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開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)分析
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2007-6-15
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多一些理性 少一些沖動(dòng)
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)研究專題報(bào)告 本書重點(diǎn)介紹零售銀行電子銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產(chǎn)品分類及功能，以及關(guān)于營銷管理等方面內(nèi)容零售銀行營業(yè)廳服務(wù)禮儀研究報(bào)告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進(jìn)入，對(duì)國內(nèi)零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。中國零售銀行業(yè)要在短時(shí)間零售銀行大堂經(jīng)理技能提升研究報(bào)告 【出版日期】 2008年12月 【報(bào)告頁碼】 214頁 【圖表數(shù)量】 150零售銀行營業(yè)廳現(xiàn)場管理理論與實(shí)務(wù)研究報(bào)告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運(yùn)營管理對(duì)于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營
近來，隨著我國資本市場復(fù)蘇并顯露出的強(qiáng)勁增長勢頭，證券投資基金以其優(yōu)良的投資收益表現(xiàn)，正成為廣大投資者和社會(huì)公眾熱議和追捧的投資對(duì)象。然而，值得注意的是，強(qiáng)勁增速背后，其隱藏著的金融風(fēng)險(xiǎn)，如基金銷售不規(guī)范宣傳、基金法制不健全、銀行潛在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、投資基金短視效應(yīng)等已經(jīng)顯現(xiàn)。同時(shí)，一些地區(qū)的銀行信貸因貸款放出后監(jiān)督不嚴(yán)，以及個(gè)別借貸人不按時(shí)歸還貸款從而造成銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。鑒于迫在眉睫的種種問題，業(yè)界人士對(duì)基金，尤其是開放式基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析后指出，必須防微杜漸，加大政策調(diào)控和監(jiān)管，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，以維護(hù)金融整體穩(wěn)定。在銀行信貸方面，要不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，嚴(yán)把審貸關(guān)，減少銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)損失。
不管是在網(wǎng)上隨意“掃描”，還是在街頭走馬觀花，“開放式基金”都會(huì)涌入眼簾。日前，在重慶了解到，“開放式基金熱”主要“熱”在三個(gè)方面。
熱在居民投資需求強(qiáng)烈。其實(shí)，“開放式基金熱”的出現(xiàn)在國內(nèi)已經(jīng)不是第一次。早在2004年基金超常規(guī)發(fā)展之時(shí)就曾出現(xiàn)過基金熱銷的景況，但是，當(dāng)時(shí)證券市場的低迷造成了很多基金持有人的虧損，基金凈值和開放式基金規(guī)模在暴熱之后都出現(xiàn)了降溫。然而，我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，證券市場制度建設(shè)取得明顯成效，資本市場開始走出長期“熊市”，2006年基金的平均收益形成了良好的社會(huì)示范效應(yīng)。一些無法在資本市場獲得增值的股民，紛紛在2006 年改投基金業(yè)，形成了開放式基金爆發(fā)式增長的情況，從2004年末的114只共2510.49億元的規(guī)模增長到了2006年末的252只共4809億元。今年一季度，證券投資基金總規(guī)模突破300只，達(dá)到306只共5621.69億元，基金總規(guī)模占GDP比重達(dá)2.68％。
熱在銷售�；痄N售渠道是由銀行和一些證券機(jī)構(gòu)所組成。雖然其網(wǎng)點(diǎn)廣布和知名度較高能夠?yàn)榛痄N售帶來便利，但是2006年基金銷售的兩個(gè)記錄都可以認(rèn)為是“基金熱”熱度過頭的注腳。先是嘉實(shí)策略增長基金在2006年12月發(fā)行募集410億元一舉成為全球范圍內(nèi)單只基金募集規(guī)模之最，其后匯天富均衡增長基金10分鐘內(nèi)完成50億元的預(yù)定募集上限。目前各種基金銷售，無論何種投資類型，無論由哪家基金公司發(fā)行，都會(huì)出現(xiàn)銀行柜臺(tái)排隊(duì)申購的熱鬧場面。
