此刻，在上海，則是另一個世界。上海的遠(yuǎn)東國際租賃有限公司是中國最大的非銀行類金融機構(gòu)之一，該公司從銀行那里得到了兩倍于自身資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的資金承諾，因此幫助客戶融資毫無問題�？蛻魟t用貸款購買各類產(chǎn)品。

　　近幾個月，中國一直在扭轉(zhuǎn)全球金融危機之后實施的寬松貨幣政策。通脹率超過5%，其中食品與房地產(chǎn)價格漲幅更為顯著，因此，應(yīng)對物價上漲已成為中國政府的首要任務(wù)。中安和遠(yuǎn)東的不同境況表明，迄今為止，政府措施效果有異。

　　與此同時，分析信貸數(shù)據(jù)和其它貨幣政策指標(biāo)成了一種全球性的消遣。中國今天會以多大的誠意采取緊縮措施？這件事的潛在后果所波及的范圍，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越中國本土，世界各地的經(jīng)濟增長以及大宗商品價格將受到影響。

　　如果中國信貸繼續(xù)高速增長，便可能加劇市場對經(jīng)濟過熱、投資浪費和不良貸款重現(xiàn)的擔(dān)憂。但如果中國經(jīng)濟增長下滑過于劇烈，世界各地從黃金到豬肉等各種商品的價格都可能會下跌；隨著來自曾經(jīng)需求旺盛的中國消費者的訂單減少，工廠和港口也會歸于沉寂。

　　中國銀行監(jiān)管機構(gòu)表示，今年不會設(shè)定明確的信貸目標(biāo)。中國央行最近已兩次加息，且在2010年6次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。但實際利率依然為負(fù)。去年，中國各銀行總計發(fā)放貸款約7.5萬億元人民幣。12月，惠譽發(fā)布一份報告稱，2010年中國信貸流動同前一年一樣高——只是不那么明顯罷了�！靶刨J并沒有減少，只不過是找到了其它渠道，”惠譽報告表示。該機構(gòu)還說，銀行對貸款進行打包證券化，將它們出售給信托公司，然后又去申請更多貸款額度，這樣便能規(guī)避更加嚴(yán)格的貸款配額規(guī)定。

　　根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，在2010年的頭11個月里，官方的新增信貸總額達到7.46萬億元人民幣，這為惠譽的報告提供了佐證。但與此同時，實體經(jīng)濟已經(jīng)顯現(xiàn)出降溫跡象，說明監(jiān)管部門推動貨幣政策朝著至少更加中性方向轉(zhuǎn)變的努力取得了一定成效。

　　例如，摩根士丹利中國策略分析師婁剛最喜歡的經(jīng)濟指標(biāo)是航班訂座率，而據(jù)他說該指標(biāo)下降幅度驚人。其他人發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場以及鋼鐵等投資密集型領(lǐng)域正顯露出降溫跡象。銀行間同業(yè)拆借利率也出現(xiàn)飆升。

　　因此眼下中國面臨兩大考驗。首先必須吸收掉過度的流動性。流動性過度已經(jīng)導(dǎo)致房價上漲速度讓人難以承受、鋼鐵等行業(yè)投資過剩。但同時，中國還必須努力改變資本分配方式。過去，大型國企總是可以依賴銀行為它們輸送資金。但現(xiàn)在，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在發(fā)生改變，中小企業(yè)占據(jù)經(jīng)濟活動的60%以上�？墒�，即便在經(jīng)濟繁榮時期資金流充裕的情況下，中小企業(yè)也只能得到市場上30%的融資。而當(dāng)經(jīng)濟不景氣時，它們的融資最先被切斷——導(dǎo)致企業(yè)越小御險能力越差。這意味著，中安那些規(guī)模有限的客戶得不到支撐他們小企業(yè)運轉(zhuǎn)的資金——比如為小型連鎖超市生產(chǎn)瓶裝水，或是小型水療或印刷業(yè)務(wù)。

　　近幾年，中國成績驚人，在保持經(jīng)濟增長的同時沒有造成過高的通脹。上世紀(jì)90年代中期，中國通脹率處于兩位數(shù)，經(jīng)濟增長質(zhì)量也低得多。與當(dāng)時相比，中國現(xiàn)今的實力已經(jīng)大大增強。當(dāng)時的通脹危機幾乎沒有對中國以外地區(qū)造成任何影響。而這一次，情況就不同了。

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