我國可再生能源激勵(lì)政策，以“還本付息、合理利潤、全額收購”為原則的激勵(lì)政策，曾經(jīng)在很長時(shí)間內(nèi)對風(fēng)電發(fā)展起著積極的促進(jìn)作用。但是由于這種定價(jià)原則是以個(gè)別項(xiàng)目成本為基礎(chǔ)，成本高了，電價(jià)也隨之升高，企業(yè)沒有降低成本壓力。從長遠(yuǎn)看，這樣的制度體系面臨改革的必要。

　　目前，我國在風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)踐中采用特許權(quán)的方式，從2003年至今前后進(jìn)行了四次風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)。在此中間，風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)原則做出了三次修改，總的看來，電價(jià)在招標(biāo)中的比重有所減少；技術(shù)、國產(chǎn)化率等指標(biāo)有所加強(qiáng)；風(fēng)電政策已由過去的注重發(fā)電轉(zhuǎn)向了注重扶持國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造。

　　目前，國內(nèi)對風(fēng)電發(fā)展比較有利的政策主要有：

　　國產(chǎn)化率要求

    2005年7月出臺了《關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，明確規(guī)定了風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上，未滿足國產(chǎn)化率要求的風(fēng)電場不允許建設(shè)，進(jìn)口設(shè)備要按章納稅。2006年風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)原則規(guī)定：每個(gè)投標(biāo)人必須有一個(gè)風(fēng)電設(shè)備制造商參與，而且風(fēng)電設(shè)備制造商要向招標(biāo)人提供保證供應(yīng)符合75%國產(chǎn)化率風(fēng)電機(jī)組的承諾函。投標(biāo)人在中標(biāo)后必須并且只能采用投標(biāo)書中所確定的制造商生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)。

　　風(fēng)電全額上網(wǎng)

    2006年1月1日開始實(shí)施《可再生能源法》。該法要求電網(wǎng)企業(yè)為可再生能源電力上網(wǎng)提供方便，并全額收購符合標(biāo)準(zhǔn)的可再生能源電量，以使可再生能源電力企業(yè)得以生存，并逐步提高其在能源市場的競爭力。

　　電價(jià)分?jǐn)?/P>

    根據(jù)《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法》相關(guān)規(guī)定，風(fēng)能發(fā)電價(jià)格實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)即通過招標(biāo)確定的中標(biāo)價(jià)格，可再生能源發(fā)電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)高于當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的部分，各省電網(wǎng)企業(yè)按其銷售電量占全國的比例，分?jǐn)側(cè)珖�可再生能源電價(jià)附加額，其實(shí)際支付的可再生能源電價(jià)與其應(yīng)承擔(dān)的電價(jià)附加的差額，在全國范圍內(nèi)實(shí)行統(tǒng)一調(diào)配。

　　財(cái)稅上扶持

    考慮到現(xiàn)階段可再生能源開發(fā)利用的投資成本比較高，為加快技術(shù)開發(fā)和市場形成，《可再生能源法》還分別就設(shè)立可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金，為可再生能源開發(fā)利用項(xiàng)目提供有財(cái)政貼息優(yōu)惠的貸款，對列入可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)目標(biāo)的項(xiàng)目提供稅收優(yōu)惠等扶持措施作了規(guī)定。

　　三、中國國內(nèi)風(fēng)機(jī)市場的競爭態(tài)勢

　　正如其他行業(yè)一樣，風(fēng)機(jī)制造業(yè)不但要承受來自自身行業(yè)內(nèi)部其他競爭對手的威脅，而且要提防潛在的進(jìn)入者、來自相關(guān)產(chǎn)業(yè)的替代品的競爭，同時(shí)風(fēng)機(jī)制造業(yè)的利潤還要受到上游供應(yīng)商和下游客戶的擠壓。下面我們從五方面來分析風(fēng)機(jī)制造業(yè)的競爭態(tài)勢。

　　1.風(fēng)機(jī)整機(jī)制造業(yè)

　　目前，我國掌握750KW以下機(jī)組設(shè)計(jì)制造技術(shù)并實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)。隨著大批企業(yè)介入風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域，國外風(fēng)機(jī)制造商紛紛進(jìn)入國內(nèi)設(shè)廠，MW級風(fēng)電機(jī)組的研制生產(chǎn)急劇加速。

