今日大盤平盤整理，但滬深兩市有29只個股拉出漲停板，說明隨著指數(shù)的不斷下跌，市場資金再度活躍，有望帶動大盤進(jìn)行一次反彈。特別是今日尾盤上海方面亞通股份快速漲停，深圳方面萬科的快速拉高，都顯示整個反彈行情一觸即發(fā)。那么反彈行情來了，龍頭會是什么？我們這里從多方面進(jìn)行深入分析，一是本輪下跌始于8月8日奧運板塊的整體跌停，也就是行情下跌的導(dǎo)火索，二是本輪行情持續(xù)快速的下跌就是因為奧運板塊的連續(xù)跌停，打擊了市場人氣，三是今日29只個股拉出漲停，也是因為奧運板塊的整體啟穩(wěn)。從以上分析可以清晰的看出，奧運板塊成為短期左右行情的絕對指標(biāo)，同時從短期跌幅來看，中體產(chǎn)業(yè)、中視傳媒、北京旅游、中青旅、國旅聯(lián)合等8個交易日跌幅均達(dá)到50%左右，存在強(qiáng)烈的反彈要求。而從今日盤面來看以及公司基本面來看，（600138）中青旅無疑是大盤反彈的標(biāo)志性龍頭。公司涉足國內(nèi)外旅游、酒店以及壟斷性極強(qiáng)的彩票行業(yè)，即使奧運概念結(jié)束，以上這些產(chǎn)業(yè)都將為公司未來業(yè)績穩(wěn)定增長奠定堅實基礎(chǔ)，一旦大盤啟穩(wěn)反彈，中青旅理所當(dāng)然成為絕對龍頭，值得重點關(guān)注！

    人民幣升值促使出境旅游增長迅猛！

    中國青年旅行社是全國傳統(tǒng)三大旅行社之一，在業(yè)內(nèi)具有比較高的知名度。公司旅行社業(yè)務(wù)包括公民旅游（國內(nèi)游、出境游）、入境旅游和會獎旅游三部分。根據(jù)調(diào)研了解的情況，目前三項業(yè)務(wù)的收入大約各占旅游服務(wù)業(yè)總收入的40%、40%和20%。公司出入境旅游業(yè)務(wù)上的實力較強(qiáng)，中青旅擁有的11家旅行社類子公司中，有四家獲“全國百強(qiáng)國際旅行社”稱號。其中母公司中青旅控股2005年度獲得全國國際旅行社百強(qiáng)排名第二。隨著國內(nèi)出境旅游市場規(guī)模快速擴(kuò)大，公司的出境旅游業(yè)務(wù)呈高速增長勢頭。06年公司出境游客接待量比上年增長約40%，07年上半年增長勢頭不減，公司已提出出境游業(yè)務(wù)07-09年三年翻番的目標(biāo)。在人民幣持續(xù)升值的過程中，出境游無疑是受益最多的旅游子行業(yè)。1981年到1989年日元升值33.9%，出境游客流增長174.5%；日元升值結(jié)束后的數(shù)年內(nèi)，國民高漲的出境游熱情，使得出境客流依然維持10%左右的增速。我們認(rèn)為出境游是最能受益于旅游大國崛起的子行業(yè)，將從08年起進(jìn)入加速發(fā)展期。出境游是公司重點發(fā)展的品種。該類旅游的消費者路徑依賴程度高、對旅行社的資金規(guī)模有一定要求(需要提前1～2個月預(yù)定機(jī)票、酒店;部分由旅行社墊付)、組織過程較為復(fù)雜，因此，該類產(chǎn)品更適宜于大型品牌旅行社經(jīng)營。公司本部06年的出境游毛利率由8.5%提高到9.6%，高于國內(nèi)游2個百分點。07年上半年，出境游收入增速達(dá)40%，高于行業(yè)平均水平以及公司其他旅行社業(yè)務(wù)收入增速，顯示了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。

    山水酒店進(jìn)入跨越式發(fā)展階段！

    為拓展主業(yè)投資領(lǐng)域，加大對上游酒店資源的掌控與整合力度，進(jìn)一步強(qiáng)化旅游主業(yè)，2005年10月，中青旅對深圳市山水酒店投資管理有限公司實施了增資控股，持有其51%的股權(quán)。中青旅山水定位于時尚商務(wù)連鎖酒店，主要客戶為追求優(yōu)雅品位的中端商務(wù)人士及游客，以經(jīng)濟(jì)型的投資模式，中高星級定位，提供給客人高性價比的超值的產(chǎn)品和服務(wù)。山水酒店較為獨特的模式是通過低成本租賃或購買具有升值潛力的物業(yè)，通過卓越的設(shè)計創(chuàng)意將其加以裝修改造后投入運營，同時也將部分物業(yè)對外出租，使其在發(fā)揮商務(wù)、休閑、娛樂等功能的同時降低酒店的經(jīng)營成本。

    目前山水酒店分時尚型和快捷型兩個系列，后者的房價比前者要低。山水酒店07年新增7家酒店，北京地區(qū)為2家，廣東地區(qū)5家。截至08年1月底，山水酒店開業(yè)店面數(shù)為12家，客房總數(shù)1600間以上。新增酒店基本定位為高中端休閑商務(wù)酒店，房價高于同區(qū)域經(jīng)濟(jì)型酒店100～300元/天，基本與普通經(jīng)濟(jì)型酒店拉開了差距。從我們電話對各家酒店進(jìn)行調(diào)研的情況來看，各家酒店的出租率較高，房間預(yù)定量大，其中深圳、廣州地區(qū)開業(yè)時間在1年以上的成熟店面，08年1月的房間預(yù)定都需提前1個星期左右。同時，山水酒店在深圳、廣州地區(qū)店面具有一定特殊性，其商鋪租金收入很高，據(jù)公司介紹，某些店面(入梅林、羅湖店等)租金收入幾乎與客房收入相當(dāng)。我們認(rèn)為，山水酒店的租金收入比例遠(yuǎn)高于其他經(jīng)濟(jì)型酒店，也從一個方面印證了中高端經(jīng)濟(jì)型商務(wù)酒店在去除星級酒店的相關(guān)設(shè)施和附加服務(wù)后，也可從門面租金等方面獲得較高收益。山水酒店07全年可實現(xiàn)收入1億元以上，由于07年新店開業(yè)較為集中，且開業(yè)時間較晚，因此新店對利潤的貢獻(xiàn)還有待08年，08年山水酒店進(jìn)入跨越式發(fā)展階段！