仔細(xì)分析3月份C PI的結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，漲幅回落主要是受食品價(jià)格環(huán)比下降拖累。2月份受春節(jié)假期以及寒冷天氣影響，食品價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)大幅上漲；而3月份食品價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)正常下滑。但是隨后就不一樣了，可以預(yù)計(jì)4月份起C PI就將重拾升勢(shì)。據(jù)我粗略分析，至少有六個(gè)方面的因素將對(duì)C PI上漲產(chǎn)生正向作用。

    頭一個(gè)要說(shuō)的是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)回暖，可能帶動(dòng)新一輪物價(jià)的周期性波動(dòng)。我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，物價(jià)和經(jīng)濟(jì)周期之間存在著很高的相關(guān)度。在過(guò)往每次經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升往往帶動(dòng)通貨膨脹率上漲，通貨膨脹率峰值總是滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)峰值相對(duì)固定的時(shí)間出現(xiàn)，這次也未必會(huì)例外。

    次一個(gè)，從去年開(kāi)始的貨幣供應(yīng)增速較快，可能是導(dǎo)致未來(lái)通脹壓力的重要基礎(chǔ)性因素。當(dāng)前更新的動(dòng)態(tài)是：境外資本的流入將加速。一方面，上半年美聯(lián)儲(chǔ)加息可能不大，那么中美利差就不會(huì)進(jìn)一步收窄；另一方面，當(dāng)前國(guó)際上人民幣升值預(yù)期重燃，這將吸引更多熱錢流入。

    第三個(gè)，輸入型通貨膨脹的壓力，對(duì)于推動(dòng)中國(guó)物價(jià)走高的影響作用越來(lái)越直接和明顯。尤其是隨著今年歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，世界原油需求會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，原油價(jià)格繼續(xù)上漲的可能性比較大。成品油漲價(jià)將帶動(dòng)各行業(yè)運(yùn)輸成本提高，進(jìn)而對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。

    再一個(gè)，國(guó)內(nèi)幾個(gè)大類商品的價(jià)格也將走高。如農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)提高。一方面，中國(guó)西南地區(qū)和東南亞國(guó)家遭遇百年不遇大旱，糧食減產(chǎn)；另一方面，國(guó)家啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)，豬肉價(jià)格出現(xiàn)止跌回升，作為上輪通脹的主要帶動(dòng)因素，當(dāng)前豬肉價(jià)格已經(jīng)跌到谷底，反彈在所難免。

    房地產(chǎn)價(jià)格也持繼續(xù)上漲。3月份全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲了11.7%，其中新建住宅銷售價(jià)格同比上漲14.2%，新建商品住宅價(jià)格同比上漲15.9%。還有在當(dāng)前低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，可以預(yù)計(jì)資源品的價(jià)格在今后兩年內(nèi)還會(huì)繼續(xù)上漲。

    還有個(gè)不得不說(shuō)的因素，就是盡管通脹還未正式來(lái)到，但通脹的預(yù)期卻很明確。央行最近對(duì)中國(guó)銀行儲(chǔ)戶的調(diào)查問(wèn)卷顯示，我國(guó)儲(chǔ)戶對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲預(yù)期指數(shù)高達(dá)73.4%，已是連續(xù)4個(gè)季度上升。最后，中國(guó)勞動(dòng)力成本在持續(xù)上升，也會(huì)對(duì)CPI上漲形成壓力。

    筆者估計(jì)，至少二季度的C PI漲幅肯定會(huì)是一個(gè)逐月增加的走勢(shì)，關(guān)鍵要看6月份、7月份形成的可能是本年峰值的C PI漲幅是多少。隨后隨著上年翹尾因素逐漸弱化，三、四季度可能略有下降，但是也不會(huì)降得太多。在一季度的國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超直言，年內(nèi)C PI上漲壓力很大，實(shí)現(xiàn)年初政府制定的將CPI漲幅控制在3%左右的目標(biāo)存在難度。不過(guò)最后他還是表示樂(lè)觀，認(rèn)為經(jīng)過(guò)扎實(shí)的工作和共同的努力，這一目標(biāo)還是能夠?qū)崿F(xiàn)。在這里我只能說(shuō)，但愿如此。

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