　　從目前風(fēng)機(jī)整機(jī)制造來看，四股力量值得我們重視，他們將在未來風(fēng)機(jī)整機(jī)制造中占據(jù)主導(dǎo)位置。

　　力量之一：行業(yè)先行者這股力量以金風(fēng)科技、浙江運(yùn)達(dá)和沈工大等為代表，他們憑著對行業(yè)發(fā)展的敏銳觸覺，很早就意識到風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域中的機(jī)會，搶先介入這個(gè)市場，完成了最初的技術(shù)積累，形成完整的供應(yīng)鏈，在客戶中初步樹立自己的品牌，具備先發(fā)優(yōu)勢。

　　雖然有先發(fā)優(yōu)勢，但風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域近些年發(fā)展很快，新的機(jī)型不斷出現(xiàn)，這些企業(yè)面臨后來者及外來制造商的強(qiáng)大壓力，也都通過合作開發(fā)、引進(jìn)技術(shù)等手段加快新產(chǎn)品的研制，力圖保持自己的先發(fā)優(yōu)勢。

　　以金風(fēng)科技為例，公司是國內(nèi)首家具有批量生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組能力的企業(yè)，2006年占到國內(nèi)產(chǎn)品新增份額的80.81%，新增總裝機(jī)的33.29%，在國內(nèi)處于絕對領(lǐng)先的位置。截止2006年底，其600KW定漿距機(jī)組已安裝349臺，750KW變漿距機(jī)組安裝了593臺，1.2MW直驅(qū)永磁式發(fā)電機(jī)組已安裝2臺。公司正進(jìn)一步完善1.2MW直驅(qū)式發(fā)電機(jī)組，并積極開發(fā)1.5MW發(fā)電機(jī)組。

　　力量之二：傳統(tǒng)設(shè)備制造商強(qiáng)勢介入看到風(fēng)電市場中的機(jī)會和在企業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力下，眾多傳統(tǒng)設(shè)備制造商強(qiáng)勢介入風(fēng)機(jī)整機(jī)制造業(yè)。這主要包括原大型風(fēng)機(jī)部件制造企業(yè)、國內(nèi)主要大型電站設(shè)備制造企業(yè)和航空航天設(shè)備制造企業(yè)。

　　例如，在火電設(shè)備過了景氣頂點(diǎn)的情況下，國內(nèi)三大電力設(shè)備集團(tuán)：上海電氣集團(tuán)、東方電氣集團(tuán)和哈爾濱電站設(shè)備集團(tuán)均把風(fēng)電設(shè)備制造看作未來業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，大舉進(jìn)入風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)。大連重工起重機(jī)有限公司利用它在重型裝備中的優(yōu)勢，成立華銳風(fēng)電科技有限公司，高起點(diǎn)引進(jìn)1.5MW風(fēng)電機(jī)組制造技術(shù)。

　　這些企業(yè)大多經(jīng)濟(jì)和技術(shù)實(shí)力雄厚、具有長期的工業(yè)基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，且從一開始就瞄準(zhǔn)國際主流的MW級先進(jìn)機(jī)組，具有很強(qiáng)的追趕實(shí)力。而且，長期穩(wěn)定的國內(nèi)風(fēng)電市場將為這些新進(jìn)入者提供了較為充足的追趕時(shí)間。(附國內(nèi)主要風(fēng)機(jī)整機(jī)制造企業(yè)情況)。

　　力量之三：風(fēng)力發(fā)電企業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸在投資風(fēng)電項(xiàng)目中，風(fēng)力發(fā)電企業(yè)注意到風(fēng)機(jī)制造中的巨大機(jī)會，也紛紛通過向上游延伸介入風(fēng)機(jī)制造業(yè)。這些風(fēng)機(jī)企業(yè)具有先天的貼近市場優(yōu)勢，先擁有市場，然后才組織制造。

　　例如，寧夏發(fā)電集團(tuán)控股的銀星能源于2007年與三菱重工業(yè)株式會社就風(fēng)力發(fā)電機(jī)技術(shù)許可使用事項(xiàng)簽訂了技術(shù)供給合同，介入風(fēng)電機(jī)組生產(chǎn)，機(jī)組將用于公司開發(fā)的風(fēng)電場。

