中資銀行僵化的金融產(chǎn)品供給固然意味著活力的喪失，如果外資銀行不具備開發(fā)面向中國(guó)公眾的金融工具，同樣是一種缺乏活力的表現(xiàn)。

今年4月2日，匯豐、渣打、花旗和東亞四家首批獲準(zhǔn)轉(zhuǎn)制的外資法人銀行揭牌，給我們的一個(gè)表象是外資與中資銀行間的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。如果我們對(duì)此作一個(gè)預(yù)期，兩者間的競(jìng)爭(zhēng)將不會(huì)如想象的那樣白熱化，擺在中外資銀行面前的課題實(shí)際上是一樣的：如何針對(duì)中國(guó)金融轉(zhuǎn)軌時(shí)期的特定金融需求提供金融服務(wù)。

就此，我們可以進(jìn)一步作兩點(diǎn)細(xì)節(jié)性預(yù)期：一是外資銀行必然面臨本土化轉(zhuǎn)型；二是中資銀行將從學(xué)習(xí)外資銀行的產(chǎn)品與服務(wù)回歸到金融創(chuàng)新的本質(zhì)——開發(fā)特質(zhì)性的金融產(chǎn)品。那么，當(dāng)前的特定金融需求體現(xiàn)何在？一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是，企業(yè)和居民更加傾向于活期存款，這將意味著公眾金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在發(fā)生潛在和激烈的變化。

根據(jù)中央銀行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》披露，2006年末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣存款余額16.42萬(wàn)億元，比年初增加2.09萬(wàn)億元，同比少增1125億元；其中，活期存款穩(wěn)定增長(zhǎng)，定期存款增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)。與此同時(shí)，2007年一季度的居民儲(chǔ)蓄意向調(diào)查顯示，公眾持有證券類資產(chǎn)的偏好大增。上述貌似宏觀的金融現(xiàn)象對(duì)銀行體系的具體挑戰(zhàn)是顯而易見的。

首先，外資銀行的實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)必須建立在本土化的基礎(chǔ)上。中國(guó)正在進(jìn)行的劇烈的居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，意味著外資銀行所面對(duì)的實(shí)際上是一個(gè)處于非穩(wěn)定期的金融市場(chǎng)，而應(yīng)對(duì)這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并非是講究穩(wěn)健、審慎的外資銀行所習(xí)慣于管理的。因此，值得中資銀行擔(dān)憂的不是外資銀行先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品創(chuàng)新，而在于一旦其真正實(shí)施本土化，真正研究中國(guó)公眾的金融行為并提供獨(dú)特的（不同于其在境外經(jīng)營(yíng)的）產(chǎn)品和服務(wù)。否則，我們可以預(yù)期，外資銀行將仍然盤踞于少數(shù)大中城市據(jù)點(diǎn)，湮沒(méi)于中資銀行人民戰(zhàn)爭(zhēng)式的汪洋大海之中。

其次，中資銀行的本土化金融創(chuàng)新倒是可圈可點(diǎn)。一段時(shí)間以來(lái)，一些銀行已經(jīng)或正在推出以貨幣市場(chǎng)固定收益證券為主成分的基金產(chǎn)品。此類產(chǎn)品恰恰抓住了當(dāng)前金融工具的“離散性”弱點(diǎn)：要么如股票資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高；要么如定期存款收益過(guò)低且要繳納利息稅。低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)產(chǎn)品的推出既豐富了金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也在客觀上推動(dòng)著利率市場(chǎng)化。

最后，中外資銀行間的決勝惟一地依賴于誰(shuí)能更緊密地與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相結(jié)合，即誰(shuí)能真正分享高增長(zhǎng)所帶來(lái)的剩余。一個(gè)基本判斷是，盡管目前中國(guó)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資金流向仍呈現(xiàn)向大中城市、壟斷行業(yè)、大企業(yè)、高端個(gè)人客戶集中的趨勢(shì)，但是資本市場(chǎng)的發(fā)展和居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，將必然導(dǎo)致傳統(tǒng)地區(qū)和行業(yè)的利潤(rùn)平均化及新金融工具的出現(xiàn)，由此出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。伴隨著這一進(jìn)程的將是金融資源的向下和向內(nèi)流動(dòng)，即縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、中西部的跨越式發(fā)展和具有活力的中小企業(yè)的興起。

可惜的是，在金融改革進(jìn)程中，我們的大型國(guó)有銀行選擇了撤出上述地區(qū)和產(chǎn)業(yè)，而傾向大中城市布局的股份制商業(yè)銀行在很大程度上類似于外資銀行，或者可以定義為“搶灘更早一些的”外資銀行。因此，未來(lái)銀行間競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)很可能延伸到中國(guó)的二線城市甚至縣域，而當(dāng)前正處于改革中的農(nóng)業(yè)銀行或許有望成為中國(guó)市場(chǎng)最具潛力的機(jī)構(gòu)。

體制的變化并非不可預(yù)測(cè)，只有把握變遷中的機(jī)會(huì)，提供最合適的金融產(chǎn)品才可能是最優(yōu)的金融機(jī)構(gòu)。中資銀行墨守傳統(tǒng)機(jī)制下僵化的金融產(chǎn)品供給固然意味著活力的喪失，如果外資銀行墨守在成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)不具備開發(fā)面向中國(guó)公眾的金融工具，同樣是一種缺乏活力的表現(xiàn)。當(dāng)前的惟一要?jiǎng)?wù)，是兩者都需要本土化創(chuàng)新。

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