我們預(yù)計(jì)隨著公司風(fēng)電設(shè)備收入的上升，開關(guān)設(shè)備收入占比將相應(yīng)下降。

    從過去發(fā)展來看，公司對(duì)政策把握準(zhǔn)確，有效回避激烈競(jìng)爭(zhēng)，這是公司不斷轉(zhuǎn)型的動(dòng)力。

    公司電力開關(guān)產(chǎn)品以配電為主，受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)上升、城市化進(jìn)程和電網(wǎng)投資將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。其產(chǎn)品在部分電壓級(jí)有望延續(xù)優(yōu)勢(shì)，公司具有的原材料采購(gòu)優(yōu)勢(shì)可以確保短期毛利相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)積極開拓鐵道和軌道交通市場(chǎng)，布局西部大開發(fā)，對(duì)中短期業(yè)績(jī)也能起到正面作用。未來將加大智能電力設(shè)備的投入與產(chǎn)出，給該部分業(yè)務(wù)帶來新的亮點(diǎn)。

    公司風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售主要采用“有的放矢”的策略，找到了適合自己的賽場(chǎng)，通過積極儲(chǔ)備風(fēng)電場(chǎng)和開拓地方項(xiàng)目，為未來風(fēng)電設(shè)備訂單提供了一定的保證。公司這部分收入，今年將開花結(jié)果，在未來風(fēng)電大勢(shì)良好的背景下，我們看好該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

    公司的新項(xiàng)目也不平淡，其中大功率和海上風(fēng)電機(jī)組將面向未來的市場(chǎng)。

    同時(shí)將推進(jìn)C-GIS等先進(jìn)產(chǎn)品加強(qiáng)開關(guān)設(shè)備制造優(yōu)勢(shì)，并相應(yīng)增加環(huán)網(wǎng)柜、充氣和智能配電開關(guān)等產(chǎn)能。而風(fēng)電機(jī)組服務(wù)項(xiàng)目更著眼于長(zhǎng)期考慮，如果超預(yù)期發(fā)展，公司還有從生產(chǎn)型制造轉(zhuǎn)為偏重于服務(wù)型制造的可能。

    正常情況下，四季度應(yīng)是傳統(tǒng)電力開關(guān)產(chǎn)品銷售和風(fēng)電設(shè)備確認(rèn)收入的雙旺季，對(duì)公司全年業(yè)績(jī)具有重要影響。按照公司目前情況，我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益為0.45、0.58和0.76元，分別對(duì)應(yīng)于36、28和21倍的市盈率，首次給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。

    通脹導(dǎo)致原材料價(jià)格過度上漲、風(fēng)電設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)過度激烈影響產(chǎn)品售價(jià)，電網(wǎng)投資趨勢(shì)和電力設(shè)備市場(chǎng)狀況發(fā)生重大變化，內(nèi)蒙古、山東和吉林等大型風(fēng)電場(chǎng)和設(shè)備制造基地建設(shè)出現(xiàn)明顯阻滯，大功率和海上風(fēng)機(jī)研發(fā)、下線及產(chǎn)品供應(yīng)速度慢于預(yù)期等情況均會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響。