　　這些企業(yè)可以說是銜著金鑰匙出生，產(chǎn)品訂單有保障，相對風(fēng)險(xiǎn)較小，但是他們能否迅速消化吸收引進(jìn)的技術(shù)，最終成長為國內(nèi)風(fēng)機(jī)整機(jī)制造的一支生力軍尚不得而知。

　　力量之四：外國風(fēng)機(jī)制造商看到中國風(fēng)力發(fā)電巨大的市場，受制于風(fēng)機(jī)設(shè)備國產(chǎn)化率的規(guī)定，國際主要的風(fēng)電設(shè)備制造商紛紛在國內(nèi)獨(dú)資或合資建廠。國際風(fēng)機(jī)廠商進(jìn)入國內(nèi)，一方面帶來的先進(jìn)的風(fēng)機(jī)制造技術(shù)，另一方面為未來國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造培養(yǎng)了人才、訓(xùn)練了熟練工人。

　　國外制造商在我國風(fēng)機(jī)市場占據(jù)優(yōu)勢地位：2006年占新增裝機(jī)55.10%，占累計(jì)國內(nèi)總裝機(jī)65.92%。其中Vestas、Gamesa、GE Wind占據(jù)前三位，分別占據(jù)國內(nèi)總裝機(jī)的18.73%、18.63%和10.74%。

　　攜先進(jìn)的技術(shù)、管理和雄厚資金實(shí)力，國外風(fēng)機(jī)制造商將在國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造市場占據(jù)重要位置，成為國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)的最具威脅的對手。

　　2.潛在進(jìn)入者

    目前國內(nèi)三大發(fā)電設(shè)備制造商已經(jīng)進(jìn)入風(fēng)機(jī)制造行業(yè)，國外主要風(fēng)機(jī)制造商也已經(jīng)在國內(nèi)設(shè)廠，不過由于我國風(fēng)電行業(yè)快速發(fā)展，風(fēng)機(jī)制造業(yè)高速增長，垂涎于風(fēng)機(jī)行業(yè)良好的發(fā)展前景，仍有相當(dāng)多的企業(yè)想進(jìn)入風(fēng)機(jī)制造業(yè)，包括一些電力設(shè)備制造企業(yè)和國內(nèi)的發(fā)電企業(yè)。

　　雖然有很多企業(yè)想進(jìn)入風(fēng)機(jī)制造業(yè)，但是由于風(fēng)機(jī)制造具有較高的技術(shù)壁壘，并有一定的政策壁壘(在特許權(quán)招標(biāo)中要求具有消化吸收引進(jìn)技術(shù)能力)，因此很多前在進(jìn)入者并不能構(gòu)成現(xiàn)實(shí)的威脅。我們認(rèn)為應(yīng)該注意大型發(fā)電企業(yè)與國外制造商及國內(nèi)傳統(tǒng)設(shè)備制造業(yè)聯(lián)手進(jìn)入風(fēng)機(jī)制造業(yè)。

　　3.替代品

    根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，截止到2006年底，我國發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到了62200萬千瓦，同比增長20.3%。其中水電達(dá)到12875萬千瓦，約占總?cè)萘康?0.67%，同比增長9.5%；火電達(dá)到48405萬千瓦，約占總?cè)萘康?7.82%，同比增長23.7%；火電占總?cè)萘康谋壤�上升�?.15%，而水電占總?cè)萘勘壤齽t下降了2.03%。由于火電裝機(jī)占總裝機(jī)容量的75%以上，因此目前對發(fā)電設(shè)備行業(yè)影響最大的仍然是傳統(tǒng)的火力發(fā)電設(shè)備業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)前主要電源發(fā)電成本比較由于技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)品批量的增加，風(fēng)電的成本持續(xù)下降，每千瓦時(shí)風(fēng)電成本由20世紀(jì)80年代的20美分下降到21世紀(jì)初的5美分左右。隨著技術(shù)的進(jìn)步和風(fēng)機(jī)制造中規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，風(fēng)力發(fā)電成本尚有很大的下降空間。預(yù)計(jì)到2010年，風(fēng)力發(fā)電成本還可以下降30%，風(fēng)電成本持續(xù)下降，已經(jīng)接近常規(guī)能源成本。

　　各電源發(fā)電前景展望——風(fēng)電最具備商業(yè)化條件

　　根據(jù)我國能源發(fā)展戰(zhàn)略，我國未來將逐步優(yōu)化電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展可再生能源發(fā)電，逐步縮小火電等化石能源發(fā)電在我國電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)中的比例。

