國(guó)內(nèi)鋼價(jià)微跌，國(guó)際鋼價(jià)小幅上漲。本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先抑后仰，截至周五，總體鋼價(jià)微跌0.4%，板材價(jià)格較長(zhǎng)材價(jià)格堅(jiān)挺，分別微跌0.1%和0.6%，其中硅鋼、冷軋和無縫管是表現(xiàn)較強(qiáng)的品種，螺紋、熱軋和帶鋼是表現(xiàn)較差的品種；國(guó)際鋼價(jià)上升通道未改，CRU指數(shù)一周上漲2.3%。

　　原材料成本價(jià)格漲跌不一。本周境內(nèi)各大礦山鐵礦石價(jià)格基本穩(wěn)定，只有北票和建平地區(qū)價(jià)格微跌10元/噸，其他地區(qū)持平；進(jìn)口礦價(jià)與上周持平；煤價(jià)上漲較大，二級(jí)冶金焦和鑄造用煤價(jià)格較上周上漲30元/噸，上海地區(qū)重型廢鋼價(jià)格大漲4.9%；原油價(jià)格下跌4.1%；海運(yùn)費(fèi)大幅回落；11月份市場(chǎng)新增資源供應(yīng)量環(huán)比減少。11月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為4726、4481和6295萬噸，當(dāng)月粗鋼和生鐵日均產(chǎn)量分別為157.5萬噸/天和149.4萬噸/天，創(chuàng)6月份以來的最低。當(dāng)月鋼材出口285萬噸，

　　進(jìn)口129萬噸；鋼坯進(jìn)口30萬噸，出口2萬噸。由此測(cè)算，11月份我國(guó)粗鋼資源供應(yīng)量為4588萬噸。寶鋼和武鋼上調(diào)明年1月份出廠價(jià)。其他鋼廠臨時(shí)調(diào)價(jià)以下調(diào)為主，冷軋價(jià)格以上調(diào)為主，寶鋼和武鋼上調(diào)出廠價(jià)格有望帶動(dòng)其他鋼廠跟進(jìn)。

　　全國(guó)流通商合計(jì)鋼材庫(kù)存有所反彈。本周流通商鋼材庫(kù)存總體略升，其中螺紋鋼、熱軋和冷軋庫(kù)存均有所上升，而線材和中厚板庫(kù)存下降較為明顯。

　　投資策略。我們認(rèn)為鋼價(jià)中期上漲趨勢(shì)未改，短期波動(dòng)有利于消化庫(kù)存；繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)彈性較大的三鋼、柳鋼、八一，以及受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型消費(fèi)升級(jí)的寶鋼、太鋼和鞍鋼，關(guān)注有鐵礦或焦煤的資源型公司如酒鋼、凌鋼等。

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