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有色金屬行業(yè)品種走勢情況淺析
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-9-1
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 有色金屬 錫價 黃金 鉛鋅業(yè) 鉛精礦
- 中研網(wǎng)訊：
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十種有色金屬產(chǎn)量繼續(xù)增長，增速放緩
7月份我國十種有色金屬產(chǎn)量共完成220.74萬噸，同比增長15%，但增速明顯下降。其中海綿鈦產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長87%，產(chǎn)量達(dá)到6001噸；銅、鋁、鎳、鎂、銻繼續(xù)保持兩位數(shù)增長；鉛、鋅、汞只維持單位數(shù)增長；而錫產(chǎn)量由于受礦產(chǎn)品緊張影響，同比繼續(xù)下降。
礦產(chǎn)品進(jìn)口繼續(xù)保持高增長
除鉛精礦和氧化鋁進(jìn)口略有下降外，銅精礦、鋅精礦、鋁土礦進(jìn)口量均大幅增長，鉛精礦進(jìn)口小幅下降的原因是由于我國出口精鉛大幅減少，對礦產(chǎn)需求下降所致，而氧化鋁進(jìn)口減少主要由于進(jìn)口鋁土礦大幅增加所致。
子行業(yè)仍然看好黃金，銅行業(yè)也將保持平穩(wěn)
未來美元走勢以及地緣政治仍將繼續(xù)影響黃金價格走勢，但在全球經(jīng)濟(jì)動蕩，商品表現(xiàn)劇烈波動的大背景下，仍然支持黃金價格在高位運(yùn)行。銅行業(yè)由于中國需求繼續(xù)保持增長，基本面越來越明朗。
公司推薦：紫金礦業(yè)、山東黃金
1.產(chǎn)量完成情況
1.1七月份十種有色金屬產(chǎn)量同比繼續(xù)增長，但增速下降
來自有色金屬協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國十種有色金屬產(chǎn)量共完成220.74萬噸，同比增長15%，但增速明顯下降。其中海綿鈦產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長87%，產(chǎn)量達(dá)到6001噸；銅、鋁、鎳、鎂、銻繼續(xù)保持兩位數(shù)增長；鉛、鋅、汞只維持單位數(shù)增長；而錫產(chǎn)量由于受礦產(chǎn)品緊張影響，同比繼續(xù)下降。
2.進(jìn)出口狀況
礦產(chǎn)品進(jìn)口：除鉛精礦和氧化鋁進(jìn)口略有下降外，銅精礦、鋅精礦、鋁土礦進(jìn)口量均大幅增長，見圖3，鉛精礦進(jìn)口小幅下降的原因是由于我國出口精鉛大幅減少，對礦產(chǎn)需求下降所致，而氧化鋁進(jìn)口減少主要由于進(jìn)口鋁土礦大幅增加所致。
對于國內(nèi)市場來說，8月份行業(yè)最大新聞應(yīng)該是鋁合金出口退稅的上調(diào)：8月20日起，對一般貿(mào)易項(xiàng)下鋁合金出口征收15%的出口暫定關(guān)稅。這項(xiàng)政策出臺反應(yīng)了國家控制電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張的決心，也給國內(nèi)市場帶來巨大壓力。從7月份國際市場鋁價創(chuàng)出新高，而國內(nèi)市場底部徘徊的現(xiàn)象可以看到，國家對鋁產(chǎn)品征收高額關(guān)稅已經(jīng)使得國內(nèi)鋁市場越來越封閉，與國外價格聯(lián)動性越來越小。9月份對于國內(nèi)電解鋁企業(yè)仍將是一個難熬的月份。
8月份國內(nèi)A00電解鋁成交均價約18150元/噸，較7月份下降了700元，價差繼續(xù)走低，很多企業(yè)進(jìn)行停產(chǎn)檢修。
公司新聞方面，中鋁集團(tuán)8月24日稱，中國鋁業(yè)公司收購力拓的英國上市公司Rio Tinto Plc（力拓英國）股份已獲批準(zhǔn)，中鋁最多可以持有力拓英國14.99%的股份。
3.3鉛鋅行業(yè)
8月份，LME鉛鋅價格上半月下探，下半月探底回升，鋅價在8月份再創(chuàng)新低，同時LME鉛鋅庫存也有所增加。國外鋅價下跌主要是預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)下滑，歐美需求下降，而供應(yīng)量在繼續(xù)增加，市場恐慌加大，國際鋅價也跌入企業(yè)成本區(qū)間。預(yù)計9月份鋅價將繼續(xù)疲軟，鉛價將延續(xù)振蕩。
