但不斷增長的產(chǎn)能和偏高的生產(chǎn)利潤依然是當(dāng)前阻礙PTA價格上行的重要因素。按照10月12日PX的CFR中國/臺灣LC30-45天現(xiàn)貨價格計算,PTA生產(chǎn)成本僅在5910元/噸左右,生產(chǎn)利潤豐厚。PTA生產(chǎn)的正現(xiàn)金流以及閑置PTA產(chǎn)能將限制未來PTA的可能反彈空間。

　　昨天聚酯產(chǎn)品價格普漲,市場信心有所增強(qiáng)。但按照中纖PTA指數(shù)計算,當(dāng)前滌綸短纖的生產(chǎn)利潤已進(jìn)入零利潤狀態(tài),對比PTA生產(chǎn)的1000元/噸的生產(chǎn)利潤明顯處于偏低狀態(tài)。如果后期紡織需求不能延續(xù)近日企穩(wěn)勢頭,成本轉(zhuǎn)嫁通道受阻,聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)必然向上游擠壓PTA的高額利潤。

　　總體來看,PTA生產(chǎn)成本正趨于穩(wěn)定,但在PX供應(yīng)充足和PTA產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大的背景下,較高的生產(chǎn)利潤延遲了上游成本變動對PTA價格的影響,PTA價格能否有效向上突破將更多地依賴于終端需求能否延續(xù)回暖。由輪胎特保案所引發(fā)的新一輪貿(mào)易保護(hù)主義擔(dān)憂依然籠罩在紡織服裝業(yè)出口上,但考慮到需求的季節(jié)周期性,以及市場對全球經(jīng)濟(jì)“好轉(zhuǎn)”的預(yù)期,樂觀預(yù)計四季度PTA終端需求將會緩慢好轉(zhuǎn)。

　　操作上,如果PTA能站穩(wěn)七千整數(shù)關(guān)口,則前期多單繼續(xù)持有。若能配合聚酯產(chǎn)品庫存繼續(xù)回落,可適量跟進(jìn)多單。由于對比橡膠、燃料油等石化品種,PTA供需依然寬松,所以對PTA的反彈我們依然持謹(jǐn)慎態(tài)度,另外,PTA主力正從912合約移向1001合約。

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