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三聯(lián)商社精疲力盡 張繼升還有幾條路可走
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-7-23
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- 中研網(wǎng)訊：
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7月29日，三聯(lián)集團持有的9.02%的股權將進行第五次拍賣，筆者仿佛聽到了張繼升沉重無奈的嘆息。7月9日，隨著三聯(lián)集團持有三聯(lián)商社2276萬股權流拍，國內(nèi)的投資者對三聯(lián)商社的歸屬已經(jīng)一目了然了。三聯(lián)集團董事長張繼升5年前制定的“困守一方，偏安一隅”的戰(zhàn)略思路把三聯(lián)商社推上了一條不歸路。這種狹隘的發(fā)展思路，就像美國的次級貸一樣，在國美的強烈逼宮、蘇寧的圍追堵截下，終于爆發(fā)，致使三聯(lián)商社陷于精疲力盡，無路可走的困境。
從三聯(lián)目前的處境和張繼升最近的種種動作來看，張繼升一直在努力為自己設計四條路，希望能夠擺脫困境。
第一條路是繼續(xù)死扛，等待時來運轉。從三聯(lián)商社的五次股權拍賣來看，張繼升大大低估了國美的投資能力，他以為黃光裕在第一次高于當時市場股價近2倍的價格買下10.67%的三聯(lián)商社股權后，會乘勝追擊，一口氣拿下自己剩余的9.02%的股權。于是，在接下來的拍賣中，張繼升借假其他公司之手，甚至不惜親自披掛上陣，硬是把2.48元/股的股票，瘋狂地拉升到14.8元。他也許完全沒想到，黃光裕再次充分展示了自己的資本運作技能，在拿到了三聯(lián)商社第一大股東地位后，黃光裕靜靜地看著張繼升在股權拍賣會上的“自拍”表演。
中國有句老話是“要想讓其滅亡，必先讓其瘋狂”，張繼升經(jīng)過一段“瘋狂”的表演，付出了近1600萬元保證金，還要補償再次拍賣的差價。按照這個損失計算，張繼升基本上把所剩的9.02%的股權價值拱手讓人了。
現(xiàn)在三聯(lián)商社股票已經(jīng)成為三聯(lián)集團的沉重負擔，在今后的拍賣前，張繼升不得不首先考慮如何避免和減少前期的損失。事實上，三聯(lián)的損失已成定局。按照國美的話說，誰會為一個空殼而付出這么大的代價？一些業(yè)界專家認為張繼升必需面對這個問題：三聯(lián)商社的股權除了國美之外，還有誰愿意購買？張繼升的第一條路顯然不通。
第二條路是尋求規(guī)�；Y金支持，減少自抬股價帶來的損失。三聯(lián)集團在目前毫無退路的絕境下，只有靠巨額的資金來購買自己將要拍賣的股權，只有這樣才能把損失減少到最低程度。張繼升究竟有多少債務，能否獲得巨額的資金？從最近兩年三聯(lián)商社的財務報表中可以看到，2007年三聯(lián)商社開始虧損，2008年第一季度連續(xù)虧損，估計第二季度將繼續(xù)保持虧損。張繼升在實現(xiàn)三聯(lián)商社上市之初就已經(jīng)把上市公司當作自己的兒子一樣，并為自己的其他業(yè)務提供“血液”�？梢韵胂笕�(lián)商社在整個三聯(lián)集團中占有異常重要的戰(zhàn)略地位。如果不是進入資金短缺絕境，張繼升是不會粉飾上市公司業(yè)績的。上市公司代管著其他非上市門店，和三聯(lián)集團有著廣泛的關聯(lián)業(yè)務往來，張繼升有一萬個理由和手段來保證上市公司盈利。但事實上，張繼升接二連三地讓三聯(lián)商社虧損，陷入了資金短缺困境。在目前國內(nèi)金融政策緊縮，房地產(chǎn)嚴重低迷的環(huán)境下，張繼升無法在短時期內(nèi)獲得大量的資金輔助。資金鏈的斷裂是零售業(yè)的大忌。第二條路對于張繼升而言，或可望不可及。
第三條路，尋求當?shù)卣幼o。張繼升有著良好的官場人脈，在三聯(lián)集團9.02%股權第三次拍賣中，濟南商業(yè)銀行堂皇地違規(guī)參與競拍，置法律法規(guī)于不顧。由此可見，張繼升在當?shù)氐哪芰�。在巨額損失面前，張繼升希望政府否決剩余9.02%的股份繼續(xù)拍賣，核銷以前的損失，一切從頭開始。政府監(jiān)管部門敢冒天下之大不韙，為一個嚴重虧損的上市公司兜底嗎？這恐怕是張繼升的一廂情愿。
第四條路，深入談判，學習大中電器全面退出。這條路應該是張繼升的上策。從中國家電連鎖的發(fā)展格局來看，以國美、蘇寧等全國性家電連鎖已經(jīng)占領了全國一二級市場75%以上的市場份額。區(qū)域連鎖品牌并入全國家電連鎖，有利于全國連鎖品牌和區(qū)域連鎖品牌的共生共榮。以北京大中電器為例，在2007年成功并入國美上市公司之后，在北京的市場競爭力顯著增強，市場占有率大幅度提升。這對當前的三聯(lián)來講是一個很好的啟發(fā)。
三聯(lián)由于長期困守山東，雖然開發(fā)門店總數(shù)達100多個，但近幾年在國美和蘇寧的輪番攻擊下，漸漸無力抵抗，開始虧損。尤其是其上市公司連連虧損，直接導致三聯(lián)家電連鎖的價值出現(xiàn)明顯萎縮�？梢�，三聯(lián)電器在當前已經(jīng)無法實現(xiàn)當初的繁榮，其新的公司董事會和經(jīng)營管理層無法承諾上市公司在短期內(nèi)實現(xiàn)扭虧為盈，當務之急是三聯(lián)電器應如何更好地整合資源。從目前的局勢來看，三聯(lián)電器在山東整體市場占有率仍然處于領先地位，現(xiàn)在應是三聯(lián)電器打包出售的最佳時機。由于受區(qū)域的困擾，無論是從資源優(yōu)勢，還是品牌優(yōu)勢上來講，三聯(lián)電器無法和全國家電連鎖開展競爭，時間拖延的越晚，其市場競爭力就越低，在慘烈的市場競爭中價值或再大幅降低。
作為三聯(lián)掌舵人，張繼升應該深入思考三聯(lián)電器今后的發(fā)展方向，是“玉碎”般地戰(zhàn)斗，還是與國美電器開始深入地合作？也許實現(xiàn)三聯(lián)電器品牌更長遠的發(fā)展，要比爭取眼前的蠅頭小利更為重要，畢竟三聯(lián)電器是張繼升一手創(chuàng)辦的品牌，還有3000多員工要吃飯。
是到了當機立斷的時候了。如果錯過了太陽，錯過了月亮，就不能再錯過星星！ - ■ 與【三聯(lián)商社精疲力盡 張繼升還有幾條路可走】相關新聞
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