銷量結(jié)構(gòu)改善，整體復(fù)蘇已經(jīng)顯現(xiàn)。基本型占乘用車銷量比重提升�；�本型對(duì)于乘用車銷量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步加大。MPV、SUV市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，四季度，主力產(chǎn)品將演變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)上移。中高檔、大排量轎車放量增長(zhǎng)，占比提升。我們預(yù)計(jì)，四季度將存在為搭上“政策末班車”而帶來的提前消費(fèi)。

　　支撐行業(yè)向好的因素進(jìn)一步整固。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍是主基調(diào)，人均可支配收入增加是保障，消費(fèi)者信心指數(shù)和預(yù)期指數(shù)見底回升，汽車作為可選消費(fèi)品，彈性更大，3月以來的銷量增幅逐月加大。城鎮(zhèn)化建設(shè)推動(dòng)汽車消費(fèi)，就具體車型來看，微客、微卡等小排量汽車有望率先受益，公共交通的發(fā)達(dá)將拉動(dòng)城市公交等客車需求，而輕型貨車可以滿足物流與運(yùn)輸?shù)男枨�，也成為直接受益的車型。此外，今年加大基礎(chǔ)設(shè)施特別是道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資加大改善汽車使用環(huán)境。

　　業(yè)績(jī)已經(jīng)反轉(zhuǎn)。用于制造汽車整車的主要原材料包括各種類型的鋼材、鋼板、油漆、輪胎、電子電器和塑料零件，成本因素帶來利好。庫存較年初降幅為歷史最大，廠商降價(jià)動(dòng)力減弱，因此車價(jià)有望獲得支撐。我們預(yù)測(cè)，四季度，消費(fèi)積極性仍將延續(xù)，大部分廠商都已上調(diào)全年銷量目標(biāo)，市場(chǎng)仍將是需求與產(chǎn)能的“雙釋放”階段，供需格局逐步平衡，多重因素的交織、對(duì)于降價(jià)促銷力度的減弱，導(dǎo)致車價(jià)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，各類型汽車價(jià)格窄幅波動(dòng)。四季度將成為全年業(yè)績(jī)高點(diǎn)。

　　四季度，綜合考慮需求繼續(xù)釋放、低基數(shù)、政策優(yōu)惠到期前的提前消費(fèi)，行業(yè)基本面持續(xù)改善、估值等因素，消費(fèi)升級(jí)帶來的需求起了關(guān)鍵作用，我們給予行業(yè)“強(qiáng)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為可以從以下幾條線索中尋找投資標(biāo)的：基本面持續(xù)向好的龍頭公司；與經(jīng)濟(jì)回暖聯(lián)系緊密、或者業(yè)績(jī)明顯從底部走出的商用車公司；出口的復(fù)蘇，使得具備一定出口業(yè)務(wù)的公司業(yè)績(jī)具備彈性，也可以適當(dāng)關(guān)注。

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