通產(chǎn)麗星總經(jīng)理汪江寧通過麗源祥公司，間接持有通產(chǎn)麗星1.91%的股份，共計310050股，按上市首日收盤價11.40元計算，帳面資產(chǎn)為2633.48萬元。董事王光明通過中科宏易間接持有2.42%股份，共計2918422股，帳面資產(chǎn)達(dá)到3327萬元。

    通產(chǎn)麗星主營業(yè)務(wù)為化妝品塑料包裝的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分為軟管、注塑、吹塑三大類，主要客戶群體為國際著名化妝品生產(chǎn)廠商，如寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅、玫琳凱、雅芳、雅詩蘭黛、資生堂等。

    上市兩天內(nèi)，理財周報記者通過各種方式試圖連線通產(chǎn)麗星總經(jīng)理汪江寧和董事長李真，但被企業(yè)發(fā)言人婉拒，并表示管理層希望在現(xiàn)階段把精力放在經(jīng)營上，力求保持低調(diào)。

    仔細(xì)研究這個看似平淡的塑料制品企業(yè)的故事，卻發(fā)現(xiàn)許多待解的“謎團(tuán)”：在高油價擠壓塑料制品業(yè)利潤時，通產(chǎn)麗星何以能在三年內(nèi)利潤翻倍？國際行業(yè)巨頭壟斷市場、國內(nèi)競爭異常激烈的情況下，通產(chǎn)麗星憑什么分得13%以上的蛋糕，領(lǐng)跑國內(nèi)同業(yè)？

    88億的化妝品包裝市場

    5月22日，紐約市場油價沖破每桶130美元。塑料制品使用的原料PE、PP、PET等是原油提煉過程中的副產(chǎn)品，受原油價格飆升影響，塑料制品企業(yè)成本增加，影響利潤增長。

    上海紫江、珠海中富（愛股,行情,資訊）等塑料包裝生產(chǎn)企業(yè)，均在近兩年主營業(yè)務(wù)收入保持上升的情況下，利潤增長逐年下降。

    國信證券分析師邱偉在接受理財周報記者采訪時指出，產(chǎn)品性質(zhì)的不同是關(guān)鍵�！吧虾Ｗ辖�、珠海中富生產(chǎn)的是可樂瓶，變化�。煌óa(chǎn)麗星生產(chǎn)化妝品包裝，有多樣化的特點(diǎn)�！�

    可樂瓶的設(shè)計更新范圍有限，而化妝品的包裝卻隨著化妝品品種的推陳出新有大量變化，周期短、變化快的市場特點(diǎn)是決定性的差異。

    而化妝品包裝市場，是塑料行業(yè)里面一個需求旺盛且持續(xù)增長的部分。

    據(jù)中國香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2003－2006年，國內(nèi)化妝品市場規(guī)模增長率保持兩位數(shù)增長，2006年市場規(guī)模已接近800億元。

    賽迪顧問報告顯示，中國化妝品市場去年的銷售規(guī)模為890億元，預(yù)測2015年將達(dá)到2180億元，年均增速12%。而2007年化妝品包裝行業(yè)銷售規(guī)模為88億元，預(yù)計到2012年將達(dá)192億元，年均增速17%，高于化妝品行業(yè)的增速。

    塑料以比重小、容易著色、可塑性強(qiáng)、強(qiáng)度大、質(zhì)量輕和不易破碎等特點(diǎn)，日趨成為化妝品包裝的主流材料。2006年占化妝品包裝市場的72.8%，預(yù)計到2012年這一比例將提高到84%。

    坐上化妝品包裝這條船，是通產(chǎn)麗星在塑料包裝行業(yè)領(lǐng)先的基礎(chǔ)。

    瞄準(zhǔn)中低端市場

    “中低端產(chǎn)品的更新周期比較快，需要比較靈活的經(jīng)營方式，這是中國企業(yè)的優(yōu)勢�！庇卸嗄昴惩赓Y500強(qiáng)日用消費(fèi)品公司塑料包裝采購經(jīng)驗(yàn)的張先生對理財周報記者說。

    88億的化妝品包裝市場少不了硝煙彌漫，通產(chǎn)麗星必須面對國內(nèi)外競爭對手，國外化妝品塑料包裝巨頭如Rexam等已經(jīng)登陸中國，主要目標(biāo)為高端產(chǎn)品市場，而在國內(nèi)市場的競爭更可以用殘酷來形容，通產(chǎn)麗星總經(jīng)理孫江寧曾指出，在化妝品包裝這個領(lǐng)域的國內(nèi)生產(chǎn)商就有400多個。

