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2007年保險資金投資分析
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2007-3-1
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經(jīng)過2004年以來多次熱身，2006年保險資金主動把握投資機會，使得保險業(yè)在股市斬獲頗多，保險資金投資運作對資本市場發(fā)展的重要作用受到普遍關(guān)注。在去年取得上佳表現(xiàn)之后，今年保險資金如何尋求新的投資突破？
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)研究專題報告 本書重點介紹零售銀行電子銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產(chǎn)品分類及功能，以及關(guān)于營銷管理等方面內(nèi)容零售銀行營業(yè)廳服務(wù)禮儀研究報告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進入，對國內(nèi)零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機遇。中國零售銀行業(yè)要在短時間零售銀行大堂經(jīng)理技能提升研究報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 214頁 【圖表數(shù)量】 150零售銀行營業(yè)廳現(xiàn)場管理理論與實務(wù)研究報告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運營管理對于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營
債券市場
債券是與保險公司保障型險種負債最為匹配的投資工具，在市場經(jīng)濟成熟國家，債券市場多年來一直是保險資金投資的主戰(zhàn)場。在我國投連險等單獨賬戶資產(chǎn)還處于襁褓之中的現(xiàn)實情況下，集中精力搞好債券主戰(zhàn)場的投資，依然是我國保險資金管理的首要任務(wù)。當然，只有企業(yè)債充分發(fā)育的債券市場才能擔此重任，因為國債雖好但收益率太低，以之為支撐的保險產(chǎn)品很難有吸引力。但企業(yè)債，尤其是以私募方式發(fā)行的低等級企業(yè)債，可以提供相當高的收益率，足以作為保險資金投資的主流資產(chǎn)。而其風險還略低于股票，更重要的是其現(xiàn)金流動性更加適合與保險負債進行匹配。在1月份召開的全國金融工作會議，擴大債市規(guī)模被提上議事日程。 2月7日中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險機構(gòu)債券投資信用評級指引(試行)》，為保險資金投資企業(yè)債券、提高信用評估能力提供了重要的保障。
股票投資與證券投資基金
近年來，投連險在我國獲得了長足的發(fā)展，投連險業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展成保險業(yè)顯示自身的股票投資管理能力、與基金和銀行等金融機構(gòu)爭奪居民理財市場的利器。如果保險業(yè)的投資達到了可與基金競技的水平，那么，投連險自然會長盛不衰。在投連險資金達到一定規(guī)模以后，可以考慮設(shè)立不附帶保險功能的保險背景證券投資基金，比如在美國，就有一些保險公司主要經(jīng)營投連險或管理證券投資基金。
2000年-2001年的證券投資基金曾經(jīng)像去年的股票一樣讓保險業(yè)歡呼雀躍，在利率連續(xù)下調(diào)的絕望中看到希望。但隨后三年多的長期熊市、封閉式基金大幅折價交易，使得在低位徘徊的保險資金收益率雪上加霜。在2005年股市回暖之后，長期套牢后的解套驚喜加上有些公司直接投資股票資格的獲得，使不少公司大幅減持基金。2006年封閉式基金價格暴漲和大比例分紅，又使有的公司后悔沒有用足政策，因此，15%的比例應(yīng)該夠用。隨著基金“公平交易”制度的完善，利益輸送的可能性將不斷降低，保險公司應(yīng)該發(fā)揮優(yōu)勢、承擔起機構(gòu)投資者的社會責任，通過基金分享牛市的收益。
其他渠道
展望2007年，保險資金的銀行大額協(xié)議存款市場仍將持續(xù)下降。而且，在政策限制已經(jīng)松綁的情況下，作為機構(gòu)投資者，保險公司就應(yīng)該到各種有風險的投資市場上去搏擊，而不應(yīng)該再躺在銀行身上。鑒于升息預(yù)期給長期債券投資造成的壓力以及股市暴漲已經(jīng)引起泡沫論，所以，拓展不看我國債市和股市臉色的新型投資領(lǐng)域，將是2007年的又一熱點，其基本方向是實業(yè)投資和海外投資。這些渠道主要有：
基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)投資。2006年3月，保監(jiān)會頒布《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，意味著保險資金打開了與實體經(jīng)濟對接的通道；7 月，確定第一單120億元試點投資項目，具體投向是包括高速公路、公用事業(yè)以及不動產(chǎn)在內(nèi)的一攬子項目；10月，金額高達400億元的京滬鐵路投資項目獲得批準。目前國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資回報率可以達到10%左右，而投資期限通常都在30年以上，是壽險資金比較理想的負債匹配工具。2007年，將主要是落實上述項目。
海外投資。2006年4月，央行公布“五號公告”，允許符合條件的保險機構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具，購匯額按保險機構(gòu)總資產(chǎn)的一定比例控制；12月，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金境外投資管理辦法》(征求意見稿)，進一步放寬海外投資范圍，投資總額上限為保險公司上年末總資產(chǎn)的15%。在實際投資額方面，截止到2006年年底已經(jīng)投資24.6億美元，折合不到200億元人民幣，還有很大的發(fā)展空間。
資產(chǎn)支持證券和創(chuàng)業(yè)投資(私募股權(quán)投資)。雖然保險資金投資這兩類資產(chǎn)都已經(jīng)不存在政策障礙，但是，目前尚無實質(zhì)性進展。2005年建行推出個人住房抵押貸款支持證券(MBS)時，已有數(shù)家保險公司報名參加意向承銷團，但最終沒被獲準購買。但作為一種與保險負債有較好匹配關(guān)系的資產(chǎn)，應(yīng)該在我國盡快加以試點，據(jù)了解，保監(jiān)會正在加緊研究。創(chuàng)業(yè)/私募股權(quán)投資是實業(yè)投資的一種特殊類型，國外保險公司普遍以不超過5%的比例參與投資，據(jù)報道，已有保險公司有開展私募股權(quán)投資的安排。
放眼2007年，保險資金的投資舞臺空前廣闊。重點應(yīng)該在無擔保債券和私募債券的投資管理上，培養(yǎng)核心競爭力，要樹立以企業(yè)債逐步替代國債或銀行存款成為主力資產(chǎn)的戰(zhàn)略目標，積極引導(dǎo)有股市投資熱情的公司去發(fā)展投連險或在政策允許之時發(fā)起設(shè)立證券投資基金，擴大實業(yè)投資和海外投資試點范圍，探索資產(chǎn)支持證券和創(chuàng)業(yè)投資。 - ■ 與【2007年保險資金投資分析】相關(guān)新聞
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