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2010-2011年中國創(chuàng)業(yè)投資（風險投資）行業(yè)投資分

創(chuàng)業(yè)投資即風險投資，是指把資金投向高風險和高回報并存的高新技術開發(fā)領域，以期成功后取得高資本

2010-2015年中國RD-002收銀臺行業(yè)深度調研

【出版日期】 2010年6月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個

2010-2015年中國RZ-400半自動捆鈔機行業(yè)深

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　　上海建設國際金融中心經(jīng)國務院原則通過后，各界人士紛紛熱議在當前金融危機大背景下國際金融中心建設的各種路徑。本報繼續(xù)約請關心上海國際金融中心建設的政府官員、金融業(yè)界人士及專家等，就此問題建言獻策。

　　“沙盤推演”上海國際金融中心建設

　　上海銀監(jiān)局局長閻慶民

　　六大思考

　　【實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關系】

　　實體經(jīng)濟決定虛擬經(jīng)濟還是相反？

　　金融危機的到來，在對虛擬經(jīng)濟形成巨大沖擊的同時，也對實體經(jīng)濟帶來了實質性的影響。

　　當前去杠桿化的過程中，如何把握好虛擬經(jīng)濟可能過度收縮而給實體經(jīng)濟帶來的影響。

　　【消費與儲蓄的關系】

　　儲蓄本身并非壞事，儲蓄資金是投資和銀行流動性的根本保障。但壓抑其他支出的過度儲蓄對國民經(jīng)濟的健康發(fā)展不利。

　　從金融危機可以看出，過度消費同樣有損經(jīng)濟的正常發(fā)展。中國人固有的“量入為出”的消費觀念是經(jīng)得起時間檢驗的。

　　金融機構應該負責任地引導社會公眾進行金融投資和消費。

　　【金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關系】

　　創(chuàng)新仍然是金融業(yè)發(fā)展的靈魂和活力，要按“風險可控、成本可算、信息充分披露”的原則開展金融產品的創(chuàng)新。

　　創(chuàng)新不僅需要在金融市場和金融產品上，在金融監(jiān)管上也存在創(chuàng)新的需要。比如法律的適用問題、監(jiān)管政策的調整和更新。

　　證券化是金融創(chuàng)新的基本工具和載體。證券化的發(fā)展涉及到包括資本市場、信用評級、法律咨詢等一系列制度安排和金融市場主體。加上目前證券化發(fā)展中過度復雜化的傾向，監(jiān)管部門應有清醒的認識并應對之。

　　【市場紀律與政府管制的關系】

　　市場在資源配置中的主導作用不應改變，進一步改革和完善市場機制而不是否定其作用，應該是社會主義市場經(jīng)濟體制的方向。

　　“市場經(jīng)濟原教旨主義”的缺點在此輪危機中暴露無疑，政府手段與市場手段對穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展來說缺一不可。特別是在公司治理這一問題上，可以看出只靠市場紀律是遠遠不夠的。

　　在包括FSA及美聯(lián)儲紛紛表態(tài)承認監(jiān)管失誤的背景下，政府如何形成更有效率的監(jiān)管制度和監(jiān)管框架，加強包括財政部、央行及監(jiān)管當局等政府部門之間的合作，應對瞬息萬變的市場變化，是下一步值得深入研究的內容。

　　【分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的關系】

　　以花旗集團為代表的“金融百貨公司”近來相繼拆分了保險、投資銀行、證券等非商業(yè)銀行業(yè)務，使得一度被認為是趨勢的“金融百貨公司”發(fā)展模式受到挑戰(zhàn)。

　　就其本身來說，分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營兩者沒有好壞之分。分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營說到底是一個如何進行風險管理的問題，即如何有效設立風險之間的“隔離墻”，如何評定不同業(yè)務之間的績效，以及最重要的一點，如何科學地管理不同業(yè)務之間的桿杠率。

　　就中國的情況看，一是缺乏較成熟的公司治理經(jīng)驗，二是中國間接融資占絕對主導的融資模式，三是包括不同部門潛在利益沖突等混業(yè)經(jīng)營固有問題的存在，決定了在當前中國經(jīng)濟和金融發(fā)展的客觀環(huán)境下，分業(yè)經(jīng)營模式相較混業(yè)經(jīng)營模式更加適合。

