近期國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將向進(jìn)口大豆價(jià)格回歸，連豆價(jià)格面臨下行壓力。豆粕市場(chǎng)分歧較大，大量增倉(cāng)；油脂市場(chǎng)震蕩整理，走勢(shì)較為平淡。

    連豆市場(chǎng)面臨回調(diào)壓力

    大豆市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，金融市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩影響大豆市場(chǎng)走勢(shì)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)波再起，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響，股市及商品市場(chǎng)大幅震蕩。宏觀環(huán)境的不確定性增加大豆市場(chǎng)波動(dòng)幅度。近期美元突破上漲，但大豆市場(chǎng)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，南美大豆的豐產(chǎn)以及今年美國(guó)大豆種植面積創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致全年市場(chǎng)供給趨于寬松，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲的概率較低。新湖期貨認(rèn)為，就階段性走勢(shì)而言，二季度美豆走勢(shì)多為上漲。一方面，播種季節(jié)，市場(chǎng)炒作天氣，為市場(chǎng)建立風(fēng)險(xiǎn)升水；另外，中國(guó)限制進(jìn)口阿根廷豆油，對(duì)美國(guó)大豆出口有利，進(jìn)一步減低陳豆庫(kù)存，為市場(chǎng)提供炒作題材。整體來(lái)看，市場(chǎng)季節(jié)性上漲的可能性較大。

    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，連豆市場(chǎng)遠(yuǎn)月合約炒作熱情較高，低溫天氣推遲播種及種植面積減少令今年國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量面臨下滑威脅，吸引資金炒作。今年大豆產(chǎn)量預(yù)期減少對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)較為有利，但市場(chǎng)短期則面臨托市收購(gòu)政策結(jié)束的利空壓力。國(guó)內(nèi)自2008年之后啟動(dòng)大規(guī)模大豆收儲(chǔ)計(jì)劃，支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格，令國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格明顯高于進(jìn)口大豆。今年4月30日，國(guó)產(chǎn)大豆收儲(chǔ)計(jì)劃到期。托市收儲(chǔ)政策結(jié)束之后，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將向進(jìn)口大豆價(jià)格回歸，連豆市場(chǎng)面臨回調(diào)壓力。收儲(chǔ)政策結(jié)束，連豆價(jià)格面臨下行壓力，下游豆粕及豆油市場(chǎng)則面臨進(jìn)口大豆大量集港所產(chǎn)生的壓力。

    3月份我國(guó)進(jìn)口大豆401萬(wàn)噸，環(huán)比增加106萬(wàn)噸，同比增加15萬(wàn)噸。本年度前6個(gè)月（2009年10月至2010年3月）我國(guó)大豆進(jìn)口量合計(jì)為2123萬(wàn)噸，同比增加233萬(wàn)噸，增幅12.3%。由于進(jìn)口大豆數(shù)量較多，港口大豆庫(kù)存上升，截至4月底，港口大豆庫(kù)存數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)噸，處于歷史高位。雖然進(jìn)口大豆供給充裕，但國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)炒作熱情高漲，市場(chǎng)大幅增倉(cāng)。近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)豆粕出口數(shù)量增加，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有一定利好。然而，豆粕市場(chǎng)國(guó)內(nèi)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)面臨成本下降壓力。

    豆油市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)限制阿根廷豆油進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有支撐作用。不過(guò)，在國(guó)內(nèi)油籽作物產(chǎn)量沒(méi)有大幅提高，油脂市場(chǎng)仍需要依賴進(jìn)口來(lái)滿足需求的情況下，限制進(jìn)口措施并非常態(tài)；雖然對(duì)市場(chǎng)具有階段性影響力，但不會(huì)影響國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)跟隨國(guó)際市場(chǎng)的局面。從短期來(lái)看，國(guó)家限制阿根廷豆油進(jìn)口，對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)具有一定利好作用，對(duì)豆油價(jià)格走勢(shì)也將產(chǎn)生提振作用。

    菜籽油市場(chǎng)方面，國(guó)家再次啟動(dòng)菜籽收儲(chǔ)政策，與年初發(fā)布的中央一號(hào)文件中所提及的適時(shí)采取玉米、大豆、油菜籽等臨時(shí)收儲(chǔ)政策相吻合。收儲(chǔ)價(jià)格由去年的每斤1.85元提高到1.95元。

    從價(jià)格來(lái)看，較去年收購(gòu)價(jià)格有所提高，但與目前市場(chǎng)價(jià)格基本持平，說(shuō)明國(guó)家逐漸提高菜籽收購(gòu)價(jià)格的意圖，但并不希望菜籽價(jià)格大漲，以穩(wěn)定市場(chǎng)為主。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)菜籽壓榨能力過(guò)剩，而菜籽產(chǎn)量不能完全滿足企業(yè)需求，并且供應(yīng)呈現(xiàn)階段性特征，預(yù)計(jì)新菜籽上市之后，市場(chǎng)將形成搶購(gòu)局面，價(jià)格也將不斷上漲，對(duì)油脂市場(chǎng)具有提振作用。5月份國(guó)內(nèi)外大豆產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入播種季節(jié)，天氣影響力度增強(qiáng)，美豆市場(chǎng)繼續(xù)上行的可能性較大。

    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)大豆補(bǔ)貼收儲(chǔ)政策到期，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將面臨大幅回調(diào)壓力。油脂市場(chǎng)方面，限制阿根廷豆油進(jìn)口政策如果繼續(xù)執(zhí)行，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)將有進(jìn)一步上行空間。豆粕市場(chǎng)處于相對(duì)弱勢(shì)，進(jìn)口大豆數(shù)量的增加對(duì)豆粕市場(chǎng)壓力較大，同時(shí)豆油的上漲也對(duì)豆粕產(chǎn)生壓力，限制豆粕上行空間。

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