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電氣設(shè)備行業(yè)在政策支持中享受成長(zhǎng)（下）
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2007-8-14
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我們?cè)谇捌趫?bào)告中也指出節(jié)能減排將給中國(guó)的電力設(shè)備帶來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇，從發(fā)電端和輸變電端能起到節(jié)能減排作用的產(chǎn)品都值得我們關(guān)注，發(fā)電端我們看好風(fēng)能發(fā)電行業(yè)，相關(guān)公司如東方電機(jī)，華儀電氣，湘電股份，長(zhǎng)征電器，用電端節(jié)能電力設(shè)備主要包括有高壓變頻，SVC，非晶合金變壓器等，看好主要相關(guān)公司有榮信股份，置信電氣。
2009年中國(guó)對(duì)講機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)預(yù)測(cè)研究咨詢報(bào)告 近年來(lái)，得益于經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展和信息技術(shù)日新月異，我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)持續(xù)保持了快速協(xié)調(diào)發(fā)展，面對(duì)競(jìng)2009年中國(guó)消費(fèi)電子產(chǎn)品外殼與結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)研究咨詢報(bào)告 【出版日期】 2009年1月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 160個(gè)2009年中國(guó)電視機(jī)外殼市場(chǎng)研究咨詢報(bào)告 【出版日期】 2009年1月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 160個(gè)2008年中國(guó)驗(yàn)鈔機(jī)行業(yè)調(diào)查研究咨詢報(bào)告 【出版日期】 2009年1月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 160個(gè)相關(guān)上市公司動(dòng)態(tài)
上電股份（行情,資訊）：投資特高壓輸變電，決心做強(qiáng)主業(yè)
7月21日，上電股份董事會(huì)決議公告《關(guān)于投資建設(shè)上海電氣特高壓設(shè)備制造基地的預(yù)案》，公司將依托上海電氣集團(tuán)股份有限公司的電站裝備制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特高壓輸變電裝備，符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求，并擁有很好的市場(chǎng)前景。公司擬在上海臨港開發(fā)區(qū)的上海電氣重型裝備產(chǎn)業(yè)區(qū)，投資建設(shè)上海電氣特高壓設(shè)備制造基地，公司擬投資69515萬(wàn)元，其中公司自有資金30515萬(wàn)元，申請(qǐng)貸款39000萬(wàn)元，主要研發(fā)、生產(chǎn)110kV～1000kV交流重型輸變電設(shè)備、500kV～800kV直流輸電關(guān)鍵設(shè)備。上海電氣特高壓設(shè)備制造基地建設(shè)周期預(yù)計(jì)為二年，五年后達(dá)綱。達(dá)綱后公司將躋身國(guó)內(nèi)輸配電制造業(yè)的主要企業(yè)之列。
由于此項(xiàng)目產(chǎn)生效益預(yù)計(jì)要等到2009年之后，所以我們維持公司07、08年的EPS1.4元和1.56元，其07、08年動(dòng)態(tài)市盈率只有17倍和15倍，以前公司的利潤(rùn)主要來(lái)自于投資收益，我們認(rèn)為公司今后做強(qiáng)輸變電主業(yè)的決心和前景很大，屬于價(jià)值被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的品種，投資建議“買入”，目標(biāo)價(jià)32元。
長(zhǎng)征電器：收購(gòu)風(fēng)電股權(quán)
2007年7月3日，長(zhǎng)征電器與廣西銀河集團(tuán)有限公司簽署了《股??的廣西銀河艾萬(wàn)迪斯風(fēng)力發(fā)電有限公司55％股權(quán)。受讓完成后，長(zhǎng)征電器擁有銀河風(fēng)電公司70％的股權(quán)。銀河風(fēng)電公司是由廣西銀河集團(tuán)、艾萬(wàn)迪斯能源咨詢公司、貴州長(zhǎng)征電器共同參與，依據(jù)目前國(guó)際風(fēng)機(jī)主流技術(shù)發(fā)展路線，匯集德國(guó)風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)、專業(yè)配套廠商、中外雙方技術(shù)人員，針對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)研發(fā)生產(chǎn)大容量風(fēng)力發(fā)電整機(jī)的專業(yè)公司。銀河風(fēng)電公司正在研發(fā)建設(shè)的2.5兆瓦直驅(qū)型變速恒頻風(fēng)機(jī)項(xiàng)目（公司擁有該項(xiàng)技術(shù)的完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)），已完成整機(jī)設(shè)計(jì)，正在申請(qǐng)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)認(rèn)證，并開始關(guān)鍵部件及設(shè)備的采購(gòu)，預(yù)計(jì)廠房將于2007年12月建成，2008年第二季度推出首臺(tái)2.5兆瓦直驅(qū)型風(fēng)機(jī)的樣機(jī)。