5月12日，四川汶川發(fā)生嚴重地震，四川及周邊地區(qū)煤礦受到一定影響。本次強烈地震災害震中汶川周邊地區(qū)，相關(guān)水電站受損較大。今年地震后四川省火電將提高供電量，對水電進行有效彌補。伴隨著火電發(fā)電量的提高，對電煤需求將增加，短期內(nèi)四川及周邊地區(qū)電煤供應或?qū)⒊霈F(xiàn)局部偏緊態(tài)勢，但不會影響全國煤炭行業(yè)正常運行。

　　2008年4月份，我國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成339億元，同比增長47%，增速超過3月份5.3個百分點，占第二產(chǎn)業(yè)和全國固定資產(chǎn)投資的比重分別為2.71%和1.19%，比2007年同期水平均有提升。隨著煤炭行業(yè)盈利能力的增強，該行業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)加速上升的跡象。

　　2008年3月份，我國生產(chǎn)原煤17003萬噸，同比增長9.4%，累計生產(chǎn)原煤48552萬噸，同比增長7.8%，增速高于去年同期水平，較去年全年增速8.2%稍有下調(diào)。隨著小煤礦的整頓關(guān)閉，國有重點煤礦在原煤供應中所占比例明顯提高，在煤炭供應體系中的地位進一步鞏固。

　　2008年3月底，全社會煤炭庫存13938.52萬噸，環(huán)比2月份下降3.09%，比年初降6.48%，同比降5.86%。其中，電力企業(yè)、煤礦、冶金企業(yè)庫存下降明顯，港口庫存基本與去年同期持平。總體來看，目前煤炭庫存處于下降趨勢，顯示出行業(yè)供需偏緊的態(tài)勢。

　　進入5月份煤價展開新一輪加速上漲趨勢。其中，坑口價、中轉(zhuǎn)價及到廠價均實現(xiàn)大幅上漲；從各煤種來看，無煙煤近期漲勢有超過煉焦煤的跡象，動力煤漲速放緩。

　　3月份，全國和國有重點煤礦的煤炭銷量累計達到49428萬噸和31984.2萬噸，同比分別增長8.76%和16.9%，增速較3月份均有提升。3月份，全國鐵路煤炭運輸總量累計33583萬噸，同比增長12.1%，單月運量創(chuàng)新高。從鐵路運輸量與原煤生產(chǎn)來看，2008年以來我國鐵路運量占原煤產(chǎn)量的比例由2007年的48%提升至2008年3月的69%，煤炭運輸對鐵路的依賴程度明顯加深。

　　2008年1-4月我國煤炭和焦炭出口量減價增，煤炭出口均價同比提高35.5%，焦炭出口均價同比上漲1.4倍。

　　今年下半年煤價漲幅預計將超過1季度。同期，行業(yè)成本增長預期低于價格漲幅，行業(yè)效益還將繼續(xù)向好，行業(yè)景氣度將進一步提升�？紤]到下游行業(yè)發(fā)展速度的放緩、成本價格承受能力有限，以及供求關(guān)系的改善，我們認為未來煤炭價格進一步攀升的壓力將有所增大。對于高企的煤價對全社會帶來的影響，政府將采取的態(tài)度是行業(yè)短期走勢的重要決定因素。

　　一、5.12四川汶川地震災害或?qū)⒃斐删植康貐^(qū)煤炭供應緊張，對全國煤炭供需影響不大

　　5月12日，四川汶川發(fā)生嚴重地震，四川及周邊地區(qū)煤礦受到一定影響�？傮w來看，這次地震對我國煤炭行業(yè)影響不大，對地震局部地區(qū)的煤炭供給將帶來短期影響。
　　據(jù)國家發(fā)改委5月15日的消息，受地震影響，四川省多處煤礦被關(guān)閉。這些煤礦年產(chǎn)能達1450萬噸。地震損毀了四川省199家煤礦，其中60家被水淹沒。地震發(fā)生后，當?shù)卣�府要求災區(qū)所有煤礦、化工廠和油田、天然氣井停業(yè)進行安全檢查。關(guān)閉的煤礦年總產(chǎn)量大約占全國年產(chǎn)量的0.2%。

