1985年3月，大都會(huì)收購(gòu)美國(guó)廣播公司，為了籌措資金，大都會(huì)于1986年3月向伯克希爾公司（巴菲特的公司）以每股172.5美元發(fā)行300萬(wàn)股大都會(huì)公司股票，也就是說(shuō)巴菲特投資5億美元買下占大都會(huì)公司總股本18%的股票，盡管巴菲特對(duì)這次買入大都會(huì)股票的價(jià)格較高不太滿意，但股票的迅速升值卻讓他深感快慰。巴菲特在伯克希爾1985年的年報(bào)中提到由于傳媒產(chǎn)業(yè)中已經(jīng)無(wú)廉價(jià)股票可尋，所以以非低價(jià)買入大都會(huì)股票，最終至1995年底巴菲特對(duì)于該公司的投資贏利共計(jì)21.225億美元，投資收益率高達(dá)615.22%。

　　傳媒行業(yè)具有遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)平均水平的利潤(rùn)率，這與行業(yè)本身的壟斷性相關(guān)。巴菲特說(shuō)過(guò)，在他個(gè)人投資生涯中，看過(guò)許多零售商曾經(jīng)一度擁有令人吃驚的成長(zhǎng)率和超乎尋常的股東權(quán)益報(bào)酬率，但是后來(lái)突然間業(yè)績(jī)急速下滑，但他舉例說(shuō)如果很早之前就聰明地買下一家地方電視臺(tái)，你甚至可以把它交給懶惰又差勁的侄子來(lái)經(jīng)營(yíng)管理，而且這項(xiàng)事業(yè)卻仍然可以好好地經(jīng)營(yíng)上幾十年。所以傳媒業(yè)在巴菲特眼里是具有永續(xù)增長(zhǎng)率的行業(yè)，同時(shí)如果這個(gè)傳媒公司具備好的管理人，通過(guò)不斷地購(gòu)并來(lái)擴(kuò)大規(guī)模的話，其經(jīng)濟(jì)特許權(quán)就會(huì)不斷地被強(qiáng)化。

　　巴菲特當(dāng)時(shí)以高價(jià)買入大都會(huì)股票更多是看好大都會(huì)對(duì)美國(guó)廣播公司的收購(gòu)，在收購(gòu)消息公布的第二天，其大都會(huì)股票的收盤持股市值就增長(zhǎng)了9000萬(wàn)美元。大都會(huì)經(jīng)理人湯姆·墨菲是巴菲特非常欣賞的管理者，他不僅具備控制運(yùn)營(yíng)成本的能力，而且是低價(jià)收購(gòu)的高手，在其擔(dān)任大都會(huì)董事長(zhǎng)的30年中，先后收購(gòu)了30多家廣播電臺(tái)和報(bào)社，使大都會(huì)成為美國(guó)規(guī)模最大的傳媒企業(yè)。

　　綜上所述，巴菲特看好傳媒業(yè)是由于其經(jīng)濟(jì)特許權(quán)而創(chuàng)造的不需要追加投資就能獲得的持續(xù)增長(zhǎng)率，如果通過(guò)不斷購(gòu)并，這個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)率還會(huì)不斷提高�，F(xiàn)在境內(nèi)的傳媒上市公司中，如果能夠找到具備真實(shí)傳媒資產(chǎn)且能夠有購(gòu)并預(yù)期的，應(yīng)該是很好的長(zhǎng)期投資品種。

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