基于行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)持續(xù)向好，我們調(diào)高行業(yè)評(píng)級(jí)至增持，重點(diǎn)關(guān)注來自行業(yè)龍頭企業(yè)和品牌類企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。2010年1月份以來的行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本符合我們預(yù)期：出口增速重新轉(zhuǎn)正、內(nèi)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)健。當(dāng)然也有一些經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出我們預(yù)期，如原料價(jià)格的較快速上漲和信貸緊縮的提前出現(xiàn)等，成為未來需要警惕的方面。

　　自09年四季度以來出口企業(yè)訂單恢復(fù)情況良好，部分企業(yè)生產(chǎn)開始出現(xiàn)延期，出口企業(yè)普遍預(yù)期今年1、2月份出口增速將回升較快。出口企業(yè)中，我們首推瑞貝卡，該公司受益于出口回暖、業(yè)績(jī)回升最為明顯。另外我們認(rèn)為出口好轉(zhuǎn)不僅利好于出口型企業(yè)，更是行業(yè)供需矛盾緩和的標(biāo)志之一，在行業(yè)整體向好的背景下，龍頭企業(yè)將明顯受益，因此航民股份、魯泰A、偉星股份、雅戈?duì)柕榷际强申P(guān)注品種。

　　國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭，消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速保證了消費(fèi)增速可持續(xù)保持高位。09年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中關(guān)于放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制等政策無疑將加速釋放內(nèi)銷市場(chǎng)的消費(fèi)潛力。因此，我們繼續(xù)維持對(duì)報(bào)喜鳥、美邦服飾、七匹狼和偉星股份的推薦評(píng)級(jí)，其中美邦服飾表現(xiàn)出更大的業(yè)績(jī)彈性。

　　通脹方面，上游原材料已經(jīng)率先漲價(jià)，預(yù)計(jì)未來在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)成本推動(dòng)型的提價(jià)浪潮。棉花價(jià)格漲勢(shì)最為顯著，使得部分棉紡企業(yè)面臨著生產(chǎn)成本上升和"無米下鍋"的雙重尷尬，但也凸顯出"有棉者"的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　1月份以來，各大銀行開始收緊信貸的行為是我們始料未及的，我們認(rèn)為這對(duì)大多數(shù)企業(yè)來說都是一次新的考驗(yàn)，意味著企業(yè)在接單方面應(yīng)更注重回款風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)旺盛的需求，也要保持謹(jǐn)慎的銷售策略。

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