2007年，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上演了一輪罕見(jiàn)的牛市行情。美國(guó)芝加哥期貨交易所小麥、大豆和豆油期貨價(jià)格12個(gè)月內(nèi)翻番。2008年以來(lái)，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)飆升，迭創(chuàng)歷史新高。2月底，芝加哥期貨交易所5月份交貨的大豆期貨、豆油期貨、玉米期貨以及小麥期貨不斷刷新歷史紀(jì)錄。哪些因素造成了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的這輪普漲局面呢？

    首先，供求關(guān)系緊張奠定了國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨飆升行情的基礎(chǔ)。由于國(guó)際油價(jià)高企，美國(guó)政府大力推動(dòng)生物燃料計(jì)劃。據(jù)美農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，未來(lái)十年內(nèi)美國(guó)玉米產(chǎn)量的三分之一將被用于乙醇燃料的生產(chǎn)。這種“汽車與人爭(zhēng)吃糧食”的局面必然形成巨大的糧食供應(yīng)缺口。

    生物乙醇產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推高了玉米期貨的價(jià)格，美國(guó)去年的玉米種植面積創(chuàng)1944年以來(lái)新高。由于相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品種植面積存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，小麥、大豆種植面積的減少必然導(dǎo)致其價(jià)格上揚(yáng)。

    近年來(lái)，許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，居民收入提高，飲食結(jié)構(gòu)改善，肉、蛋、奶的生產(chǎn)消耗了更多糧食。

    與此同時(shí)，去年下半年，南半球兩大農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)——澳大利亞和阿根廷遭受干旱和霜凍等自然災(zāi)害，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到影響。為首先滿足國(guó)內(nèi)需求，兩國(guó)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的出口實(shí)行了不同程度的限制。

    根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的相關(guān)預(yù)測(cè)，由于出口需求和國(guó)內(nèi)消費(fèi)增加，到2008年5月31日，美國(guó)小麥庫(kù)存將僅為2.72億蒲式耳，創(chuàng)60年來(lái)最低。

    其次，資本市場(chǎng)低迷，逐利資金轉(zhuǎn)向商品期貨市場(chǎng)。受次貸危機(jī)的影響，美國(guó)股市、債市低迷。今年以來(lái)，華爾街幾乎天天被金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)減記、經(jīng)營(yíng)損失以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟數(shù)據(jù)等利空消息包圍。資本的逐利性決定了它將尋找新的戰(zhàn)場(chǎng)，而大宗商品市場(chǎng)這塊“價(jià)值洼地”終將被填平。

    以小麥期貨為例，投機(jī)炒作跡象相當(dāng)明顯。從1月31日開(kāi)始，3月份交貨的春小麥合約連續(xù)11個(gè)交易日漲停。不僅如此，還帶動(dòng)了大豆、玉米等相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的大幅上揚(yáng)。

    再次，美元走軟刺激農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)。反映美元綜合比價(jià)的美元指數(shù)去年以來(lái)一路走低。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，防止經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)數(shù)次調(diào)低利率。2月29日，美元指數(shù)降至它1973年創(chuàng)立以來(lái)的最低點(diǎn)，歐元對(duì)美元匯率更是創(chuàng)下1.5239的歷史新高。由于芝加哥期貨市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨以美元計(jì)價(jià)，美元匯率下跌刺激農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)將由供求關(guān)系決定。根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)Glencore預(yù)測(cè)，2008/09年度全球小麥產(chǎn)量可望增長(zhǎng)6.5%，達(dá)到6.52億噸。小麥產(chǎn)量的增加將有助于抑制新作物合約的漲幅。同時(shí)，美元的貶值趨勢(shì)能否逆轉(zhuǎn)也備受關(guān)注。