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央行和三個(gè)月期央票發(fā)行利率情況分析
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-5-21

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　　在周四例行的公開市場操作中，央行意外地上調(diào)了3個(gè)月期央票的發(fā)行利率，結(jié)束了此前連續(xù)15周持平的局面。在央票發(fā)行結(jié)果公布后，市場對(duì)于加息的憂慮重新升溫，A股20日午后急跌，收至新低2555 .94點(diǎn)，下跌1 .23%。同日，央行還發(fā)行了3年期央票。由于機(jī)構(gòu)“趨長避短”的特征依舊明顯，3年期央票發(fā)行利率較上一次下降2個(gè)基點(diǎn)，為2.70%。

　　國泰君安分析師陳嵐表示，之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的局面，反映了兩方面的政策意圖；一方面，引導(dǎo)1年期央票利率重新上行可以有力的控制通脹預(yù)期；而另一方面，通過引導(dǎo)3年期央票的穩(wěn)中有降，可以對(duì)沖短端央票上行引發(fā)的加息預(yù)期，因?yàn)榈禺a(chǎn)受重壓下年內(nèi)應(yīng)不會(huì)啟動(dòng)貸款加息，而基于通脹壓力對(duì)存款加息的次數(shù)最多也只有一次。

　　20日，央行發(fā)行了1200億元3年期和60億元3個(gè)月期票據(jù)，兩期央票招標(biāo)利率一跌一漲。3個(gè)月期票據(jù)發(fā)行價(jià)格為99 .64元，參考收益率1.4492%，結(jié)束了此前連續(xù)十五周持平的局面，上升近4個(gè)基點(diǎn)；3年期央票發(fā)行利率2.70%，較上一次降2個(gè)基點(diǎn)。

　　某大行交易員認(rèn)為，目前3個(gè)月期央票市場需求極度萎縮，因此央行作出讓步，中標(biāo)收益率略有上揚(yáng)。但同時(shí)，3個(gè)月期央票收益率意外上行，也令下周1年期央票發(fā)行利率承壓，若1年期央票收益率上行，不僅對(duì)二級(jí)市場收益率曲線造成上移壓力，還將增大加息預(yù)期。

　　國泰君安認(rèn)為，3個(gè)月期央票利率的上行，預(yù)示著下周發(fā)行的1年期央票利率也將步入上行區(qū)間，預(yù)計(jì)上升到2.2%左右將再次企穩(wěn)，至10月份隨著加息的啟動(dòng)升至2.4%左右。

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央行和三個(gè)月期央票發(fā)行利率情況分析