信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的歷史發(fā)展

　　在國外，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務并不是新鮮事物。這項業(yè)務產(chǎn)生于20世紀70年代末期，80年代到90年代得到了迅速發(fā)展，現(xiàn)在這項業(yè)務已經(jīng)發(fā)展成為成熟的信貸資產(chǎn)證券化市場。截至2003年底，美國的按揭資產(chǎn)證券化余額已達5.3萬億美元，非按揭資產(chǎn)證券化的余額接近1.7萬億美元，兩項總和占美國債務市場22萬億美元的32%。

　　在我國，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務是商業(yè)銀行業(yè)務領域中的一項重要的金融創(chuàng)新。1998年7月，中國銀行上海分行和廣東發(fā)展銀行上海分行簽訂了轉(zhuǎn)讓銀行貸款債權的協(xié)議，這是國內(nèi)第一筆信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務。二OO二年八月，民生銀行正式獲得人民銀行批準開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務，民生銀行上海分行率先與錦江財務公司開展了2億元的信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務。2003年七月，中國銀監(jiān)會批準光大銀行開辦信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務。隨后，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務在銀行間蓬勃開展起來。

　　國家開發(fā)銀行成為積極開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務中的轉(zhuǎn)出銀行。從2002年國家開發(fā)銀行以間接銀團貸款的方式率先向民生銀行轉(zhuǎn)讓20億元信貸資產(chǎn)以來，國家開發(fā)銀行已經(jīng)與多家商業(yè)銀行、信托投資公司開展了信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務。財務公司、信托公司也成為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務中的積極參與者。

　　信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務作為一種特殊的買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務2005年在我國得到了極大發(fā)展。2005年初，銀監(jiān)會、人民銀行等監(jiān)管部門推出了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》信貸資產(chǎn)證券化操作、監(jiān)管方面的一系列政策，形成了一個比較完備的制度體系。2005年12月，中信信托和建設銀行聯(lián)合發(fā)行了建元2005-1（發(fā)行金額41.77億元）、中誠信托和國家開發(fā)銀行聯(lián)合發(fā)行了開元2005-1（發(fā)行金額58.37億元），2006年4月 ，中誠信托與國開行發(fā)行了開元2006-1（發(fā)行金額58.37億元），信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務在我國正式破冰前行。

　　信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務的意義

　　信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務之所以在國內(nèi)迅速鋪開，規(guī)模迅速擴大，根本原因在于其對于信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方都有突出的優(yōu)勢。

　�。ㄒ唬�、對買斷型信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出方，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的意義在于：

　　改善資產(chǎn)流動性。轉(zhuǎn)讓方金融機構將期限較長的貸款，比如住房抵押貸款、銀團貸款等通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場出讓，取得最具流動性的現(xiàn)金，直接改善了銀行資產(chǎn)的整體流動性，便于實現(xiàn)資產(chǎn)與負債資金期限結構的匹配。

　　提高資本充足率。一般工商業(yè)貸款都具有100%的風險權重，根據(jù)規(guī)定必須要保有不低于8%的資本凈額與之對應。而通過轉(zhuǎn)讓業(yè)務將部分貸款出讓后，這部分資產(chǎn)的風險權重降為零，可以有效減少對資本金的需求，從而提高資本充足率。在當前銀行資本金稀缺的情況下，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務對于銀行來說具有直接的現(xiàn)實意義。

　　化解不良貸款，處置抵貸資產(chǎn)。銀行通過內(nèi)部化解不良貸款的時間和空間有限，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式進行外部處置，將不良貸款和抵貸資產(chǎn)以適當?shù)慕M合和定價進行出售，能夠在較短的時期內(nèi)大幅降低銀行資產(chǎn)的不良率。

　　減少信貸集中，調(diào)整貸款結構。傳統(tǒng)的調(diào)節(jié)信貸集中度和貸款結構的方式是壓縮和推出，加大了客戶資金鏈波動和信用風險，并造成了客戶流失。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供了貸款集中度和結構管理的新手段，可以用不對客戶產(chǎn)生影響的方式實現(xiàn)銀行自身的貸款優(yōu)化管理。

　　增加盈利渠道。對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務進行科學的安排可以使銀行在實現(xiàn)某項調(diào)整的同時兼顧盈利。比如通過合理的貸款轉(zhuǎn)讓定價，能夠直接獲得業(yè)務收益；通過貸款出讓加速資金周轉(zhuǎn)，提高信貸業(yè)務總體收益；通過利率趨勢預測，在升息前出讓低息貸款并升息后重新放貸，取得利率變動收益等。

　　對買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓受讓方而言，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務的優(yōu)勢有：

　　擴展客戶基礎。受讓同業(yè)的信貸資產(chǎn)，相當于利用了同業(yè)的客戶資源發(fā)展自身業(yè)務，將業(yè)務內(nèi)容進行推廣則可以發(fā)展成為業(yè)務聯(lián)營。比如銀行受讓某財務公司的貸款，同時利用自身在網(wǎng)絡、結算、資金、業(yè)務功能等優(yōu)勢，與財務公司一起為其客戶提供全方位服務便于受讓方發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢。