　　【金融主權和全球監(jiān)管的關系】

　　建立全球性的監(jiān)管框架是此次危機后最強烈的呼聲之一。

　　全球性監(jiān)管框架的建立必然帶來一國金融監(jiān)管權利的部分讓渡，進而關系到一國的金融主權問題，如何進行平衡，需要政治智慧。

　　從美國來說，巨大的“鑄幣稅”利益使其難于主動出讓美元的國際貨幣地位。建立一個合理的國際貨幣體系框架任重而道遠。

　　五大挑戰(zhàn)

　　●經(jīng)濟下滑必將對中國金融業(yè)產生較大影響。這將對銀行資產質量、風險管理等方面帶來較大的壓力。

　　●可能出現(xiàn)對金融創(chuàng)新不正確的認識和態(tài)度。這或會減緩上海國際金融中心建設的節(jié)奏和步伐。

　　●受金融危機影響較大的外資金融機構，在華的發(fā)展速度可能放緩。

　　●當前美國貨幣當局采取超寬松貨幣政策以應對其國內的金融經(jīng)濟危機，這必然會對美元信用造成影響。中國正在加快人民幣作為區(qū)域貨幣的試點工作，人民幣匯率面臨較大的不確定性。

　　●我國的金融監(jiān)管當局總體來說在經(jīng)驗、手段及人才方面相對于歐美成熟市場經(jīng)濟體還有不小差距。金融危機顯示，即使成熟市場經(jīng)濟體的金融監(jiān)管體系也有很多不足，提高監(jiān)管水平和監(jiān)管有效性是上海國際金融中心建設中的一個重要環(huán)節(jié)。

　　三大機遇

　　●以全球最具增長性的經(jīng)濟體為依托，上海國際金融中心建設是有源之水，有本之木。

　　從金融危機中可以看出，過分脫離實體經(jīng)濟而強調虛擬經(jīng)濟是行不通的。上海與國外諸多競爭國際金融中心的城市相比，具有中國強力實體經(jīng)濟支撐是其重要優(yōu)勢之一。

　　中國的經(jīng)濟增長在金融危機背景下更加突出，上海作為中國經(jīng)濟的龍頭，對全球的吸引力不言而喻。

　　國家4萬億元投資帶來的產業(yè)升級機會，將會加快上海產業(yè)升級的速度，帶動上海經(jīng)濟新一輪的發(fā)展。

　　●具有上海市政府的大力支持，在商業(yè)環(huán)境的建設上較有競爭力。

　　上海市即將出臺國際金融中心建設的相關條例。

　　“陸家嘴金融城”現(xiàn)在已有一定的基礎和知名度。

　　上海具有較為悠久的金融傳統(tǒng)，上世紀30年代就是遠東的金融中心。

　　●包括歐美及新興市場在內多個地方受金融危機影響巨大，給了上海建設國際金融中心較好的外部環(huán)境。

　　美英自顧不暇，是上海爭取國際金融中心建設的好機會。

　　金融危機后，原有金融中心的“人才過剩”是上海吸引金融人才的良好機遇，對于完善金融中介組織也會大有幫助。

　　金融危機后對于監(jiān)管體制的反思，將會對上海建設國際金融中心過程中如何處理監(jiān)管機構的協(xié)調關系、加強杠桿化的監(jiān)管以及增加監(jiān)管透明度等問題提供幫助和借鑒。

　　目標設定

　　上海市政府提出，上海國際金融中心建設要以市場體系建設為核心，以爭取金融先行先試和營造金融發(fā)展環(huán)境為重點，增強上海金融中心服務全國和上海經(jīng)濟社會發(fā)展的能力。金融危機后最大的機遇在于中國相對其他國家更加穩(wěn)定的經(jīng)濟金融環(huán)境，以及更多可供選擇的高級金融人才，因此，整體上說，現(xiàn)在是“危中有機”，機遇大于挑戰(zhàn)的時期，上海國際金融中心建設的工作將會大有可為。

　　目前情況下，上�？梢詫H金融中心建設分為短期和長期兩個階段，短期目標應以強調先行先試和營造金融發(fā)展環(huán)境為重點，長期目標則應該更注重建立有效的市場體系，從制度上保證金融業(yè)的健康發(fā)展。

　　短期目標：

　　先行先試。在上海先行先試人民幣國際化工作，為人民幣的最終完全可自由兌換累積經(jīng)驗。同時，可以在法律適用、仲裁等方面進行嘗試。

　　提高金融機構能級。進一步完善包括土地使用、稅收、戶籍、入學等在內的商業(yè)環(huán)境，吸引更多高能級的金融機構落戶上海，完善上�，F(xiàn)有的金融體系。

