融資融券交易上線距今剛好兩個(gè)月，股指期貨上市也已經(jīng)有一個(gè)半月。曾經(jīng)被市場(chǎng)寄予厚望的、將給券商業(yè)績(jī)提升帶來顯著影響的兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)究竟表現(xiàn)如何？

　　綜合分析相關(guān)數(shù)據(jù)及券商分析師的觀點(diǎn)，可以認(rèn)為，兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，但短期對(duì)券商業(yè)績(jī)提升有限，美好預(yù)期難以照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　兩融交易規(guī)模超10億元

　　對(duì)券商業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限

　　截至5月31日，兩市融資融券交易總量達(dá)10.4億元，其中滬市為6.4億元，深市為4.02億元。盡管融資融券交易總量不斷創(chuàng)出新高，但目前10.4 億元的交易總量?jī)H占6家試點(diǎn)券商計(jì)劃用于該業(yè)務(wù)340億元總規(guī)模的3%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)目前相關(guān)規(guī)定，券商只能通過自有資金、自有證券開展融資融券業(yè)務(wù)，也就是說，券商更愿意讓投資者融資，從而導(dǎo)致目前融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行的不平衡。由于缺乏轉(zhuǎn)融通機(jī)制，因此，融資融券的交易規(guī)模很難大幅提升。

　　根據(jù)國(guó)泰君安分析師梁靜的計(jì)算，融資融券在成熟期凈收入貢獻(xiàn)可達(dá)到20%。中投證券研究員陳劍濤認(rèn)為，融資融券將在2010年為行業(yè)帶來94.19億元至143.17億元的增量業(yè)務(wù)收入。

　　然而，現(xiàn)實(shí)情況是,目前僅有6家券商進(jìn)入首批融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)名單，若其他5家券商進(jìn)入第二批試點(diǎn)名單，11家券商用于融資融券業(yè)務(wù)的總規(guī)模也不過500億元左右，可以說對(duì)整個(gè)券商的業(yè)績(jī)影響甚微。

　　雖然初期來說融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于券商的貢獻(xiàn)不是很明顯，但券商分析師仍看好融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展。首先，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，融資融券業(yè)務(wù)推出使得證券公司在獲得融資利息收入的同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)交易量放大作用明顯，從而推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。其次，融資融券業(yè)務(wù)拓寬了證券公司的業(yè)務(wù)范圍，為證券公司新增了穩(wěn)定的融券、融資利息收入和融券手續(xù)費(fèi)收入。三是融資融券業(yè)務(wù)還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，對(duì)券商發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　期指成交額6.08萬億元

　　券商坐收3.6億元傭金

　　股指期貨推出后的成交火爆大大超過市場(chǎng)預(yù)期。截至5月31日，股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行一個(gè)半月，共31個(gè)交易日。根據(jù)中金所公布的交易額數(shù)據(jù)計(jì)算，31個(gè)交易日，累計(jì)成交金額高達(dá)6.08萬億元。其中，4月份成交1.37萬億元，5月份成交4.71萬億元。

　　目前，期指交易凈手續(xù)費(fèi)率（不包含交易所收取的萬分之0.5）普遍在萬分之0.2到萬分之1之間。若取其中間值萬分之0.6測(cè)算，截至目前，期貨公司期指交易凈手續(xù)費(fèi)收入達(dá)7.2億元。期貨公司與券商的分成比例大都為四六開，若按對(duì)半計(jì)算，券商約有3.6億元傭金入賬。

　　實(shí)際上，券商的期指的傭金收入要比計(jì)算出的數(shù)據(jù)低。券商系期貨公司為了搶占市場(chǎng)份額，以期未來在其他金融衍生品領(lǐng)域占有較大優(yōu)勢(shì)，采取了以低傭金率"圈地"的競(jìng)爭(zhēng)策略。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前券商系期貨公司的凈傭金率(扣除上繳交易所的規(guī)費(fèi))大約在萬分之0.2-0.4。

　　中信建投最新研究報(bào)告預(yù)計(jì)，在目前的傭金率下，今年股指期貨將為期貨公司帶來23億元傭金收入，其中券商系期貨公司占40%-50%。股指期貨自推出以來，交易額從一開始的600億元上升到近期的2500-3000億元，股指期貨交易額與股票交易額之比達(dá)到200%左右，明顯超出其他市場(chǎng)的表現(xiàn)。隨著特殊法人等的參與，預(yù)期2010年股指期貨交易額與股票交易額之比將維持在150%左右，意味著股指期貨交易額將在3000億元左右波動(dòng)，且未來還有較大上升空間。

　　"按照期指凈傭金費(fèi)率的中間值萬分之0.6保守估算，股指期貨今年可為證券公司貢獻(xiàn)超過21億元收入。"海通期貨研究員謝鹽分析認(rèn)為，目前股指期日均成交量在3000億元左右，即使不計(jì)算券商、基金和QFII未來所帶來的成交額，今年累計(jì)成交額就能達(dá)60萬億元左右。

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