　　四川省煤炭產(chǎn)量不大，占全國的比例小，且以省內(nèi)消費為主，外銷量較少。2007年四川省生產(chǎn)原煤9557.7萬噸，占全國的3.8%，08年3月份四川省原煤產(chǎn)量累計1133.9萬噸，同比下降2.05%，占全國的2.3%。四川省主要煤田包括川南煤田、華鎣山煤田、南桐煤田、松藻煤田、渡口煤田、廣旺煤田、永榮煤田，國有重點煤礦有廣旺煤礦、芙蓉煤礦、攀枝花煤礦、達竹煤礦、華鎣山煤礦等，重慶國有重點煤礦有南桐煤礦、天府煤礦、松藻煤礦等，距離震中地區(qū)相對較遠，受影響不大。在震中汶川周邊有少量小型煤礦分布，由于煤炭賦存地址條件差，當?shù)孛禾可�產(chǎn)和外銷能力有限。目前，地震共造成重慶煤炭系統(tǒng)3死3傷，直接經(jīng)濟損失約600萬元。在安全排查后，目前重慶所有煤礦已全部恢復生產(chǎn)。

　　相對于煤礦，四川省的部分水電站、有色金屬礦區(qū)、油氣田等受到影響較大。隨著水力發(fā)電的受阻，火力發(fā)電量將增加，電煤需求預期增加。四川省是水利發(fā)電大省，全國規(guī)劃的十三個水電基地中有金沙江、雅礱江、大渡河等位于四川境內(nèi)。2007年底，四川省水電裝機容量1880萬千瓦，占全省總裝機容量比例約62%，占全國水電總裝機比例約13%。本次強烈地震災害震中位于四川省西北部岷江沿岸的汶川，相關(guān)水電站受損較大。不過由于四川省電力供應較為充足，2007年當?shù)鼗痣姀S沒有滿負荷運轉(zhuǎn)，今年地震后這部分火電將提高供電量，對水電進行有效彌補。伴隨著火電發(fā)電量的提高，對電煤需求將增加，短期內(nèi)四川及周邊地區(qū)電煤供應或?qū)⒊霈F(xiàn)局部偏緊態(tài)勢，但不會影響全國煤炭行業(yè)正常運行。

　　這次地震波及貴州、云南、陜西等地，部分煤礦受到影響，短期內(nèi)當?shù)孛禾可�產(chǎn)將受一定影響�？紤]到災后重建工作的來臨，四川地區(qū)煤炭需求將增加，煤炭供需短期將趨緊。但是產(chǎn)煤大省山西、內(nèi)蒙地區(qū)重點煤礦的穩(wěn)定生產(chǎn)將使全國煤炭行業(yè)的正常運行有所保證。

　　二、4月份煤炭采選業(yè)投資加速

　　2008年4月份，我國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成339億元，同比增長47%，增速超過3月份5.3個百分點，占第二產(chǎn)業(yè)和全國固定資產(chǎn)投資的比重分別為2.71%和1.19%，比2007年同期水平均有提升。隨著煤炭行業(yè)盈利能力的增強，該行業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)加速上升的跡象。

　　同期，電力、熱力的生產(chǎn)與供應業(yè)累計固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)及有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)累計固定資產(chǎn)投資增速仍處于高位。

　　五、3、4月份煤價淡季上漲，5月初漲勢加速

　　隨著下游需求的增加，3、4月份我國煤炭價格一反淡季低迷態(tài)勢，呈現(xiàn)普漲行情，進入5月份煤價更是展開新一輪加速上漲趨勢。其中，坑口價、中轉(zhuǎn)價及到廠價均實現(xiàn)大幅上漲。各煤種漲幅不一，其中，煉焦煤5月初環(huán)比上漲10%以上，較年初上漲超過50%；無煙煤5月初環(huán)比上漲速度甚至超過煉焦煤，達到12%左右，較年初上漲24%左右；動力煤5月初環(huán)比上漲約3.5%，漲速減緩，較年初上漲20%左右。同比來看，動力煤上漲約80%，主焦煤上漲1倍以上甚至超過2倍，無煙煤上漲50-70%。

　　2008年3月份，全國商品煤和電煤平均價格分別達到387.81元/噸、279.39元/噸，同比分別上漲20.6%和13.2%，價格和漲幅均創(chuàng)2006年以來的新高。

　　秦皇島港煤炭中轉(zhuǎn)價格扭轉(zhuǎn)3月底4月初的頹勢，開始加速上漲。截至2008年5月12日，秦皇島港大同優(yōu)混和山西優(yōu)混的價格分別為670-690元/噸、625-645元/噸，超過年初的高點，創(chuàng)歷史新高，其它動力煤的價格也逐漸接近年初高點，上漲動力較強。與年初相比，秦港動力煤價格平均上漲了20%左右，同比上漲約40%。值得注意的是，5月份的第二周內(nèi)，秦皇島動力煤價格漲幅驚人，一周內(nèi)最高漲幅達到20元，顯示出目前秦港動力煤價格上漲的加速趨勢。

