2008 年以來煤炭價格的大幅上漲以及近期的微幅下跌表明，此輪煤炭價格的上漲有著堅實的供求基本面的支撐，災害天氣只是加劇了偏緊的供求態(tài)勢。

　　煤炭現(xiàn)貨價格的大幅上漲，使得重點合同煤與市場煤價格差距繼續(xù)拉大，2009 年煤炭合同價格仍然具有上漲動力，其中重點合同比重高的公司將最為受益，重點關(guān)注中國神華（601088）等動力煤龍頭公司。

　　澳大利亞煤炭現(xiàn)貨價格的屢創(chuàng)歷史新高助推了國際煤炭合同價格的上漲，預計2008 年合同煤價將達到130 美元/噸以上，而中國神華2008 年煤炭出口合同價格也有望超過130 美元/噸，這將大幅提升公司業(yè)績。而國際和國內(nèi)煉焦煤價格高達一倍的差距，則為國內(nèi)煉焦煤的價值重估打開了價格上漲空間。

　　國際煤炭價格大幅上漲的原因有：國際石油價格上漲；中國煤炭出口減少，進口增加；澳大利亞洪水災害以及港口擁擠導致出口下降；南非電力供應中斷導致產(chǎn)量下降；印度尼西亞受洪水影響以及電力供應危機供應下降。而國際煤炭價格上漲的深層次背景則在于全球能源消費重心向煤炭的轉(zhuǎn)移，這將推動國際煤價長期上漲。

　　2008 年煤炭合同價格的大幅上漲、政策性成本征收的基本到位、新建項目產(chǎn)能釋放，共同使煤炭公司2008 年業(yè)績呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，在A 股市場整體業(yè)績增長放緩的背景下，這將是煤炭股上漲的主要推動因素。

　　基于估值壓力的緩解，以及業(yè)績的高增長，我們上調(diào)煤炭行業(yè)至"看好"投資評級，同時建議重點關(guān)注受益于2008 年國際煤炭合同價格大幅上漲的中國神華（601088）以及價值重估空間大，并且估值偏低的煉焦煤龍頭公司平煤天安（601666）、西山煤電（000983）。