煤炭下游電力、鋼鐵、水泥、合成氨四大行業(yè)逐漸復(fù)蘇，7月產(chǎn)量同比增幅分別為4.2%、19.4%、21.6%和3%。綜合考慮上述四個(gè)行業(yè)產(chǎn)量的季節(jié)性和對(duì)煤炭的消耗，分析師預(yù)計(jì)煤炭需求在經(jīng)歷2009年春季需求的快速增加后，夏季環(huán)比增速出現(xiàn)放緩，但仍處于高位，秋冬季將繼續(xù)回落甚至到負(fù)。預(yù)計(jì)2009年煤炭總需求同比增長(zhǎng)4.9%，2010年可達(dá)5.7%。供給方面，2009年夏季煤炭產(chǎn)量再創(chuàng)單季新高，增速遠(yuǎn)快于需求。分析師預(yù)計(jì)，伴隨著小煤礦復(fù)產(chǎn)和內(nèi)蒙、新疆煤礦產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2009年秋季煤炭需求增長(zhǎng)將落后于產(chǎn)量增加，煤炭需求/供給比率將出現(xiàn)近四年來(lái)的新低。因此，隨著夏季需求旺季結(jié)束，分析師判斷短期內(nèi)煤價(jià)下行壓力較大，全年均價(jià)將同比下跌15%-20%。

　　分析師判斷，下半年在需求回升和煤價(jià)上漲預(yù)期的影響下，噸煤凈利潤(rùn)將有所上升，全年僅同比下降10.3%(不考慮年內(nèi)資源稅征收)，好于原來(lái)預(yù)計(jì)的30%降幅�？紤]2010年隨著宏觀需求的全而復(fù)蘇，行業(yè)利潤(rùn)同比預(yù)期將出現(xiàn)29.2%的增加。從重點(diǎn)企業(yè)看，上半年，山西五大集團(tuán)總體銷量同比上漲19.56%，利潤(rùn)率同比上漲9.45%，預(yù)計(jì)全年五大集團(tuán)銷量上漲5%，煤價(jià)上漲10%，帶動(dòng)利潤(rùn)率上漲5%左右。兩大央企中國(guó)神華和中煤能源則因業(yè)務(wù)范圍廣覆蓋地域?qū)挶憩F(xiàn)不一，但總體上體現(xiàn)出銷路向好的趨勢(shì)。

　　估值和投資策略方面，分析師認(rèn)為，通脹預(yù)期形成、市場(chǎng)需求回暖和行業(yè)資源重組成為未來(lái)行業(yè)三條投資主線；考慮到煤炭股估值仍低于A股平均水平以及宏觀預(yù)期回暖可帶動(dòng)行業(yè)景氣回升，并結(jié)合行業(yè)量?jī)r(jià)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)及P/R修正估值，暫維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦中國(guó)神華、金牛能源、西山煤電、蘭花科創(chuàng)、恒源煤電、國(guó)陽(yáng)新能等。

• · 2009年7月份全國(guó)煤炭產(chǎn)量
• · 水務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展及盈利情況
• · 工業(yè)用電情況分析
• · 電力過(guò)剩問(wèn)題需趁早解決
• · 2012年中國(guó)首個(gè)大型煤制氣項(xiàng)目預(yù)計(jì)完工
• · 進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)情況

• · 2009年第二季度中國(guó)鋁業(yè)營(yíng)業(yè)情況
• · 2009年7個(gè)月澳礦進(jìn)口增長(zhǎng)情況
• · 2009年7月有色金屬重點(diǎn)企業(yè)盈利情況
• · 在國(guó)際分工中調(diào)整我國(guó)礦產(chǎn)資源結(jié)構(gòu)
• · 新疆發(fā)現(xiàn)一特大型稀有金屬礦床
• · 可再生能源法修正案草案審議計(jì)劃點(diǎn)評(píng)

• ·2009年1-7月新疆電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月甘肅電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月廣東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月遼寧電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月內(nèi)蒙古電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月山西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)