行業(yè)方面，國家稅務(wù)總局公布，8月1日起，取消含鋅量不低于99.995%的未鍛軋鋅（0#鋅）以及未鍛造銀的5%出口退稅。這對鉛鋅企業(yè)來說，無疑又切斷了和國際市場連通的一個渠道，一段時間內(nèi)國內(nèi)鉛鋅市場與國際市場聯(lián)動性將變小。
國內(nèi)價格方面，8月份鋅價平均成交約為14300元，較7月下降了1200元，鉛價18100元，較7月份上漲800元。由于能源價格上漲，原料并未下降，產(chǎn)品價差鋅下降明顯，鉛由于價格上漲，價差有所回升。鋅冶煉企業(yè)目前已經(jīng)到了最為艱難時期，成本較高的企業(yè)有可能在未來兩年退出部分市場份額。
3.4黃金行業(yè)
8月份國際市場黃金價格在美元走強(qiáng)，石油下跌的帶動下延續(xù)7月下旬的下跌走勢，中旬有所走穩(wěn)。未來美元走勢以及地緣政治仍將繼續(xù)影響黃金價格走勢，但在全球經(jīng)濟(jì)動蕩，商品表現(xiàn)劇烈波動的大背景下，仍然支持黃金價格在高位運(yùn)行。
公司新聞方面，紫金8月4日，塔什特克多金屬礦開工；8月12日董事會會議審議同意公司收購青海威斯特銅業(yè)有限責(zé)任公司33.5%的股權(quán)，交易完成后，公司持有青海威斯特股權(quán)從60%增至100%；8月15日，玉龍銅礦投產(chǎn)。
國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格在外盤下跌帶動下跟隨下跌，上海黃金交易所月度現(xiàn)貨黃金成交均價約在185元/克，較7月份下跌了20元，產(chǎn)品價差隨著金價下跌出現(xiàn)下降。
3.5其它行業(yè)
LME錫價經(jīng)歷大幅下跌并快速反彈的過程，而國內(nèi)市場錫價小幅下跌，反應(yīng)國內(nèi)市場供應(yīng)減少，需求旺盛；相反，LME鎳價探底后大幅反彈，而國內(nèi)價格未跟隨，8月份均價約為149000元，下降約13000元，反應(yīng)國內(nèi)市場受需求放緩影響較大。
上市公司推薦
部分有色金屬價格從高位的持續(xù)下跌，使得有色上市公司利潤大幅下降，給投資者造成一定負(fù)面影響，同時，由于對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期減緩的預(yù)期強(qiáng)烈，股票市場估值下降，也迫使有色上市公司股票價格下跌。在子行業(yè)中，我們依然看好黃金行業(yè)，因?yàn)槠渖蠞q和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求關(guān)系不大，而是和現(xiàn)在復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)形勢以及地緣政治等因素結(jié)合到一起。在黃金行業(yè)中看好給與紫金礦業(yè)、山東黃金買入評級。
紫金礦業(yè)――買入
紫金礦業(yè)是以黃金為主業(yè)的綜合礦業(yè)公司，2008年公司礦產(chǎn)黃金產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到30噸，銅礦、鐵礦盈利今年都有增長；公司黃金儲量達(dá)到638噸，銅儲量937萬噸，鉛鋅儲量370萬噸，此外還有鐵礦、鎳礦、煤礦等多種資源儲備；公司近期通過收購對德爾尼銅礦完成100%控制，參股的玉龍銅礦也開始生產(chǎn)，公司在圖瓦的塔什克多金屬礦開始建設(shè)；公司自H股上市以來一直保持高成長，未來這一趨勢仍將保持。給與公司買入評級。
山東黃金――買入
山東黃金是主業(yè)非常突出的黃金類上市公司，黃金業(yè)務(wù)占公司95%以上，公司一季度通過增發(fā)并入玲瓏金礦、三山島金礦、沂南金礦、鑫匯金礦和金倉礦業(yè)等礦山資源，合理調(diào)整布局，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低運(yùn)營成本，提升盈利能力。公司主產(chǎn)品黃金的產(chǎn)能產(chǎn)量均提高了三倍左右。
未來山東黃金將繼續(xù)提高黃金的產(chǎn)能和產(chǎn)量，并對山東地區(qū)的黃金業(yè)務(wù)繼續(xù)進(jìn)行整合，產(chǎn)能和產(chǎn)量仍有提升空間；同時，對黃金市場的未來走勢也相對樂觀，不存在大幅下跌的風(fēng)險。鑒于此，綜合考慮到國際市場黃金類上市公司15-20倍市盈率標(biāo)準(zhǔn)，給與公司"買入"評級。
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