迄今，沸沸揚(yáng)揚(yáng)幾年的電信重組“再次”眉目了然。

　　但輪廓的清晰并不代表塵埃落定，相反，更多不確定因素的解決方案和進(jìn)程，將影響到重組之節(jié)奏及由此波及的運(yùn)營(yíng)商、產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)商，乃至消費(fèi)者之利益�！�

　　目前來(lái)看，需要解決好的可能有以下幾個(gè)方面的主要矛盾。

　　久拖不決

　　每次重組的傳言出來(lái)，方案基本大同小異，時(shí)間節(jié)點(diǎn)則在風(fēng)生水起之后，一拖再拖。

　　這是個(gè)大麻煩。

　　傳言亂人心，在傳言紛紜而信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，很難想象運(yùn)營(yíng)商會(huì)在中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略制定和執(zhí)行上放開(kāi)手腳，甚至在工作情緒和效率、短期營(yíng)銷(xiāo)和投資計(jì)劃等方面，也客觀上會(huì)受到影響。這些，顯然不利于運(yùn)營(yíng)商的大發(fā)展。

　　因此，既然本來(lái)就是行政命令的產(chǎn)物，重組方案應(yīng)該盡快公布執(zhí)行。主管部門(mén)為了平衡各方面利益所表現(xiàn)出來(lái)的猶豫不決和反復(fù)權(quán)衡，不僅于運(yùn)營(yíng)商無(wú)益，對(duì)我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)都是一個(gè)傷害。

　　現(xiàn)在看來(lái)，盡管傳方案已定，但果真要宣布執(zhí)行，估計(jì)要等到下半年了。

　　主管部門(mén)應(yīng)該會(huì)考慮到奧運(yùn)會(huì)的因素，以為其提供一個(gè)穩(wěn)定可靠的信息傳輸環(huán)境。

　　中間的大半年，我國(guó)電信產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)恐難顯光彩。

　　融合難題

　　重組并購(gòu)最關(guān)鍵的要素?zé)o非融合問(wèn)題。聯(lián)想和IBM如此、TCL與湯姆遜如此、明基與西門(mén)子如此、阿里巴巴與雅虎（中國(guó)）也是如此。

　　而此次與上述案例不同的是，電信重組涉及的都是大型和國(guó)有企業(yè)，人事和上下關(guān)聯(lián)因素糾葛眾多，不能如民營(yíng)企業(yè)一般，“草率地”、完全市場(chǎng)化地操作。

　　此中，人事是首要問(wèn)題。

　　比如，按常理推測(cè)，現(xiàn)任聯(lián)通集團(tuán)董事長(zhǎng)常小兵應(yīng)該會(huì)掌舵“新聯(lián)通”，但接下來(lái)，原兩公司各自總裁、副總裁、部門(mén)總經(jīng)理等高層如何安排，就沒(méi)那么簡(jiǎn)單了——畢竟，現(xiàn)聯(lián)通（主要指GSM業(yè)務(wù)）、網(wǎng)通實(shí)力差距不大，兩個(gè)利益團(tuán)體必然都會(huì)動(dòng)用一切資源，在新秩序中搶占座位。

　　2007年前三季度財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)聯(lián)通營(yíng)業(yè)收入為741億元，凈利潤(rùn)51億元；同期，中國(guó)網(wǎng)通總營(yíng)收為622.3億元，基本上勢(shì)均力敵。

　　我們自然相信行政手段會(huì)為此提供符合組織原則的、規(guī)范的平衡術(shù)，然而，在不影響和諧融合、不滋生消極怠工情緒，及業(yè)務(wù)順利開(kāi)展的前提下，“需要多長(zhǎng)時(shí)間”才能消解這一矛盾？

　　這一方面，中國(guó)移動(dòng)與鐵通的情況略有不同——雙方實(shí)力懸殊，應(yīng)該會(huì)較快形成以移動(dòng)為主導(dǎo)的新秩序。他們需要解決的小麻煩可能是，比如，如何面對(duì)和解決原鐵通與移動(dòng)員工的待遇差異之類(lèi)？

　　2007年前三季度，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2585億元；而鐵通2006年全年收入也才155億元。

　　除人事外，需要費(fèi)心思的還包括對(duì)渠道資源、客戶(hù)資源和供應(yīng)商資源的合理配置。至于操作技術(shù)環(huán)節(jié)的處理，應(yīng)該是次之的矛盾了。

　　比如，由此導(dǎo)致的設(shè)備供應(yīng)商市場(chǎng)的異動(dòng)可能。

　　電信全業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)導(dǎo)致的美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)重組完成后，國(guó)際電信設(shè)備供應(yīng)商間的大整合即應(yīng)運(yùn)而生。愛(ài)立信收購(gòu)馬可尼，很大程度上彌補(bǔ)了固網(wǎng)的不足；阿爾卡特對(duì)朗訊的并購(gòu)，也使前者在DSL、固定電話(huà)交換機(jī)等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與朗訊在無(wú)線通訊領(lǐng)域的積累進(jìn)行了很好地對(duì)接；接下來(lái)，諾基亞和西門(mén)子在通訊設(shè)備方面更是達(dá)到了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的效果。

　　可以聯(lián)想的是，此番國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商“五變?nèi)�”為全業(yè)務(wù)后，是否會(huì)產(chǎn)生同樣的連帶效應(yīng)？

　　比如，由于電信基礎(chǔ)設(shè)施資源更多的共享可能，將對(duì)本來(lái)就已經(jīng)日子慘淡的國(guó)內(nèi)光傳輸、交換設(shè)備、器件供應(yīng)商造成更大的傷害。

　　聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)的估值

　　左手賣(mài)給右手，價(jià)格杠桿將如何平衡？以中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通雙重東家的身份，這將成為擺在決策者面前的關(guān)鍵難題。

