中金公司隨即上調(diào)三元評級為推薦，指其年均復(fù)合增長率將超過50%，今年股價也有超三成的上升空間。但也有業(yè)內(nèi)人士表示，全力擴(kuò)張產(chǎn)能與速凍食品市場更關(guān)注價而不是量的主要趨勢不相符合，尚不能確知其能否在華南實(shí)現(xiàn)與全國相稱的市場地位。

    中部華東西南華南相繼布局

    三元公告顯示，其華南基地投資3億，設(shè)計(jì)產(chǎn)能7萬噸/年，項(xiàng)目用地面積約7萬平方米，一期工程總投資2億元，建設(shè)周期2年，設(shè)計(jì)產(chǎn)能5.17萬噸/年。三全方面表示，該項(xiàng)目不僅將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)地與銷售市場距離最小化，降低了長途運(yùn)輸?shù)膿p失和產(chǎn)品質(zhì)量的降低，采購當(dāng)?shù)卦�材料也降低了成本，且可根�?jù)當(dāng)?shù)匦枨笱邪l(fā)，進(jìn)一步提高在華南的市場份額。

    據(jù)了解，自2008年2月上市之初，三全就開始了在中部、華東和西南的產(chǎn)能布局。先是11.76萬噸產(chǎn)能的鄭州項(xiàng)目于2008年底投產(chǎn)，繼而投資1.9億的江蘇太倉基地將于今年投產(chǎn)，去年5月則又大手筆建設(shè)西南基地，寄望以5億投資額實(shí)現(xiàn)目標(biāo)13.9萬噸/年的產(chǎn)能。太倉和成都基地尚在建設(shè)之中，本次又馬不停蹄地布局華南，而若此項(xiàng)目實(shí)施，三全產(chǎn)能將從現(xiàn)有的21.66萬噸/年提高至28.66萬噸/年，為擴(kuò)大市場占有率打下基礎(chǔ)。

    中金指年內(nèi)股價仍可上漲三成

    恒泰證券分析師徐長峰表示，目前三全、思念、龍鳳、灣仔碼頭四大品牌市場占有率超過60%，三全以24.93%連續(xù)多年位居行業(yè)第一，速凍食品行業(yè)初級階段洗牌已完成。“在近期大消費(fèi)類個股，特別是春節(jié)題材股此起彼伏的輪動表現(xiàn)中，三全表現(xiàn)較為低調(diào)，近日明顯有資金介入跡象，預(yù)計(jì)后市還會反復(fù)活躍，可逢低吸納�！�

    中金公司分析師袁霏陽亦稱，中金上調(diào)三元今明兩年的盈利預(yù)測，認(rèn)為其年均復(fù)合增長率高達(dá)50%以上，2010年末合理股價應(yīng)為35.27元，對應(yīng)當(dāng)前仍有近32%的上升空間，將投資評級調(diào)至推薦�！叭�全經(jīng)過09年短暫調(diào)整后有望重新駛?cè)脘N售增長的快車道，今明兩年銷量增速將高于15%的行業(yè)平均水平�！�

    有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，盡管四大品牌市占率已超過六成，但從日本經(jīng)驗(yàn)看，行業(yè)集中度仍有進(jìn)一步上行的空間。“三全期望未來市場份額達(dá)到40%，但在不同地區(qū)可能有所不同。除華東市場被龍鳳和灣仔碼頭籠罩外，華南更是灣仔碼頭的大本營，有數(shù)據(jù)稱其占有率高達(dá)50%以上。上述業(yè)內(nèi)人士表示，此前三全便出現(xiàn)為鞏固份額降價促銷從而導(dǎo)致毛利率下降的情況，而春節(jié)是速凍食品旺季，如何調(diào)控市場推廣力度，相當(dāng)關(guān)鍵。

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