　　結(jié)合我國2005年2月28日公布的《可再生能源法》，2006年我國公布了《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，我國水電裝機(jī)容量將達(dá)到2.9億千瓦，開發(fā)程度達(dá)到70%左右，生物質(zhì)發(fā)電將達(dá)到2000萬千瓦，風(fēng)電達(dá)到3000萬千瓦，太陽能發(fā)電達(dá)到200萬千瓦，力爭使可再生能源發(fā)電裝機(jī)占總電力裝機(jī)容量的比例達(dá)到30%以上。

　　到2006底，我國水電裝機(jī)總?cè)萘?.286億千瓦，當(dāng)年新增裝機(jī)容量971萬千瓦，作為一種清潔可再生能源，在國家有序開發(fā)水電的政策支持下，水電投資將穩(wěn)步增加，但由于我國現(xiàn)有技術(shù)下可供開發(fā)的水電資源有限，估計(jì)未來水電將維持在電源結(jié)構(gòu)中約20%左右比例，很難大幅增加。

　　截至2006年底，我國風(fēng)電裝機(jī)容量230萬千瓦，當(dāng)年新增裝機(jī)容量133萬千瓦。

　　我國風(fēng)電的發(fā)展瓶頸主要在于尚未掌握風(fēng)電發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)技術(shù)，設(shè)備一次投入成本過高。隨著國內(nèi)企業(yè)逐漸掌握風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)技術(shù)和國外廠家在國內(nèi)設(shè)廠生產(chǎn)，風(fēng)電設(shè)備的成本將逐漸降低，以我國超過10億千瓦的可利用風(fēng)力資源，我國的風(fēng)電發(fā)展前景不可限量，風(fēng)電設(shè)備發(fā)展前景廣闊。隨著風(fēng)電設(shè)備成本的降低，國家相應(yīng)鼓勵(lì)政策的落實(shí)，2007年我國風(fēng)電設(shè)備仍將快速增長，需求預(yù)計(jì)在100萬千瓦以上。風(fēng)力發(fā)電是目前最具商業(yè)化條件的替代能源。

　　太陽能和生物質(zhì)發(fā)電在我國剛剛起步，同樣面臨技術(shù)和發(fā)電成本高企的制約，未來將面臨良好發(fā)展機(jī)遇，但是要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用仍存在很多技術(shù)瓶頸和成本過高的難題。

　　4.風(fēng)電場投資商目前國內(nèi)風(fēng)電場的投資主體以國有大型電力集團(tuán)為主，較為多元化，許多投資商的可持續(xù)發(fā)展能力不高。由于風(fēng)電機(jī)組占風(fēng)電項(xiàng)目總投資的70%，因此風(fēng)電場投資商對風(fēng)機(jī)價(jià)格應(yīng)該說非常敏感。

　　為了大規(guī)模商業(yè)化開發(fā)風(fēng)電，國家發(fā)改委從2003年起推行風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目，每年一期，通過招標(biāo)選擇投資商和開發(fā)商。引進(jìn)風(fēng)電特許權(quán)的概念，解決了2002年以前阻礙風(fēng)電發(fā)展的一些主要問題，在推動風(fēng)電規(guī)�；�發(fā)展和促進(jìn)風(fēng)電機(jī)組設(shè)備國產(chǎn)化方面起了重要作用。在風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)中，投標(biāo)商的實(shí)際投標(biāo)價(jià)格是從自身的發(fā)展策略制訂的，一些投標(biāo)商為了搶占風(fēng)電場資源，以虧損的價(jià)格中標(biāo)，現(xiàn)實(shí)結(jié)果是低價(jià)中標(biāo)，還要以此作為核定電價(jià)的依據(jù)，導(dǎo)致風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)過低，項(xiàng)目虧損，進(jìn)而導(dǎo)致風(fēng)電場運(yùn)營商不具有持續(xù)發(fā)展能力，最終將損害上游的風(fēng)機(jī)制造業(yè)。于是在2006年的第四期風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)中，國家規(guī)定投標(biāo)價(jià)格只是中標(biāo)的因素之一，此外提出了國產(chǎn)化率等要求，更為合理地保護(hù)了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)和風(fēng)電場投資商。