熱在盲目上�；鹜顿Y吸引的投資者大部分是沒有接受過專業(yè)培訓(xùn)的普通群眾，他們選擇投資基金主要是鑒于2006年基金業(yè)普遍的高收益，其本身對(duì)于基金這種新興理財(cái)投資產(chǎn)品并不熟悉。很多投資者甚至連基金投資涉及三方的關(guān)系（基金持有人、基金管理人和基金托管人）、申購贖回、開設(shè)基金賬戶等基本概念都沒搞清楚。而銷售人員為了完成銷售業(yè)績而一味宣傳基金的良好表現(xiàn)，致使基金熱銷多了份沖動(dòng)，少了份理性和思考。
針對(duì)眼下銷售、購買基金幾近泛濫的浮躁情緒，業(yè)界人士直指“開放式基金熱”可能誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)振聾發(fā)聵。一是釀成金融業(yè)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，對(duì)銀行業(yè)來說，由于基金投資者在銀行進(jìn)行開放式基金的申購和贖回業(yè)務(wù)，且目前基金投資通常是由銀行銷售渠道的人員進(jìn)行推薦。一旦盲目投資基金造成基金持有人的經(jīng)濟(jì)損失或者沒有達(dá)到預(yù)期收益，基金持有人很容易罪責(zé)銀行。其次，股票市場的波動(dòng)會(huì)較大影響股票基金的收益水平，當(dāng)發(fā)生基金凈值向下大幅波動(dòng)的情況，由于對(duì)基金類型認(rèn)識(shí)的缺乏，一些基金持有人可能在虧損之后對(duì)基金業(yè)產(chǎn)生畏懼，不利于金融業(yè)長期的多元化發(fā)展。
二是造成個(gè)人投資股票型開放式基金的損失風(fēng)險(xiǎn)。從收益預(yù)期情況看，經(jīng)歷了2006年至少凈值50％以上的增長，證券市場再次出現(xiàn)短期大幅度上漲的可能性很小。相反，由于流動(dòng)性過剩和預(yù)期的一些緊縮性措施，將會(huì)出現(xiàn)較大的下方差風(fēng)險(xiǎn)，一旦股票型開放式基金出現(xiàn)較大幅度的損失，那么新基民的收益預(yù)期將基本落空。從數(shù)據(jù)上看，基金持有人不夠理性，同為以股票為投資對(duì)象的股票型基金，股票型封閉式基金和股票型開放式基金持有人結(jié)構(gòu)差異巨大，顯示部分基金持有人選擇基金時(shí)具有較為明顯的盲目性。第三，基金持有人的短視傾向有可能引發(fā)贖回雪崩。市場上熱炒基金投資的后果是吸引一些短期資金參與了進(jìn)來，當(dāng)開放式基金出現(xiàn)大面積凈值下降時(shí)，眾多的“贖回”操作將迫使高倉位基金的基金管理人拋售持有的證券資產(chǎn)，從而進(jìn)一步加劇基金凈值下降。
三是參與“基金熱”的資金進(jìn)出對(duì)其他金融市場的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。短短一年時(shí)間，流入開放式基金市場的資金超過3000億元，由于沒有經(jīng)過市場波動(dòng)的沉淀，這些資金無論是產(chǎn)生盈利或者損失，都有可能突然從開放式基金市場中撤出。按現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)口徑，投資證券投資基金不屬于廣義貨幣M2的范圍，大量處于銀行賬戶上的投資基金的儲(chǔ)蓄，一旦產(chǎn)生大量轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，必定對(duì)當(dāng)期的貨幣統(tǒng)計(jì)產(chǎn)生影響，千億元以上的資金進(jìn)出，可能對(duì)貨幣政策的有效性產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
鑒于迫在眉睫的情勢，業(yè)界人士對(duì)基金尤其是開放式基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析后指出，必須防微杜漸，加大政策調(diào)控和監(jiān)管，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，以維護(hù)金融整體穩(wěn)定。
其一，加強(qiáng)基金法制建設(shè)�；馃岜澈蟊┞冻龅幕鸾�(jīng)營管理差距較大，投資人理財(cái)指導(dǎo)體系的缺失是給金融業(yè)埋下隱患的重要原因。加強(qiáng)對(duì)基金銷售、基金理財(cái)?shù)谋O(jiān)管應(yīng)該建立在完備的法律基礎(chǔ)上。由于超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資人而留下的制度建設(shè)真空，應(yīng)利用市場趨勢較好的時(shí)機(jī)盡快予以彌補(bǔ)。
其二，建立監(jiān)管協(xié)同機(jī)制，防止資金回流的流動(dòng)性沖擊。儲(chǔ)蓄搬家投入資本市場應(yīng)該引起高度重視，由于投資人群的短視行為，應(yīng)該預(yù)防投資于資本市場的資金回流的風(fēng)險(xiǎn)。
最后，改變目前基金前臺(tái)銷售模式，引入專業(yè)的理財(cái)咨詢。應(yīng)明確基金業(yè)銷售及咨詢服務(wù)的管理權(quán)責(zé)，并通過認(rèn)證管理等引入專業(yè)化的基金理財(cái)顧問，在為廣大公眾投資者尋找投資出口的同時(shí)，當(dāng)從規(guī)范行業(yè)服務(wù)上下功夫。與此同時(shí)，“基金熱”銷售渠道中的不規(guī)范宣傳問題，應(yīng)從提高基金銷售信息系統(tǒng)硬件保證和人員素質(zhì)保證兩方面著手。 - ■ 與【開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)分析】相關(guān)新聞
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