下半年沿海煤運趨勢，推薦受益的中海發(fā)展；中長期看好油輪市場復蘇，推薦長航油運、招商輪船。

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