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2011-2015年中國(guó)投資銀行市場(chǎng)深度評(píng)估及前景規(guī)劃

【出版日期】 2010年9月【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印

2010年中國(guó)責(zé)任保險(xiǎn)市場(chǎng)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告

本報(bào)告旨在為有意投資責(zé)任保險(xiǎn)行業(yè)的投資者服務(wù)，報(bào)告對(duì)責(zé)任保險(xiǎn)行業(yè)2010年一季度及以往的運(yùn)行

2010年中國(guó)銀行保險(xiǎn)市場(chǎng)評(píng)估報(bào)告

【出版日期】 2010年9月【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印

2010年中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)評(píng)估及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告

【出版日期】 2010年9月【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印

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央行9月25日發(fā)布的2010年8月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況報(bào)告顯示，2010年前八個(gè)月，金融市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。8月份，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行量有所增加，短期債券發(fā)行比重上升；貨幣市場(chǎng)交易十分活躍，貨幣市場(chǎng)利率整體穩(wěn)中趨降；現(xiàn)券交易量增加較多，銀行間債券指數(shù)和交易所國(guó)債指數(shù)繼續(xù)上漲并創(chuàng)年內(nèi)新高。8月份，上證指數(shù)橫盤整理，市場(chǎng)成交量大幅放大。

　　一、債券發(fā)行情況[注1]

　　前八個(gè)月，銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行債券28633.3億元，同比增加13%，8月份，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券5462.7億元，較上月增加34.2%。截至8月底，債券市場(chǎng)托管量為15.4萬(wàn)億元[注2]，其中銀行間債券市場(chǎng)債券托管量為14.9萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)債券托管量的96.7%。

　　前八個(gè)月，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債券以短期和中期債券為主。8月份，5年期以下的短期債券發(fā)行的比重較上月有明顯上升。

　　二、拆借交易情況

　　前八個(gè)月，同業(yè)拆借市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn),市場(chǎng)交易活躍，交易量累計(jì)為17.1萬(wàn)億元,同比增加47.4%。8月份同業(yè)拆借累計(jì)成交3.5萬(wàn)億元，較7月份增加37.3%；交易品種仍以1天為主，1天品種共成交3.1萬(wàn)億元，占本月全部拆借成交量的88.5%。

　　8月份，同業(yè)拆借利率整體較上月穩(wěn)中有降。8月份，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.62%，較7月份下降5個(gè)基點(diǎn)；7天品種加權(quán)平均利率為1.92%，較7月份下降19個(gè)基點(diǎn)。

　　三、回購(gòu)交易情況

　　前八個(gè)月，回購(gòu)市場(chǎng)交易活躍，債券質(zhì)押式回購(gòu)累計(jì)成交54.6萬(wàn)億元，同比增加20.8%。8月份，債券質(zhì)押式回購(gòu)成交量為9.8萬(wàn)億元，較7月份增加21.7%。交易品種仍以1天為主，1天品種共成交8.1萬(wàn)億元，占本月全部質(zhì)押式回購(gòu)成交量的82.1%。

　　8月份，銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)加權(quán)平均利率整體較上月略有下降。債券質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.66%，較7月份下降2個(gè)基點(diǎn)；債券質(zhì)押式回購(gòu)1天品種加權(quán)平均利率為1.58%，較7月份下降2個(gè)基點(diǎn)。

　　四、現(xiàn)券交易情況

　　前八個(gè)月，債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易量同比增加較多。銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交38.2萬(wàn)億元，同比增加21.7%。8月份，銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易累計(jì)成交7.4萬(wàn)億元，較7月份增加16%。交易所國(guó)債現(xiàn)券成交111.1億元，較7月份減少7.6%。8月份，銀行間債券指數(shù)和交易所國(guó)債指數(shù)繼續(xù)上漲。銀行間債券指數(shù)收盤為136.01點(diǎn)，較上月末上漲0.57點(diǎn)，漲幅為0.4%。交易所國(guó)債指數(shù)收盤為126.62點(diǎn)，較上月末上漲0.63點(diǎn)，漲幅為0.5%

　　五、股票交易情況

　　8月份，上證指數(shù)橫盤整理。上證指數(shù)月末收于2638.80點(diǎn)，較上月收盤上漲1.3點(diǎn)，漲幅0.05%。滬市日均交易量為1140億元，較上月增加330.5億元。

走出低谷抑或復(fù)蘇大國(guó)要擔(dān)負(fù)更大責(zé)任

金融危機(jī)兩周年

　　9月15日，緣起美國(guó)的一場(chǎng)席卷全球的國(guó)際金融危機(jī)迎來(lái)兩周年，在這一天，“2010夏季達(dá)沃斯論壇”在遠(yuǎn)隔美國(guó)千里之外的中國(guó)天津落幕。各路商界精英和政要充分回顧和反思了這場(chǎng)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的深刻影響，更把視角對(duì)準(zhǔn)未來(lái)，探尋思考下一步世界新的、可持續(xù)發(fā)展之路。