　　5月上旬，南通華能、揚州二電及石洞口一廠煤炭到場價格分別為678、668、630元/噸，比年初上漲16%左右。經(jīng)歷了4月份的高位調(diào)整后，電煤到廠價格在5月上旬恢復強勢上漲態(tài)勢，環(huán)比4月下旬上漲2%左右。

　　分析目前煤炭價格加速上漲的原因，我們認為，首先，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦供給量的減少、年初雪災引起煉焦煤產(chǎn)量的減少、下游鋼鐵行業(yè)需求旺盛等因素，引起煉焦煤價格上漲，從而帶動動力煤和無煙煤價格一反往年淡季走低的態(tài)勢，轉(zhuǎn)而上揚，引起煤價的由單一煤種的結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槠諠q格局。煉焦煤生產(chǎn)主要集中在山西鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦。2008年以來，我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦的原煤產(chǎn)量增速維持在較低水平，1-3月產(chǎn)量同比僅增長1%，較去年同期增速顯著下降，在煤炭供給結(jié)構(gòu)中所占的比例也由2007年38%下降到2008年3月份的18.5%。同期，盡管國有重點煤礦原煤產(chǎn)量增速達到10%以上，但原煤供給總量仍維持在8%以下。

　　第二，煤價上漲削弱電廠存煤積極性，從而降低采購量，維持電廠較低的煤炭庫存，造成煤炭供需關(guān)系趨于脆弱，極易受外界因素影響引起價格波動。

　　第三，煤炭企業(yè)新增成本費用有提價需求。煤炭企業(yè)新增的勞動力成本、安全生產(chǎn)費用、技術(shù)改造和設(shè)備更新費用等，要求企業(yè)通過提價轉(zhuǎn)移至下游。第四，煤炭運輸中轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié)費用提高，助推煤價上漲。

　　第五，國際煤價飆升的客觀情況及日澳、中日煤炭供應合同談判結(jié)果，為國內(nèi)煤價上漲增加動力，提高未來煤價上漲的心理預期。

　　目前，國家發(fā)改委已經(jīng)表態(tài)，將繼續(xù)加大整頓關(guān)閉小煤礦的力度，這使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量在短期內(nèi)難以快速恢復，只有通過盡快提高國有重點煤礦供給量，協(xié)調(diào)好中間運輸?shù)戎修D(zhuǎn)環(huán)節(jié)，加強合同履約率，來保證市場有效供給。

　　六、3月份運銷量提升

　　3月份，全國和國有重點煤礦的煤炭銷量累計達到49428萬噸和31984.2萬噸，同比分別增長8.76%和16.9%，增速較3月份均有提升。

　　3月份，全國鐵路煤炭運輸總量累計33583萬噸，同比增長12.1%，單月運量創(chuàng)新高。從鐵路運輸量與原煤生產(chǎn)來看，2008年以來我國鐵路運量占原煤產(chǎn)量的比例由2007年的48%提升至2008年3月的69%，煤炭運輸對鐵路的依賴程度明顯加深。

　　七、4月份煤炭出口量減價增

　　中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年1-4月我國煤炭和焦炭出口量減價增，煤炭出口均價同比提高35.5%。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-4月份全國出口煤炭1459萬噸，比上年同期下降8.1%；煤炭出口均價則由去年同期的58.8美元/噸提高到79.6美元/噸。4月份，我國共出口煤炭439萬噸。

　　1-4月到單月焦炭出口量分別比上年同期下降26.2%、11%、19%和9.5%，前4個月累計同比減少16.6%。1-4月，全國累計出口焦炭及半焦炭428萬噸，其中4月份出口了134萬噸。前4月焦炭出口均價由上年的160.4美元/噸提高到380美元/噸，同比增長了1.4倍。

　　八、煤炭行業(yè)未來景氣度進一步提升

　　今年下半年煤價漲幅預計還將超過1季度。同期，行業(yè)成本增長預期低于價格漲幅，行業(yè)效益還將繼續(xù)向好，行業(yè)景氣度也將隨之進一步提升。考慮到下游行業(yè)發(fā)展速度的放緩、成本價格承受能力有限，以及煤炭供求關(guān)系的改善，我們認為煤炭價格進一步攀升的壓力將逐漸增大。對于高企的煤價對全社會帶來的影響，政府將采取的態(tài)度是行業(yè)短期走勢的重要決定因素。如何理順上下游行業(yè)價格傳導體系和利益分配關(guān)系、平抑緊張的煤炭供求態(tài)勢、促進煤炭行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，是政府需要考慮的重要問題。

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