　　信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務有助于銀行在專業(yè)領域建立競爭優(yōu)勢。專業(yè)領域是銀行在其提供服務的業(yè)務領域內(nèi)，根據(jù)自身特點所形成的、具有較好的業(yè)務經(jīng)驗和專業(yè)優(yōu)勢的行業(yè)、區(qū)域的特定領域。在專業(yè)領域內(nèi)，銀行不僅可以直接開發(fā)客戶發(fā)展信貸業(yè)務，還可以通過資產(chǎn)受讓從同業(yè)取得這類信貸，從而鞏固和擴大業(yè)務份額和實力。

　�。ǘ�）對于回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)出方，其轉(zhuǎn)出的意義在于：

　　獲得流動性。比如國家開發(fā)銀行等開展回購型間接銀團業(yè)務，將貸款份額出售給其他金融機構，獲得流動性。

　　增加中間業(yè)務收入。如一些貸款項目多的商業(yè)銀行，在貸款業(yè)務開展后以回購型間接銀團的方式將該貸款份額轉(zhuǎn)讓給其他金融機構，其貸款利率與其他金融機構受讓貸款份額之間存在一個差價，即為貸款轉(zhuǎn)讓費收入。轉(zhuǎn)出方在獲得流動性的同時，增加了中間業(yè)務收入。

　　對于回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的受讓方，其受讓的意義在于：

　　為受讓方提供了一個風險較低、收益較高的資金使用渠道�；刭徯托刨J資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務性質(zhì)類似于資金業(yè)務，但比較同業(yè)拆借和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的受讓方獲得的利率更高，為受讓方提供了一個附銀行信用收益相對更高的資金使用渠道。

　　信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)狀

　　（一）主要的參與者及其市場地位

　　1、國家開發(fā)銀行
國家開發(fā)銀行因貸款規(guī)模大，貸款期限長， 因而提高資產(chǎn)的流動性、回流資金的需求強烈�，F(xiàn)在，國家開發(fā)銀行已經(jīng)成為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場中主要的信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出方和批發(fā)商，和大部分商業(yè)銀行和信托投資公司建立了信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合作關系，目前正在構建全行統(tǒng)一的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺。

　　從2002年起，國家開發(fā)銀行已經(jīng)與多家商業(yè)銀行開展了信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務。2004年國家開發(fā)銀行大力推行了管理資產(chǎn)業(yè)務，即國家開發(fā)銀行將貸款份額轉(zhuǎn)讓后仍對貸款公司進行管理，并對轉(zhuǎn)讓的貸款項目收取管理費，成為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的一種主要模式。

　　2004年，國家開發(fā)銀行和5家金融機構簽署了間接銀團貸款和資產(chǎn)管理服務合同。2005年，國家開發(fā)銀行作為牽頭行簽署了528個銀團貸款項目，總額達1,357億元人民幣 ，出售197個貸款項目的部分份額，總額達530億元人民幣。截止2005年末，管理資產(chǎn)總額達4,438億元人民幣 ，實現(xiàn)8.7億元人民幣資產(chǎn)管理服務收入。

　　2、 四大資產(chǎn)管理公司

　 四大資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置方式除了直接回收以外，另一種重要手段是通過不良債權轉(zhuǎn)讓。不良資產(chǎn)的受讓方主要為外資投行和信托投資公司，采用招標、拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式。

　　外資介入國內(nèi)不良資產(chǎn)處置的正式批文是2001年10月由財政部、中國人民銀行以及當時的外經(jīng)貿(mào)部發(fā)布的《金融資產(chǎn)管理公司吸收外資參與資產(chǎn)重組與處置的暫行規(guī)定》，該規(guī)定明確指出：資產(chǎn)管理公司可以通過吸收外資對其所擁有的資產(chǎn)進行重組和處置。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2003年末，四大資產(chǎn)管理公司先后13次利用外資處置不良資產(chǎn)，涉及貸款本金及表內(nèi)利息達825.27億元，回收現(xiàn)金25.33億元。其中，向外資出售不良資產(chǎn)428.39億元，回收現(xiàn)金10.7億元，與外資合作處置不良資產(chǎn)396.88億元，已回收現(xiàn)金14.63億元。這意味著，外資參與處置不良資產(chǎn)的平均回現(xiàn)率僅為3％，遠低于四大資產(chǎn)管理公司自身20％左右的總體平均回現(xiàn)率。

　　信托方式處置不良債權資產(chǎn)為另外一種重要方式，一般為資產(chǎn)管理公司將不良債權信托給信托公司設立財產(chǎn)信托，并將其中的優(yōu)先級受益權轉(zhuǎn)讓給投資者，資產(chǎn)管理公司保留劣后收益權。如2003年6月，華融資產(chǎn)管理公司將一百三十二點五億元的不良債權資產(chǎn)，委托中信信托投資公司設立三年期的財產(chǎn)信托，并將其中的優(yōu)先級受益權轉(zhuǎn)讓給投資者，這一“準資產(chǎn)證券化”舉措首創(chuàng)了國內(nèi)資產(chǎn)處置業(yè)務全新交易方式。