項(xiàng)目建成后，可以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品的空白。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓比我們預(yù)期的進(jìn)度要快，我們維持其07、08、09年0.18元，0.47元和0.75元的盈利預(yù)測(cè)，公司現(xiàn)在已經(jīng)正式進(jìn)入風(fēng)電行業(yè)，估值可以和華儀電氣和湘電股份比較，我們給予其08年40倍的PE，目標(biāo)價(jià)19元，投資建議“買入”。
湘電股份：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)壓力較大
2007年中期業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期，低于市場(chǎng)預(yù)期：公司2007年上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.25億元，同比增長(zhǎng)26％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3890萬(wàn)元，同比減少3.94％，每股收益0.17元.基本符合我們的預(yù)期，但低于市場(chǎng)的預(yù)期。
公司業(yè)務(wù)毛利率下滑明顯：公司2007年產(chǎn)品毛利率下降明顯，這符合我們前期的預(yù)測(cè).交流電機(jī)、直流電機(jī)、車輛毛利率同比分別下降7.79％、6.22％，和9.21％，水泵毛利率同比增加1.66％。
公司交流電機(jī)產(chǎn)品的客戶主要是電廠，現(xiàn)在隨著新增裝機(jī)容量的減少，需求不容樂(lè)觀，此外，能生產(chǎn)中型電機(jī)的廠家也越來(lái)越多，造成競(jìng)爭(zhēng)激烈。我們判斷公司交流電機(jī)產(chǎn)品毛利率下滑在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍然維持。
直流電機(jī)產(chǎn)品毛利率下滑主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，預(yù)計(jì)下半年會(huì)有所回升。公司車輛業(yè)務(wù)一直處于虧損，公司已經(jīng)公告準(zhǔn)備剝離，公司車輛業(yè)務(wù)股權(quán)從原有的全資變成30％股權(quán)，2007年年報(bào)中主營(yíng)業(yè)務(wù)中將不會(huì)有車輛業(yè)務(wù)。
風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)仍需跟蹤：公司2臺(tái)全部進(jìn)口樣機(jī)預(yù)計(jì)在9月初在國(guó)內(nèi)風(fēng)場(chǎng)組裝，10月份湘電自產(chǎn)的直驅(qū)發(fā)電機(jī)產(chǎn)品出來(lái)。2007年8月第五批風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目開標(biāo)，公司將會(huì)和大唐發(fā)電（行情,資訊）捆綁參與部分項(xiàng)目的投標(biāo)，雖然公司現(xiàn)在公布的風(fēng)機(jī)定單已達(dá)3.5億，但我們對(duì)風(fēng)機(jī)行業(yè)2007-2009年的看法是“得技術(shù)者得天下”，所以市場(chǎng)和定單并不是重要因素，而湘電股份的2MW直驅(qū)風(fēng)機(jī)技術(shù)是否過(guò)關(guān)還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)，我們對(duì)公司的風(fēng)電業(yè)務(wù)會(huì)密切跟蹤其發(fā)展，目前尚不能給出具體的判斷。
維持評(píng)級(jí)“中性”：我們調(diào)整了公司07、08、09年的盈利預(yù)測(cè)至0.35、0.56和0.76元。我們認(rèn)為公司的目前估值過(guò)高，我們維持公司“中性”的評(píng)級(jí)。
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- ■ 行業(yè)經(jīng)濟(jì)
- ■ 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
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- ·2008年1-11月浙江起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
- ·2008年1-11月江蘇起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
- ·2008年1-11月安徽起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
- ·2008年1-11月山東起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
- ·2008年1-11月河南起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
- ·2008年1-11月湖北起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
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