　　人才引進。利用難得機遇，引進高端金融人才，吸納和儲備國際金融中心建設中的核心因素之一——人才。

　　長期目標：

　　加快產業(yè)升級步伐。一方面發(fā)展具有較強競爭力的先進制造業(yè)，為金融發(fā)展提供基礎，另一方面應提高包括金融業(yè)在內的服務業(yè)在上海整個經(jīng)濟體系中的比重。

　　形成完整的金融產業(yè)鏈。注重包括評級機構、航運服務、法律、咨詢等金融中介機構的發(fā)展，力爭早日形成相對完整的金融產業(yè)鏈。

　　建立先進的監(jiān)管體系。各監(jiān)管機構應合理審視自己的監(jiān)管底線，提高監(jiān)管透明度，在審慎原則下建立最終以風險為本的監(jiān)管框架，使金融機構起到支持和引領實體經(jīng)濟健康發(fā)展的作用。

　　加強四項基礎建設

　　全國人大常委會原副委員長蔣正華

　　3月27日，全國人大常委會原副委員長蔣正華出席第七屆國際金融中心研討會暨2009第二屆中國金融人才戰(zhàn)略高峰論壇。他在開幕致辭時表示，即將召開的倫敦G20高峰論壇，將是改造全球舊金融秩序與建立新金融體系的平臺，中國有更多的機會發(fā)揮更加積極的作用，推動建立有利于發(fā)展中國家、有利于中國金融市場發(fā)展的國際金融體系。他認為，未來我國實施國際金融中心戰(zhàn)略應當特別重視四項建設：加強國際金融中心領導力與執(zhí)行力建設；加強地方立法建設；加強道德建設；加強金融人才培育之道的探索。

　　蔣正華指出，首先，我們應當加強在危機中做好國際金融中心工作的領導力發(fā)展，切實把握機遇，做好金融風險市場建設，以及國際金融中心與國際航運中心的互動建設。最近國務院已同意關于上海兩個中心建設的配套政策，這是一個極好的機遇。應增強機遇感與使命感趁勢而上，排除困難，把上海國際金融中心建設得更好。

　　其次，應當加強地方立法，促進上海國際金融中心政策環(huán)境與服務環(huán)境。2009年2月23日，上海市人大常委會議審議通過了《上海市推進國際金融中心建設條例》。同時上海市政府公布的2009年22項重點工作中，把“大力推進上海國際金融中心建設”作為重中之重。上海正以破竹之勢在危中求機，搶抓國際金融中心建設新機遇。

　　再次，加強道德建設。蔣正華認為，自律是道德建設的基礎，金融從業(yè)人員的自律是控制風險的基礎。中國在國際金融中心建設過程中一定要吸取這次全世界的教訓，創(chuàng)造出更多更好的金融道德和金融文化。

　　最后，加強金融人才培育之道的探索。蔣正華表示，在金融人才教育，尤其是金融人才培養(yǎng)方面，我們應對美國商學院培育金融人才的模式進行反思，加強經(jīng)驗總結，從而加強職業(yè)道德、社會責任等方面的建設，培養(yǎng)真正德才兼?zhèn)涞母咚刭|金融人才。

　　新起點新要求

　　上海市委常委、副市長屠光紹

　　“國家關于上海國際金融中心建設的意見正式出臺，將會使上海國際金融中心的建設框架和具體路徑具體化，這意味著上海國際金融中心的建設越來越清晰，方向、路徑、原則內容也將越來越完整。”3月27日，上海市委常委、副市長屠光紹在“第七屆國際金融中心研討會暨2009第二屆中國金融人才戰(zhàn)略高峰論壇”上表達了上述看法。

　　他指出，上海國際金融中心建設已經(jīng)站在一個新的起點上。以下幾個因素構成了這個新起點：

　　首先，經(jīng)過30年的改革開放，中國的經(jīng)濟實力在全球的影響和地位已經(jīng)發(fā)生了很大變化，這必然要求與經(jīng)濟實力相適應的金融體系的發(fā)展，上海建設國際金融中心實際上是這一要求的反映。

　　其次，雖然目前人民幣還不能自由兌換，但人民幣的地位跟30年前相比有很大的提高，而且隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人民幣的國際地位還會進一步提高。這一大背景說明了上海國際金融中心的建設必須要反映中國經(jīng)濟實力和人民幣國際地位的變化進程。