　　5.零部件和材料供應(yīng)商

　　我國風(fēng)機(jī)設(shè)備制造業(yè)剛剛興起，還沒有形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在國內(nèi)紛紛上馬整機(jī)裝配的同時(shí)，我們應(yīng)該看到零部件才是風(fēng)機(jī)制造的瓶頸。

　　風(fēng)電設(shè)備的零部件包括葉片、發(fā)電機(jī)、齒輪箱、偏航系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、機(jī)艙、主軸等接近20個(gè)部分，成本主要集中在葉片、輪轂、發(fā)電機(jī)、齒輪箱上。葉片和輪轂約占成本的30%，發(fā)電機(jī)約占7%，齒輪箱約占12%. MW級以下的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組主要零部件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)化，并且可以批量供應(yīng)。但MW級以上風(fēng)機(jī)的核心配件仍然存在較大缺口，本土廠商生產(chǎn)的部件技術(shù)上還不夠可靠。

　　四、涉及風(fēng)機(jī)制造上市公司投資分析

　　1.風(fēng)電設(shè)備行業(yè)上市公司國際比較

　　(1)全球主要風(fēng)電設(shè)備制造上市公司投資價(jià)值：高市盈率和投資回報(bào)在2006年新增裝機(jī)全球前十的廠商中，Vesats、Gamesa、Suzlon、Nordex、REpower是以風(fēng)機(jī)制造為主要業(yè)務(wù)的上市公司；GE Wind、Siemens、Acciona這三家上市公司中風(fēng)機(jī)制造只是部分業(yè)務(wù)；Enercon、Goldwind(金風(fēng)科技)還沒有上市。我們選擇了以風(fēng)機(jī)制造為主業(yè)的制造商進(jìn)行投資價(jià)值比較，市場價(jià)格選擇的是2007年6月11日各公司所在證券市場的收盤價(jià)，換算成歐元，如下表所示。

　　從表中數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，我國風(fēng)機(jī)制造業(yè)2006平均市盈率達(dá)到479.33倍，中位數(shù)達(dá)到103.84倍，遠(yuǎn)超全球主要風(fēng)電設(shè)備制造商相應(yīng)的市盈率。由于2007年多數(shù)公司業(yè)績預(yù)期將有較大增長，2007年我國風(fēng)機(jī)制造業(yè)平均市盈率將與國際水平相當(dāng)。

　　在年總回報(bào)率方面，國內(nèi)13家風(fēng)電相關(guān)企業(yè)平均年收益為189.21%，較全球領(lǐng)先廠商平均水平高31%，收益率中位數(shù)為165.72%，與全球領(lǐng)先廠商大致相同。然而這并不能說明國內(nèi)A股市場已經(jīng)對風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)給出了合理的估值，目前國內(nèi)企業(yè)還處于發(fā)展初期，股票價(jià)格的上漲很大程度是由證券市場的火爆造成，而不是對風(fēng)電業(yè)務(wù)的良好預(yù)期造成。

　　(3)國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)的增長潛力還遠(yuǎn)沒有為市場價(jià)格所反映表7是過去一年各主要風(fēng)電設(shè)備廠商所在證券交易所的主要指數(shù)增長情況。A股市場過去一年漲幅超過150%，大約是表中丹麥等其他四國交易所指數(shù)平均漲幅的4倍，而中國與丹麥等四國的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)年投資回報(bào)卻大致相當(dāng)，國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)的增長潛力看起來還沒有為市場價(jià)格所反映。造成這一現(xiàn)象有兩個(gè)原因，首先國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造業(yè)目前處于發(fā)展初期，上市公司的未來盈利能力尚難以預(yù)期，預(yù)計(jì)當(dāng)市場格局較為穩(wěn)定之后，有實(shí)力的企業(yè)在價(jià)格上將得到較大上漲。第二個(gè)原因是風(fēng)電業(yè)務(wù)在國內(nèi)多家企業(yè)中所占比重較小，不足以在價(jià)格中體現(xiàn)出高溢價(jià)水平。

　　盡管如此，考慮到我國多數(shù)風(fēng)機(jī)廠商還處于產(chǎn)品試制階段，未來業(yè)績存在很大不確定性，在目前的情況下市場不應(yīng)該給予它們過高的溢價(jià)。