　　意味深長(zhǎng)的是，這場(chǎng)金融危機(jī)肇始于最發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家——美國(guó)的最核心經(jīng)濟(jì)命脈——金融，其影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于十多年前的亞洲金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)各方評(píng)說(shuō)其為“震驚全球”和“百年不遇”。兩年后的今天，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍然難說(shuō)明朗：失業(yè)率高企和產(chǎn)業(yè)振興依然乏善可陳，這不得不使面臨中期選舉的奧巴馬政府繼續(xù)實(shí)施5000億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，并已開始贏得民意；而隔洋相望的具有最強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭的新型發(fā)展中國(guó)家——中國(guó)在及時(shí)有效地采取了一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策的激勵(lì)下則率先走出經(jīng)濟(jì)低谷。在這次夏季達(dá)沃斯論壇上，各國(guó)專家最統(tǒng)一的意見是：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇對(duì)世界的最大貢獻(xiàn)就是給予世界經(jīng)濟(jì)走出低谷的信心和可持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。但與此同時(shí)，各國(guó)也十分明確：世界經(jīng)濟(jì)正處在緩慢復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)刻，是否能真正復(fù)蘇，各國(guó)尚需齊心協(xié)力，尤其是大國(guó)要擔(dān)負(fù)起更大的責(zé)任。我們必須清醒地看到，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面雖然總體保持了平穩(wěn)向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但依然處在極其錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境中。從國(guó)際層面看：復(fù)蘇進(jìn)程還不均衡，復(fù)蘇的內(nèi)在動(dòng)力尚顯不足，干擾復(fù)蘇進(jìn)程的因素還很多。從國(guó)內(nèi)層面看，消費(fèi)與投資比例還不均衡，內(nèi)外貿(mào)均衡發(fā)展尚有變數(shù)；經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展仍不協(xié)調(diào)，住房、醫(yī)療、教育、收入分配、社會(huì)保障等制度改革與完善還要有相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)節(jié)調(diào)整過(guò)程；資源環(huán)境承載力越來(lái)越難以支撐大規(guī)模的城市化快速發(fā)展進(jìn)程。特別是今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展政策的“兩難”矛盾凸顯，使得中央政府宏觀調(diào)控的壓力異常艱巨。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然是喜憂參半。

　　需要進(jìn)一步看到的是，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度依然很高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不可能關(guān)起門來(lái)通過(guò)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整就能完全實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。最直接的表現(xiàn)：一是，中國(guó)的市場(chǎng)已經(jīng)是世界的市場(chǎng)；二是，中國(guó)的資本流動(dòng)也是世界資本循環(huán)中的重要組成部分；三是，中國(guó)的生產(chǎn)要素價(jià)格直接受制于國(guó)際商品價(jià)格的波動(dòng)幅度。

　　今年年初，主要發(fā)達(dá)國(guó)家掀起了一股“儲(chǔ)蓄國(guó)責(zé)任論”，矛頭所指當(dāng)然就是中國(guó)。一些國(guó)家希望將金融危機(jī)的根源歸咎于中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率，進(jìn)而給貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力以口舌，卻沒有從自身的結(jié)構(gòu)失衡中尋找原因。今年6月，人民幣又重啟匯率機(jī)制改革，近來(lái)已是連創(chuàng)人民幣對(duì)美元升值新高，內(nèi)外貿(mào)順差已比去年同期增幅有了大幅下滑。另外，中國(guó)為擔(dān)負(fù)起一個(gè)新興大國(guó)的責(zé)任，在結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)十分繁重的情況下還繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，甚至付出負(fù)利率的代價(jià)和承擔(dān)資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，盡可能地激發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力、著眼于擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展和煥發(fā)企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)力。但正如溫家寶總理在達(dá)沃斯論壇上的講話所指出的，政策是雙刃劍，“我們采取超常規(guī)的政策措施在發(fā)揮積極作用的同時(shí)，難以避免會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面影響”。中國(guó)政府必須把這些影響控制在可以承受的范圍內(nèi)，妥善地處理興利與除弊的關(guān)系。為此，中國(guó)政府堅(jiān)決地把短期調(diào)控政策和長(zhǎng)期發(fā)展政策有機(jī)結(jié)合起來(lái)，把深化改革開放和推動(dòng)科學(xué)發(fā)展有機(jī)結(jié)合起來(lái)，既要切實(shí)解決深層次、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，又要靈活應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)更大更持久的發(fā)展，也才能為恢復(fù)世界經(jīng)濟(jì)活力提供動(dòng)力源泉。就此看，盡管自身并不富裕，存在種種發(fā)展瓶頸，中國(guó)政府還是竭盡所能為國(guó)際社會(huì)認(rèn)真履行了國(guó)際責(zé)任和道義責(zé)任。

　　近來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)一些人又在掀起一波人民幣升值浪潮，針對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的貿(mào)易保護(hù)爭(zhēng)端越來(lái)越普遍。我們不無(wú)遺憾地看到，金融危機(jī)發(fā)生兩年后，美國(guó)方面依然沒有看清其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)何在，始終將轉(zhuǎn)移矛盾作為政策的出發(fā)點(diǎn)和應(yīng)急措施。而就在9月15日，日本央行面對(duì)不斷升值的日元重啟直接干預(yù)措施，以遏制日元升值勢(shì)頭。經(jīng)濟(jì)大國(guó)之間因?yàn)閲?guó)內(nèi)政治格局的調(diào)整引起的利益紛爭(zhēng)又給尚未復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)增加了更多的撲朔迷離。

　　距今年11月在韓國(guó)舉行的G20峰會(huì)已經(jīng)不到兩個(gè)月，這次峰會(huì)將對(duì)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生兩年后的世界經(jīng)濟(jì)和全球治理改善應(yīng)當(dāng)有一個(gè)階段性的結(jié)論，必將再次令國(guó)際社會(huì)矚目。

　　在新的世界政治經(jīng)濟(jì)格局下，世界經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在乎大國(guó)經(jīng)濟(jì)到底向左走、還是向右走，在乎大國(guó)應(yīng)該擔(dān)負(fù)的責(zé)任。

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2010年8月份我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率整體態(tài)勢(shì)分析