人民幣基金緣何成為外資“新寵”?

　　國(guó)際知名股權(quán)投資公司凱雷投資集團(tuán)24日與國(guó)內(nèi)最大的綜合類民營(yíng)企業(yè)復(fù)星集團(tuán)聯(lián)合宣布,雙方將共同設(shè)立一只聯(lián)合品牌的人民幣基金。這也是凱雷在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)設(shè)立的第二只人民幣基金。

　　近兩年來(lái),與國(guó)際金融危機(jī)后全球投資市場(chǎng)的低迷相反,國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)外資股權(quán)投資(PE)巨頭的身影,設(shè)立人民幣基金已成為外資進(jìn)入的新熱點(diǎn)。這種趨勢(shì),又將對(duì)新興的國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)帶來(lái)何種影響和沖擊呢?

　　外資PE巨頭頻頻“搶灘”　“中國(guó)主題”投資吸引全球目光

　　復(fù)星集團(tuán)和凱雷集團(tuán)合資成立的人民幣基金首期金額為1億美元。雙方表示,目前基金已經(jīng)到位,可以立即進(jìn)行投資,主要投資方向鎖定為國(guó)內(nèi)高成長(zhǎng)性的企業(yè)以及能受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的國(guó)際企業(yè)。此外,雙方還將很快開(kāi)始面對(duì)國(guó)內(nèi)投資者為此基金募集更多資金。

　　今年1月,凱雷集團(tuán)已與北京市金融工作局簽署了協(xié)議,約定在北京設(shè)立一只50億元規(guī)模的純?nèi)嗣駧呕??！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得中國(guó)已成為全世界投資界最看好的地區(qū)之一?！眲P雷投資集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理大衛(wèi)·魯賓斯坦表示。目前,凱雷投資集團(tuán)已經(jīng)在中國(guó)投資了40多個(gè)項(xiàng)目,投資額超過(guò)25億美元。

　　凱雷集團(tuán)如此快節(jié)奏的設(shè)立人民幣基金,只是近期外資PE巨頭加速搶灘國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)的一個(gè)縮影。除凱雷之外,自2009年以來(lái)百仕通集團(tuán)、德豐杰投資集團(tuán)、里昂證券等國(guó)際知名投資集團(tuán)紛紛加快在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資步伐,發(fā)起設(shè)立人民幣基金。

　　去年10月,百仕通集團(tuán)宣布在上海浦東新區(qū)成立百仕通中國(guó)股權(quán)投資管理公司,公司將募集約50億元人民幣基金?！靶履技娜嗣駧呕饘⒈邪偈送ㄔ械耐顿Y策略,關(guān)注國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”百仕通集團(tuán)大中華區(qū)主席梁錦松說(shuō)。據(jù)介紹,百仕通的人民幣基金將對(duì)政府提倡的新能源、環(huán)?？萍?、清潔能源等行業(yè)予以高度關(guān)注,在投資地域上則將以上海地區(qū)為中心,覆蓋全國(guó)。
參與人民幣基金成為外資布局中國(guó)的必然趨勢(shì)

　　長(zhǎng)期以來(lái),在國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)上外資基金占據(jù)了主導(dǎo)的優(yōu)勢(shì),本土人民幣基金始終處于尾隨的邊緣,但在2009年人民幣基金終于實(shí)現(xiàn)了“華麗轉(zhuǎn)身”。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,2009年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)上人民幣基金在募資額度及投資活躍度方面均超過(guò)了外幣基金。

　　上海國(guó)際金融學(xué)院院長(zhǎng)陸紅軍教授說(shuō),經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的洗禮之后,不少境外出資人的資產(chǎn)大幅縮水,投資態(tài)度趨于謹(jǐn)慎,外幣基金募資極為困難。而相比之下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好,國(guó)內(nèi)流動(dòng)性相對(duì)充裕為人民幣基金的募集提供了保障;此外,國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的順利推出更為國(guó)內(nèi)資本實(shí)現(xiàn)了“本土募集、本土投資、本土退出”的良性循環(huán)渠道,眼光敏銳的境外股權(quán)投資企業(yè)自然不會(huì)放過(guò)這樣的機(jī)會(huì)。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,發(fā)展人民幣基金有著得天獨(dú)厚的條件。聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶告訴記者,我國(guó)資本市場(chǎng)低上市成本、高市盈率、低風(fēng)險(xiǎn)以及文化和法律本土化等各方面優(yōu)勢(shì),使得越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)傾向于境內(nèi)上市。而外幣基金在國(guó)內(nèi)投資受到一些法規(guī)限制,在很多行業(yè)外幣基金都不能投資,在進(jìn)入和退出方面外幣基金也存在諸多不便。

　　“由此來(lái)看,外資參與人民幣基金是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)?！钡峦Y本創(chuàng)始合伙人邵俊表示,我國(guó)企業(yè)的高成長(zhǎng)性及我國(guó)市場(chǎng)高市盈率退出的回報(bào),始終對(duì)外資有著絕對(duì)的吸引。

　　機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存　中國(guó)資本要善于“借船出?！?

　　上海市工商聯(lián)主席王新奎等專家指出,外資PE爭(zhēng)相設(shè)立人民幣基金,以國(guó)內(nèi)企業(yè)為投資重點(diǎn),這有助于緩解長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)巨量社會(huì)資金閑置與中小型企業(yè)資金短缺之間的突出矛盾,有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變;在此過(guò)程中國(guó)內(nèi)PE也可學(xué)習(xí)到外資的投資理念和投資策略,克服當(dāng)前普遍比較急功近利的短線投資心態(tài)。

　　但在另一方面也要看到,外資PE集中火力面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng),客觀上會(huì)對(duì)剛剛處于起步階段的國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)構(gòu)成巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力,國(guó)內(nèi)PE必須要學(xué)會(huì)“與狼共舞”。專家指出,在學(xué)習(xí)外資PE成熟經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),中國(guó)資本也可以借助它們?cè)趪?guó)際投資市場(chǎng)上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),成功實(shí)現(xiàn)“借船出?！?。

　　此次復(fù)星集團(tuán)與凱雷集團(tuán)的全面戰(zhàn)略合作,就不僅限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。雙方表示還將在時(shí)機(jī)成熟后,投資海外市場(chǎng)。復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼CEO梁信軍表示,復(fù)星和凱雷雙方的合作將使得復(fù)星可以站在全球的舞臺(tái)上捕捉中國(guó)的投資機(jī)會(huì),從而為中國(guó)的企業(yè)和企業(yè)家創(chuàng)造出更大的發(fā)展空間,提供更豐富的對(duì)接全球資本的路徑。

　　長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)出海投資、參與企業(yè)并購(gòu)的主角多是大型國(guó)企。而伴隨著中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的崛起,民營(yíng)企業(yè)在海外投資并購(gòu)中逐漸開(kāi)始扮演重要角色。清科研究中心分析師李魯輝表示,經(jīng)過(guò)了20多年激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之后,民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)具備了較強(qiáng)的管理能力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力,其靈活、高效的決策機(jī)制也使得其在海外投資并購(gòu)方面更容易抓住市場(chǎng)機(jī)遇。

　　2009年末,廣東民企佛山市順德日新發(fā)展有限公司宣布將以150億元收購(gòu)智利巨型鐵礦采礦權(quán)以及吉利汽車將收購(gòu)沃爾沃等事件,都預(yù)示著未來(lái)民營(yíng)企業(yè)在海外投資并購(gòu)市場(chǎng)將大有作為。（作者：季明、劉雪）