　　再次，中國自身經(jīng)濟的發(fā)展以及上海的經(jīng)濟發(fā)展正處在一個新的轉型時期，中國整個經(jīng)濟結構調整和整個經(jīng)濟增長方式轉變是中國下一步能夠保持長期和可持續(xù)發(fā)展的推動力量。在這個過程當中，金融能起到什么樣的作用，金融要扮演什么樣的角色，這也能從加快上海國際金融中心的建設上反映出來。上海走在中國經(jīng)濟的最前沿，上海經(jīng)濟結構必將率先調整，這也表明上海國際金融中心建設站在了新的起點。

　　最后，從國際環(huán)節(jié)來看，當前全球遭遇金融危機，中央在這個時候提出加快上海國際金融中心的建設，這已經(jīng)不是一般地談國際金融中心建設，也不是一般地來談上海怎么建國際金融中心，而是賦予了它新的使命，新的內容。

　　此外，3月27日，線材和螺紋鋼期貨合約在上海期貨交易所上市交易。屠光紹指出，鋼材期貨的上市既是落實國務院關于金融促進經(jīng)濟發(fā)展的具體體現(xiàn)，也是落實近期國務院原則通過的關于上海國際金融中心建設有關指導意見的具體體現(xiàn)。

　　在人民幣產品上下功夫

　　上海銀監(jiān)局副局長張光平

　　3月27日，在第七屆國際金融中心研討會暨2009第二屆中國金融人才戰(zhàn)略高峰論壇上，上海市銀監(jiān)局副局長張光平在談到危機下如何建設上海國際金融中心問題時表示，上海需要在人民幣產品上下功夫，上海必須成為各類人民幣傳統(tǒng)產品和新型產品的中心。

　　“金融業(yè)就是一種服務。真正的服務，真正競爭能力的提升最終要體現(xiàn)在產品和服務上�！睆埞馄秸f。

　　危機爆發(fā)后，有一種觀點認為，金融危機中美國金融機構新產品、新業(yè)務推過頭了，還好中國沒做那么多，所以還比較安全，這些中國就不要做了。張光平指出：“這種觀點有偏頗，中國的現(xiàn)實情況是連最基本的東西還沒有啟動，或者還做不到�！倍嬲w現(xiàn)上海國際金融中心的競爭力，國際市場上常有的產品我們要有，流動性也要有。

　　國內的股票市場、債券市場、期貨市場、外匯市場產品從無到有，慢慢健全。經(jīng)過四五年的發(fā)展，我國銀行間市場的很多產品也已經(jīng)從無到有，如債券遠期交易、外匯市場的遠期結售匯、利率互換。但是2006年至2007年，這些產品中沒有一個達到全球份額的0.1%，遠遠落后于我國GDP占世界GDP的比例6.2%。上海建設國際金融中心的落腳點是產品的豐富程度，市場的健全程度不光體現(xiàn)在產品和市場的推出上，還要把它們做活。

　　就拿最近幾年做得很活躍的新產品銀行理財產品來說，國內銀行理財產品80%是儲蓄存款、儲蓄變形，而外資銀行80%以上是掛鉤產品。張光平指出：“這種差距表明我們的產品設計、產品定價、風險管控跟不上。”

　　據(jù)上海銀監(jiān)局的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年上海各商業(yè)銀行全年實現(xiàn)賬面利潤738.85億元，同比增長37.85%。從近年情況看，存貸款等傳統(tǒng)生息業(yè)務收入依然是各家銀行的利潤主要來源。雖然2008年上海市商業(yè)銀行非利息業(yè)務收入對銀行盈利增長的貢獻大幅提高，但中資銀行仍是在傳統(tǒng)業(yè)務中占據(jù)優(yōu)勢，而在創(chuàng)新業(yè)務中，外資銀行衍生產品交易占絕對優(yōu)勢，外資銀行衍生產品交易業(yè)務收益占全市的99.81%。

　　張光平表示，“必須把我們該補的課都補上，業(yè)務創(chuàng)新、風險管控的課程都要補。上海建設國際金融中心憑僥幸是不可能的，再過10年，上海可能在國際市場外幣產品方面仍起不到主導作用，但人民幣產品不能再等10年，上海必須成為各類人民幣傳統(tǒng)產品和新型產品的中心�！�

　　建設上海國際金融中心，推進人民幣創(chuàng)新產品的緊迫性已經(jīng)體現(xiàn)出來。據(jù)張光平透露，上海銀監(jiān)局在鼓勵金融創(chuàng)新方面努力做到“先行先試”，將在今年適當時候公布上海銀行業(yè)的金融創(chuàng)新考核指標，進一步發(fā)揮政府作用，扎實提升競爭力空間。

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上海國際金融中心建設挑戰(zhàn)與機遇分析