　　2.風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域重點(diǎn)上市公司目前我國上市公司中進(jìn)入風(fēng)電設(shè)備制造領(lǐng)域的主要有湘電股份、華儀電氣、天威保變、銀星能源、長征電器、特變電工、國電南瑞、上電股份、中材科技、天奇股份等，其中多數(shù)上市公司的風(fēng)電設(shè)備業(yè)務(wù)處于起步階段，或是只占其主要業(yè)務(wù)的較小部分，因此目前尚難以對這些公司進(jìn)行評級。下面是我們認(rèn)為應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)上市公司。

　　湘電股份：電機(jī)制造實(shí)力雄厚

　　湘電股份是我國四大電機(jī)廠中唯一的輔機(jī)制造企業(yè)，是發(fā)改委指定的風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化基地之一。2006年4月，公司與日本株式會社原弘產(chǎn)合資成立湘原風(fēng)能公司，雙方各投資5500萬元，各占50%股權(quán)。2006年10月，湘電股份定向增發(fā)4000萬人民幣普通股，募得資金31956.2萬元，募資將投向MW級風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建設(shè)期2年，2010年將形成年產(chǎn)300套風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)和500套電機(jī)電控的生產(chǎn)能力，可新增銷售收入23.1億元，稅后利潤2.9億元。

　　公司目前2MW直驅(qū)式、2.5MW同步永磁式、1.5MW異步風(fēng)力發(fā)電機(jī)三個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入國家863計(jì)劃。公司的2MW風(fēng)力發(fā)電機(jī)在國內(nèi)同行業(yè)處于領(lǐng)先地位。2007年1月和3月，公司分別公告了價(jià)值1.638億元和2.7億元的風(fēng)力發(fā)電機(jī)整機(jī)設(shè)備合同訂單。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為0.44和0.63元。

　　華儀電氣：依托早期經(jīng)驗(yàn)積累，進(jìn)入風(fēng)機(jī)整機(jī)制造業(yè)華儀電氣2006年7月通過與蘇福馬資產(chǎn)置換成功上市，2007年完成資產(chǎn)置換，更名為華儀電氣，2006年被評為國家較大型民營企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)全資子公司華儀風(fēng)能主要經(jīng)營風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)務(wù)，目前生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)主要是引進(jìn)德國Jacobs公司的S43/600、S48/750KW機(jī)組，已掌握風(fēng)力發(fā)電設(shè)備中控制系統(tǒng)的核心技術(shù)，并成功研制開發(fā)出600千瓦、750千瓦風(fēng)電機(jī)組控制柜。2006年與金風(fēng)科技合作批量生產(chǎn)750千瓦風(fēng)機(jī)整機(jī)，已掌握800千瓦風(fēng)機(jī)整機(jī)制造核心技術(shù)。

　　公司于2006年10月與德國Nordex公司簽訂合約，聯(lián)合開發(fā)1.5MW變漿變速恒頻雙饋風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，此外于2006年底原浙江運(yùn)達(dá)董事長吳運(yùn)東教授加盟，同時(shí)帶來一批技術(shù)人員，將為公司風(fēng)機(jī)制造提供強(qiáng)大的技術(shù)支持。公司計(jì)劃08、09年完成1.2、1.5MW風(fēng)電機(jī)組的開發(fā)。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為0.45、0.54元。

　　天威保變：欲復(fù)制太陽能領(lǐng)域的成功模式天威保變是太陽能產(chǎn)業(yè)龍頭，是國內(nèi)唯一具備完整產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的光伏企業(yè)；此外，公司是國內(nèi)最大的電力設(shè)備變壓器生產(chǎn)基地之一，大型發(fā)電機(jī)組主變壓器約占國內(nèi)產(chǎn)量的45%左右。公司在穩(wěn)固變壓器領(lǐng)域地位同時(shí)，積極向風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展，按照公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，爭取用2～3年的時(shí)間，使風(fēng)電設(shè)備的總產(chǎn)值達(dá)到20億元，成為繼太陽能之后的另一新能源主業(yè)。