    張先生分析說，就高端產(chǎn)品而言，還是外資有優(yōu)勢——無論從產(chǎn)品技術(shù)、設(shè)計、性價比來看都如此；但在中低端市場，適合中國國情的內(nèi)資企業(yè)反而容易取勝�！皟�(nèi)資企業(yè)在生產(chǎn)、設(shè)計上的投入較少，容易適應(yīng)中低端產(chǎn)品周期短、變化快的特點(diǎn)�！�

    通產(chǎn)麗星是國內(nèi)較早著眼于提供化妝品包裝制品整體解決方案的企業(yè)，它不但參與生產(chǎn)、制造環(huán)節(jié)，而且將服務(wù)延伸到提供產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)、特殊材料采購、灌裝、庫存管理以及配送等整個產(chǎn)品鏈。

    “通產(chǎn)麗星真正的發(fā)展是在這幾年，給寶潔、聯(lián)合利華做配套包裝以后�！鼻駛フf。

    技術(shù)優(yōu)勢和股權(quán)激勵機(jī)制

    具有國內(nèi)某塑料包裝制品龍頭企業(yè)超過30年管理經(jīng)驗(yàn)的何先生告訴理財周報記者，目前國內(nèi)絕大部分塑料制品企業(yè)都將塑料模具的設(shè)計制作過程外包，企業(yè)只負(fù)責(zé)生產(chǎn)，因?yàn)槟＞叩脑O(shè)計制作是非常精密和專業(yè)的過程，需要獨(dú)立的機(jī)器和團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，而很多企業(yè)沒有資金和銷量支撐以承擔(dān)這樣的運(yùn)作。

    通產(chǎn)麗星是國內(nèi)極少數(shù)自身擁有精密模具開發(fā)制造技術(shù)的化妝品塑料包裝企業(yè)�！凹偃缙髽I(yè)能同時開發(fā)模具并生產(chǎn)，生產(chǎn)周期就會縮短，質(zhì)量的控制也更順利�！焙蜗壬�分析：“技術(shù)優(yōu)勢是通產(chǎn)麗星的核心競爭優(yōu)勢�！�

    根據(jù)通產(chǎn)麗星招股說明書，最近三年，公司公司的研發(fā)投入占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比重一直保持在3%以上。2000年被科技部認(rèn)定為全國CAD應(yīng)用工程示范企業(yè)，并被深圳市科學(xué)技術(shù)局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。通產(chǎn)麗星先后注冊了13項(xiàng)有關(guān)塑料制作的專利技術(shù)，正在申請注冊的專利就有10項(xiàng)。

    堅(jiān)硬的技術(shù)支持使通產(chǎn)麗星在周期短、變化快的化妝品市場中獲得優(yōu)勢。2005年、2006年、2007年通產(chǎn)麗星分別開發(fā)新品1047件、1580件、1457件，新產(chǎn)品的開發(fā)周期僅為7～60天，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入分別占同期母公司主營業(yè)務(wù)收入總額的46.62%、61.24%、41.50%。

    另一個不得不提的地方是通產(chǎn)麗星的股權(quán)激勵機(jī)制。

    通產(chǎn)麗星前身深圳麗星豐達(dá)塑料有限公司成立于1995年7月14日，為中外合資經(jīng)營企業(yè)；此后經(jīng)過4次增資、6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，于2007年4月29日經(jīng)深圳市國資委批準(zhǔn)，以通產(chǎn)實(shí)業(yè)、麗源祥、中科宏易作為發(fā)起人，整體變更為股份有限公司，同時更名為深圳市通產(chǎn)麗星股份有限公司。大股東通產(chǎn)實(shí)業(yè)是深圳市國資委全資控股公司，故通產(chǎn)麗星被深圳市國資委間接控股。

    其中麗源祥是通產(chǎn)麗星管理層于2005年為實(shí)施經(jīng)營者長效激勵方案而設(shè)立的持股公司，有50位自然人股東。其中孫江寧、陳壽、宋仁權(quán)等七位股東為麗源祥董事、監(jiān)事、高管人員，其余41人為麗源祥中層管理人員和主要技術(shù)人員。

    通產(chǎn)麗星董事長李真認(rèn)為，公司的快速發(fā)展得益于企業(yè)內(nèi)部機(jī)制轉(zhuǎn)換�！斑@種針對公司經(jīng)營團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)骨干的長效股權(quán)激勵機(jī)制在深圳的非上市公司中是很少見的�！�

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