令市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?nèi)绱酥�快的原因之一，就是房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)，市場(chǎng)擔(dān)心房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷會(huì)影響到投資增速。

    “我們預(yù)測(cè)4月份固定資產(chǎn)投資增速較3月份略有回落，增速在25.8%左右。”中信建投宏觀經(jīng)濟(jì)分析師胡燕妮告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，“一方面是受到去年基數(shù)較高的影響，另一方面，由于房地產(chǎn)投資一直是固定資產(chǎn)投資的領(lǐng)頭羊，隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，未來(lái)可能會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資下滑，進(jìn)而影響到下半年固定資產(chǎn)投資的增速�！�

    今年第一季度，全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資6594億元，同比增長(zhǎng)35.1%，增幅比上年同期高31個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年水平高19個(gè)百分點(diǎn)。

    而事實(shí)上，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始波及下游相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，今年一路上升的鋼價(jià)開(kāi)始掉頭向下，到4月底，主要鋼材價(jià)格每噸跌幅達(dá)到數(shù)百元人民幣。市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著房屋銷售量的下降，家電、汽車等相關(guān)行業(yè)也將受到?jīng)_擊。

    這或許給已經(jīng)面臨嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩的工業(yè)，蒙上一層陰影。但是從4月份PMI的數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張動(dòng)力依然強(qiáng)勁。4月PMI為55.7%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)已持續(xù)14個(gè)月保持在50%以上。

    “近期出現(xiàn)的原材料價(jià)格上漲，也反映了工業(yè)生產(chǎn)的繼續(xù)擴(kuò)張。其次，去年4月工業(yè)增加值同比增速較3月增速下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)的減小可能導(dǎo)致今年4月同比上行。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，4月工業(yè)增加值增速將達(dá)到18.7%，較3月份上行0.6個(gè)百分點(diǎn)。

    經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

    海關(guān)總署公布的4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，4月出口額為1199.2億美元，同比增長(zhǎng)30.5%，略強(qiáng)于此前市場(chǎng)預(yù)期。但是，市場(chǎng)普遍預(yù)期，出口形勢(shì)能否在下半年得到鞏固并繼續(xù)扭轉(zhuǎn)，依然撲朔迷離。

    也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一重要引擎——出口形勢(shì)在今年下半年可能仍得不到明顯的好轉(zhuǎn)。

    “希臘只是歐洲債務(wù)問(wèn)題的冰山一角，債務(wù)問(wèn)題可能會(huì)波及整個(gè)歐洲。而歐盟是我國(guó)第一大貿(mào)易合作伙伴，目前其復(fù)蘇前景并不明朗，可能會(huì)在未來(lái)對(duì)我國(guó)外貿(mào)帶來(lái)沖擊。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春告訴本報(bào)記者。

    此外，劉元春認(rèn)為，目前外貿(mào)政策也面臨拐點(diǎn)，原有的刺激出口政策或?qū)⒃谙掳肽曛饾u退出，如果6月份人民幣重回升值通道，我國(guó)出口下行的壓力則不斷加大。

    “一方面是外需形勢(shì)并不明朗，另一方面，在房地產(chǎn)宏觀調(diào)控下，如果社會(huì)消費(fèi)不能跟上，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷加大。”胡燕妮告訴記者。

    事實(shí)上，由于受去年經(jīng)濟(jì)增速“前低后高”基數(shù)影響，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)出現(xiàn)“前高后低”的走勢(shì)。

    “我們?nèi)ツ暝谧鼋衲杲?jīng)濟(jì)全年預(yù)測(cè)的時(shí)候，已經(jīng)預(yù)測(cè)到今年前兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)比較高，三、四季度經(jīng)濟(jì)會(huì)向下，四季度如果形勢(shì)比較好，增速可能會(huì)在9%左右，但是如果形勢(shì)較差，跌破8%的增速也有可能�！眲⒃�春告訴記者。

    他認(rèn)為，國(guó)家對(duì)地方融資平臺(tái)的清理、結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)重工業(yè)的影響、物價(jià)上揚(yáng)、全球資本市場(chǎng)下挫對(duì)全球流動(dòng)性的影響等問(wèn)題都是下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的不確定因素�！敖衲甑慕�(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)比較穩(wěn)定，但是2011年，由于宏觀政策環(huán)境會(huì)比較復(fù)雜，如果沒(méi)有出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)比較令人擔(dān)憂�！�

    據(jù)了解，渣打銀行在近日表示，預(yù)計(jì)中國(guó)的今年第二季度的GDP同比增幅將從上一季度的11.9%放緩至11%，并在第三和第四季度進(jìn)一步減速至9%和8%。瑞銀的一名專家則預(yù)計(jì)第二和第四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將分別降至10.6%和8.8%。

    宏觀調(diào)控或陷兩難

    5月2日，央行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到17%。這是央行年內(nèi)第三次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，再次顯示央行貨幣政策立場(chǎng)繼續(xù)趨緊。

    “一方面，上調(diào)存款準(zhǔn)備金將為未來(lái)政策調(diào)整預(yù)留空間;另一方面，也要看到，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在比較高的水平之上，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還要看到正在日益加強(qiáng)的通脹壓力。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家高輝清告訴記者。

    據(jù)國(guó)家信息中心二季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，二季度物價(jià)上升動(dòng)力較強(qiáng)，初步預(yù)計(jì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)4.2%。

    一方面是可能出現(xiàn)的通脹形勢(shì)，另一方面是尚在復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)，國(guó)家的宏觀調(diào)控政策或再次陷入兩難局面。

    中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘在近日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，如果CPI超過(guò)調(diào)控目標(biāo)，可能會(huì)引起利率政策的調(diào)整，其中三季度是加息的時(shí)間窗口。他同時(shí)指出，從防止熱錢(qián)流入的角度來(lái)考慮，匯率政策的調(diào)整可能會(huì)在貨幣政策調(diào)整之前，即人民幣先升值，之后再加息。

    通脹壓力

    央行《第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》：價(jià)格上漲的潛在壓力值得關(guān)注，下一階段繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)

    樓市調(diào)控

    中信建投宏觀經(jīng)濟(jì)分析師胡燕妮：隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，未來(lái)可能會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資下滑，進(jìn)而影響到下半年固定資產(chǎn)投資的增速

    匯率政策

    中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘：從防止熱錢(qián)流入的角度來(lái)考慮，匯率政策的調(diào)整可能會(huì)在貨幣政策調(diào)整之前，即人民幣先升值，之后再加息。