　　公司于2006年6月定向增發(fā)募集的資金6.16億元，其中2.5億元用于風(fēng)力發(fā)電整機(jī)項(xiàng)目，06年3月組建了天威風(fēng)電，與英國GH公司簽訂《1.5MW風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)協(xié)議》、《1.5MW風(fēng)力發(fā)電機(jī)組設(shè)計(jì)咨詢協(xié)議》和《保密協(xié)議》，引進(jìn)了GH公司全套風(fēng)電技術(shù)。，期限自2006年6月28日至2009年6月28日，設(shè)計(jì)完成后，天威風(fēng)電將是該1.5MW風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)的所有者。

　　預(yù)計(jì)公司1.5MW的樣機(jī)將于2007年下半年出廠，2008年正式對外發(fā)貨。

　　預(yù)計(jì)公司07、08年的每股收益分別為0.66和0.94。

　　銀星能源：同時(shí)進(jìn)入風(fēng)電設(shè)備制造和風(fēng)力發(fā)電行業(yè)，近期表現(xiàn)搶眼銀星能源是國內(nèi)自動化儀器儀表行業(yè)龍頭之一，為我國西昌航天發(fā)射基地、秦山核電站、大慶油田、長江葛洲壩等國家重點(diǎn)工程項(xiàng)目配套。公司在2007年大舉進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電和風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)，2007年3月向?qū)幭你y儀風(fēng)力發(fā)電公司注入注冊資本3750萬元，銀儀風(fēng)電目前擁有風(fēng)機(jī)容量為49.5MW風(fēng)電場項(xiàng)目。

　　2007年4月，銀星能源對寧夏發(fā)電集團(tuán)定向增發(fā)18000萬股股票，獲得該集團(tuán)部分風(fēng)電資產(chǎn)，包括三個(gè)風(fēng)力發(fā)電公司的股權(quán)，以及風(fēng)電場工程。2007年5月，公司宣布與三菱重工業(yè)株式會社簽訂風(fēng)機(jī)技術(shù)供給合同，預(yù)計(jì)將于2007年下半年生產(chǎn)1-2套容量為1MW的風(fēng)電機(jī)組，2008年上半年正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)50-70套風(fēng)電機(jī)組，預(yù)計(jì)銷售收入約2-4億元。由于公司擁有風(fēng)電場，在風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)上將很容易得到訂單。

　　收到市場追捧，銀星能源在證券市場上近期表現(xiàn)搶眼，自2007年1月29日至5月28日，除去停牌的日子，該股票連續(xù)21個(gè)交易日漲停。然而風(fēng)電設(shè)備制造從投入到產(chǎn)出有一定的時(shí)間周期，風(fēng)電場的運(yùn)營現(xiàn)階段在我國利潤較低，對于銀星能源2007年和2008年的盈利預(yù)期將較為謹(jǐn)慎。如果公司在未來兩年發(fā)展順利，那么隨著風(fēng)機(jī)需求進(jìn)一步加大，風(fēng)力發(fā)電成本進(jìn)一步下降，可以預(yù)期在2009年后公司業(yè)績將迅速成長。

　　預(yù)計(jì)07、08年的每股收益分別為0.12和0.32元。

　　五、風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)

    1.政策風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)電是新能源，在目前仍然存在成本較高、競爭力不強(qiáng)等問題，需要國家的相關(guān)政策的大力扶持才能快速發(fā)展。如果現(xiàn)有的優(yōu)惠政策不能持續(xù)，或者相關(guān)政策不穩(wěn)定，風(fēng)電投資風(fēng)險(xiǎn)加大，則風(fēng)電投資熱情將會降低。

　　投資風(fēng)電熱情的降低將直接帶來風(fēng)電設(shè)備需求的減少。

　　2.風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步帶來的風(fēng)險(xiǎn)由于風(fēng)電技術(shù)仍處于不斷進(jìn)步中，技術(shù)發(fā)展的不確定性，部分廠商在風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)會由于技術(shù)進(jìn)步面臨淘汰。

　　3.行業(yè)競爭激烈?guī)�來的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)壁壘較高，在行業(yè)發(fā)展初期，國內(nèi)眾多企業(yè)介入其中，目前形成小而多的競爭格局，可以預(yù)料這種狀況不能長期維持，最終必然通過激烈的競爭走向集中。

　　另外，國外風(fēng)電設(shè)備制造商為規(guī)避國產(chǎn)化率要求，紛紛來華建廠，由于他們起步較早，有雄厚的資金技術(shù)實(shí)力，國內(nèi)廠商面臨他們的沖擊。

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