　　CDMA網(wǎng)絡(luò)幾乎是中國(guó)聯(lián)通的“胎記”，它承載了后者的光榮與夢(mèng)想，同時(shí)也為其招致了一定的非議和質(zhì)疑。但相較GSM網(wǎng)絡(luò)，這也是中國(guó)聯(lián)通更加珍視和富有感情的資產(chǎn)，必然不會(huì)愿意“賤賣(mài)”給網(wǎng)通。

　　2000年，作為中美WTO談判的重要砝碼之一，中國(guó)聯(lián)通開(kāi)始在中國(guó)鋪設(shè)CDMA網(wǎng)絡(luò)。此后，公司對(duì)該網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了三次大規(guī)模的建設(shè)和擴(kuò)容。其間，總直接投資超過(guò)1300億元，網(wǎng)絡(luò)容量為7000多萬(wàn)戶(hù)。

　　截至2008年1月份，聯(lián)通CDMA用戶(hù)數(shù)達(dá)4223萬(wàn)戶(hù)。2007年上半年，中國(guó)聯(lián)通來(lái)自CDMA業(yè)務(wù)的收入為135億元，利潤(rùn)6.4億元，用戶(hù)APRU值（平均每戶(hù)月收入）為60元。

　　除此之外，由于技術(shù)上的優(yōu)越性，一方面，CDMA　的無(wú)線增值業(yè)務(wù)具備很大的發(fā)展價(jià)值。目前，該網(wǎng)絡(luò)增值業(yè)務(wù)收入占到了總收入的22%，新業(yè)務(wù)中以掌中寬帶和掌上股市業(yè)務(wù)發(fā)展最快。另一方面，相較其他兩大標(biāo)準(zhǔn)，從目前的CDMA　1X升級(jí)到3G(CDMA　1X　EV-DO／DV)網(wǎng)絡(luò)需要的附加投資最少，也最簡(jiǎn)單。

　　以上，再加上CDMA的商譽(yù)值、合作渠道、關(guān)聯(lián)資源等度值，主管部門(mén)將提出一個(gè)怎樣的令雙方都能接受的價(jià)格，從而盡快促成交易？

　　中國(guó)聯(lián)通方面必然會(huì)以此類(lèi)因素等為依據(jù)，爭(zhēng)取更高的交易價(jià)格——這是其將現(xiàn)有GPRS網(wǎng)絡(luò)升級(jí)到WCDMA　3G網(wǎng)絡(luò)，及隨后業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)和推廣工作的重要資金來(lái)源。

　　而如果價(jià)格過(guò)高，中國(guó)電信是否有能力為這部分資產(chǎn)埋單？

　　根據(jù)中國(guó)電信（0728.HK）公布的2007年前三季度財(cái)報(bào)，該公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1312億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)172.6億元。截至2007年6月30日，其流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)為420億元。

　　以對(duì)聯(lián)通CDMA資產(chǎn)的上述分析為基礎(chǔ)，要達(dá)成交易，中國(guó)電信勢(shì)必要為此融資。或者銀行貸款，或者發(fā)行企業(yè)債，或者有沒(méi)有可能以此為契機(jī)引進(jìn)國(guó)外的戰(zhàn)略投資？而對(duì)聯(lián)通CDMA資產(chǎn)巨額資金的支出，又將在多大程度上影響到中國(guó)電信接下來(lái)的3G建設(shè)和市場(chǎng)推廣進(jìn)程？

　　3G不會(huì)因重組井噴

　　電信重組被認(rèn)為與3G直接相關(guān)，但顯然不是這樣。

　　重組的官方目的是重新分配壟斷行業(yè)的利益，刺激充分競(jìng)爭(zhēng)，避免一家獨(dú)大——盡管這并不一定是最佳方案，也不一定能達(dá)到理想效果。

　　比如，中國(guó)移動(dòng)的強(qiáng)勢(shì)地位恐難通過(guò)此類(lèi)舉措撼動(dòng)。目前，中國(guó)移動(dòng)占據(jù)全國(guó)手機(jī)用戶(hù)的70%、全部電話(huà)用戶(hù)的40%，高端用戶(hù)保有量超過(guò)40%。

　　此番調(diào)整完成后，更大的產(chǎn)業(yè)意義在于，“新三大運(yùn)營(yíng)商”都擁有了全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)，各方必然利用移動(dòng)業(yè)務(wù)、固話(huà)業(yè)務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)等方面的結(jié)合，來(lái)擴(kuò)大地盤(pán)，發(fā)展新用戶(hù)，尤其是移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)，而不是急切地上馬3G投資。

　　畢竟，他們目前必須面臨的最大市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)是：一方面，固定電話(huà)用戶(hù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；另一方面，移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)目前為5億戶(hù)，還有近10億戶(hù)的發(fā)展空間。至于3G將帶來(lái)的增值業(yè)務(wù)“開(kāi)源”，只是此戰(zhàn)略市場(chǎng)的“配菜”，不應(yīng)該會(huì)大規(guī)模發(fā)展。

　　因此，電信重組完成后，即使牌照隨即發(fā)放，也不會(huì)帶來(lái)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資的明顯改善。在這方面，有可能的是：1.重點(diǎn)、有需求的城市和市場(chǎng)先展開(kāi)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，如京滬穗及奧運(yùn)城市；2.3G終端開(kāi)發(fā)提速；3.移動(dòng)娛樂(lè)和應(yīng)用產(chǎn)業(yè)開(kāi)始快跑并吸引巨額的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入，運(yùn)營(yíng)商也會(huì)在此類(lèi)生態(tài)鏈的建立方面開(kāi)始著力。