最近一段時(shí)間，地緣政治因素成為左右市場(chǎng)走向的關(guān)鍵，這讓人們忽略了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的最新進(jìn)展情況。然而，在外部市場(chǎng)整體環(huán)境相對(duì)脆弱，且歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人仍未對(duì)永久援助機(jī)制達(dá)成一致的情況下，去年歐元區(qū)二線國(guó)家債券遭瘋狂拋售的景象恐怕很快就會(huì)再次上演。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》形容說(shuō)，眼下歐洲正坐在活火山口上。

　　路透社的文章指出，本周歐元區(qū)國(guó)家一連串的公債標(biāo)售將受到密切關(guān)注，這是了解市場(chǎng)對(duì)歐洲國(guó)家財(cái)政體質(zhì)信心狀況的“窗口”。其中，比利時(shí)在2月28日標(biāo)售2014、2018及2021年到期的公債，西班牙將于3月3日標(biāo)售五年期公債，投資人將特別關(guān)注葡萄牙3月2日的公債回購(gòu)行動(dòng)，觀察是否有大幅折價(jià)的跡象。歐元區(qū)一線國(guó)家也將發(fā)債，荷蘭將在3月1日入市，德國(guó)和法國(guó)則將分別在3月2日及3日進(jìn)場(chǎng)。

　　從此前的市場(chǎng)情況來(lái)看，盡管歐元區(qū)二線國(guó)家公債與德國(guó)公債間利差與去年所及高點(diǎn)相比仍有段距離，但在2月已出現(xiàn)擴(kuò)大跡象。其中，意大利公債與德債間利差擴(kuò)大了50個(gè)基點(diǎn)，西班牙公債利差則是拉高了40個(gè)基點(diǎn)。重要的是，葡萄牙的5年期和10年期公債收益率仍在7%以上，這正是先前迫使希臘及愛爾蘭求援的水準(zhǔn)。分析人士認(rèn)為，利差擴(kuò)大意味著投資人對(duì)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人要花多少時(shí)間才能提出永久援助機(jī)制已沒(méi)有太多耐心。

　　3月11日的歐元區(qū)特別峰會(huì)可能在救助希臘和愛爾蘭的某些方面達(dá)成一致，并可能說(shuō)服葡萄牙也加入被救助行列。問(wèn)題在于，目前歐盟救助機(jī)制的貸款利率很高，引發(fā)了政治爭(zhēng)議，并可能惡化受貸國(guó)的償還問(wèn)題。若要有所改變，必須大幅削減利率水平，或大幅延長(zhǎng)還款期限，但這可能在德國(guó)面臨法律挑戰(zhàn)。據(jù)悉，德國(guó)總理默克爾的聯(lián)盟伙伴以及她所屬政黨正提案立法反對(duì)歐元區(qū)未來(lái)的永久性救助機(jī)制，這可能讓德國(guó)在峰會(huì)上的立場(chǎng)變得強(qiáng)硬。

　　除歐洲救助機(jī)制的改革外，另一影響歐債危機(jī)走向的關(guān)鍵事件是大量國(guó)債集中到期形成的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》統(tǒng)計(jì)，在“歐豬五國(guó)”約有2179億歐元債務(wù)集中在1月至4月到期的情況下，歐洲銀行業(yè)2011年上半年所需融資規(guī)模在4000億歐元左右，加上歐洲各國(guó)政府同期超過(guò)5000億歐元的融資規(guī)模以及數(shù)千億歐元的抵押支持債券到期，歐元區(qū)流動(dòng)性狀況堪憂。

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