　　信托方式使不具有資產(chǎn)管理專業(yè)能力的投資者有機會實現(xiàn)對不良資產(chǎn)的投資，為投資者提供了一種新的投資品種，同時信托結構設計還有利于資產(chǎn)管理公司加快資產(chǎn)變現(xiàn)進度，提前收回不良資產(chǎn)變現(xiàn)資金，實現(xiàn)資產(chǎn)回收價值的最大化。但信托處置方式受制于信托公司私募資金的能力，一般規(guī)模不大。

　　3、商業(yè)銀行

　　商業(yè)銀行因為體量巨大、各家資金狀況、貸款規(guī)模、貸款質(zhì)量差異很大，因此信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務表現(xiàn)出一定的復雜性：信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓既有回購型，又有買斷型，采取了協(xié)議轉(zhuǎn)讓、招標轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、間接銀團、聯(lián)合貸款等多種方式。

　　商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務根據(jù)動機不同可以分為以下幾種類型：（1）為規(guī)避銀監(jiān)局監(jiān)管在期末發(fā)生的短期信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務；其特點是：一般采用回購型式，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的期限短，轉(zhuǎn)讓協(xié)議達成的時間往往是商業(yè)銀行上報非現(xiàn)場監(jiān)管資料的前幾天甚至當天。（2）存貸比過高與存貸比低、信貸項目多資金少的商業(yè)銀行與信貸項目少，資金富余的商業(yè)銀行之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務，呈現(xiàn)出一定的地區(qū)特性；（３）一部分存貸比超標，貸款資源豐富的商業(yè)銀行為完成中間業(yè)務收入而將一部分貸款份額轉(zhuǎn)讓給其他金融機構，將貸款利息收入轉(zhuǎn)化成投行業(yè)務收入的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務。

　　4、財務公司、信托公司與農(nóng)信社等金融機構

　　財務公司、信托公司、農(nóng)信社等金融機構開展的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務既有轉(zhuǎn)出方，也有受讓方。因總體資金規(guī)模小在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場上占據(jù)的規(guī)模不大，但呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的勢頭。

　　信托公司開展信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務，受讓資產(chǎn)的主要是國開行信貸資產(chǎn)，四大資產(chǎn)管理公司的不良債權、存貸比超標或集中度超標的商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)（包括間接銀團份額）等，通過發(fā)行信托計劃的方式募集資金。其中，中誠信托、中泰信托、天津信托等多家信托公司均開展了國家開發(fā)銀行的信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務，而中誠信托開展的國開行信托貸款業(yè)務較多；中信信托受讓了較多的華融資產(chǎn)管理公司、工行寧波分行不良信貸資產(chǎn)。

　　近兩年信托公司開始向銀行等金融機構轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)。信托公司利用自身項目資源優(yōu)勢發(fā)放了對優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款，但信托公司受制于自身有限的資金規(guī)模，出于加大資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度，加快資金流轉(zhuǎn)的目的，將其優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融。此類業(yè)務開展得較大的信托公司有中海信托、中信信托等。

　�。ǘ�）、監(jiān)管層對該類業(yè)務的監(jiān)管政策

　　監(jiān)管層對該類業(yè)務的監(jiān)管分為準入監(jiān)管和業(yè)務監(jiān)管兩個層次，各家商業(yè)銀行在開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務前需要向銀監(jiān)局申請業(yè)務資格。監(jiān)管當局出于發(fā)展金融市場，加快金融開發(fā)的角度出發(fā)，啟動和放開了信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務，目前絕大多數(shù)金融機構都具備開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務資格。

　　業(yè)務監(jiān)管。對于信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務，監(jiān)管層沒有出臺專門的規(guī)章制度對該類業(yè)務進行規(guī)范。實際工作中，回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務因轉(zhuǎn)出方對該筆資產(chǎn)并沒有剝離報表，監(jiān)管層對該筆業(yè)務作為融資業(yè)務來監(jiān)管。買斷性信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務因該筆資產(chǎn)剝離了轉(zhuǎn)出方報表進入受讓方資產(chǎn)負債表，監(jiān)管層對該筆業(yè)務界定為信貸業(yè)務，監(jiān)管政策參照有關信貸業(yè)務的監(jiān)管政策。

　　當前，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理成為監(jiān)管層限制銀行調(diào)整流動性、限制貸款規(guī)模的手段。在目前宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱勢頭，國家加強宏觀調(diào)控的大背景下，銀監(jiān)會出臺了限制金融機構開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的文件。監(jiān)管層通過限制一些金融機構轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)，限制了一些資產(chǎn)負債比例已經(jīng)較高的金融機構進一步開展信貸業(yè)務的手段，達到宏觀調(diào)控的目的。

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