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中研網(wǎng)訊：

2010年開關市場競爭力戰(zhàn)略研究及投資前景分析預測報告

【出版日期】 2010年6月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

2010-2015中國石油鉆井電子儀器設備市場深度調(diào)研

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　　預計未來5年總資產(chǎn)翻番，營收增長15倍！——6月11日，航天機電有關“十二五”規(guī)劃的公告一經(jīng)發(fā)布，馬上引起眾多投資者的關注，并迅速將公司股價推上漲停板。

　　引發(fā)市場追捧的航天機電“十二五”規(guī)劃究竟是在怎樣的背景下出臺的？公司200億元的營收目標究竟是在“放衛(wèi)星”還是切實可行？除了營收，對投資者更有意義的公司未來盈利預期怎樣？

　　盡管規(guī)劃目標在光伏產(chǎn)業(yè)前景樂觀的情境下有望實現(xiàn)，但作為一家公眾公司，草率地以極其不確定性的外部環(huán)境為前提來公布業(yè)務目標顯得信心有余、審慎不足。正如一位分析人士在接受本報記者采訪時所言，發(fā)展規(guī)劃應“按最壞的情況打算，而不應該按最好的預期制定”。

　　實際上，在產(chǎn)業(yè)層面，由于智能電網(wǎng)的規(guī)劃是十年，在智能電網(wǎng)完成之前，很難期待太陽能產(chǎn)業(yè)的大幅突破。從這個角度看，航天機電的200億規(guī)劃的確有些太樂觀了。

　　規(guī)劃目標來自集團要求

　　作為一家上市公司，航天機電為何如此“主動”地公告一個要承擔不小風險的五年規(guī)劃呢？據(jù)本報記者了解，這背后實際上源于公司實際控制人航天科技集團的要求。

　　“我們的‘十二五’規(guī)劃去年就開始做了，經(jīng)過了反復的修改、論證才最終確定�！� 航天機電證券代表喬國銀告訴記者，公司“十二五”規(guī)劃的制定已經(jīng)經(jīng)歷了很長的時間。

　　實際上，航天科技集團的“十二五”規(guī)劃工作從2008年下半年就開始啟動。

　　今年4月10日，中國航天科技集團召開了以‘十二五’規(guī)劃工作為主題的動員會。航天科技集團副總經(jīng)理雷凡培在會上表示，“十二五”規(guī)劃制定工作總體計劃時間安排為2008年8月至2010年12月，分為準備階段、啟動階段、編制階段、修改與審定四個階段；2010年，是集團公司確保“十一五”各項任務圓滿完成、確立“十二五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的攻堅決勝之年。

　　為完成好“十二五”規(guī)劃編制工作，雷凡培提出了明確要求，要求通過規(guī)劃把新體系建設的路線圖描繪好，并在規(guī)劃中明確實施措施和實施步驟。

　　200億只是產(chǎn)能目標

　　航天機電2009年財報顯示，截至去年底，公司總資產(chǎn)56.45億元，2009年的銷售收入為13.10億元，其中新能源光伏產(chǎn)業(yè)5.61億元，高端汽配產(chǎn)業(yè)5.08億元，新材料應用產(chǎn)業(yè)1.51億元。

　　航天機電實現(xiàn)200億營收目標的可能性有多大？喬國銀表示，“十二五”規(guī)劃是根據(jù)公司發(fā)展的具體情況制定的，航天機電對完成這一目標很有信心；幾位業(yè)內(nèi)人士對航天機電實現(xiàn)200億營收目標的判斷則是“有可能”。

　　根據(jù)公司規(guī)劃，新能源光伏產(chǎn)業(yè)預計目標140億元，高端汽配產(chǎn)業(yè)50億元，新材料應用產(chǎn)業(yè)10億元由于規(guī)劃中光伏產(chǎn)業(yè)的營收將占據(jù)70%，因此公司光伏業(yè)務的發(fā)展將對“十二五”規(guī)劃的實現(xiàn)起決定性作用。

　　“為確保光伏產(chǎn)業(yè)140億元的目標，公司制定了1 GW光伏發(fā)展計劃，所以實現(xiàn)140億元的規(guī)劃目標是沒有問題的�！眴虈y透露。

　　那么，公司“豪賭”光伏成功的可能性究竟怎樣？“有希望，但不確定�！毕尕斪C券新能源分析師侯文濤認為，公司正在建設的產(chǎn)能是150MW，預計能完成營收20多億元，而公司產(chǎn)能的終極目標是800MW—1GW，如果順利，應該可以實現(xiàn)營收140億元的目標，而如果1GW產(chǎn)能實現(xiàn)，公司總資產(chǎn)自然會大幅增長。

　　但侯文濤認為，因為公司涉及從多晶硅到切片、電池組件的全產(chǎn)業(yè)鏈，其營收有可能超過140億元，但公司實際收入是沒有這么高的。

　　“5年規(guī)劃是宣傳上的，是戰(zhàn)略布局。目的是把整個產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)體系建立起來，未來視國內(nèi)以及國際市場的需求，如果需求比較好的話，公司才會把產(chǎn)能擴張上去。如果市場不好的話，公司1GW的目標就不會完全兌現(xiàn)�！焙钗臐蛴浾叻治稣f。

　　“站在目前的時點，公司這樣做規(guī)劃是沒問題的，至于能否實現(xiàn)，由于國內(nèi)光伏市場5年內(nèi)發(fā)展的不確定性，還要看行業(yè)的走勢�！焙钗臐偨Y。

　　雖然200億元的營收目標有可能實現(xiàn)，但業(yè)內(nèi)人士仍對這種過于樂觀的預期不以為然�！凹词怪贫ㄏ鄳陌l(fā)展規(guī)劃，也應該按最壞的情況打算，而不應該按最好的預期制定�！币晃环治鋈耸空J為，航天機電如此制定發(fā)展規(guī)劃顯得過于樂觀。

　　行業(yè)預期并不樂觀

　　2009年，眾多國內(nèi)光伏企業(yè)紛紛出現(xiàn)利潤劇降甚至虧損，2009年英利、尚德等公司的利潤率僅維持在10%左右。如果航天機電如愿實現(xiàn)“十二五”規(guī)劃200億元營收的目標，公司的盈利前景怎樣？

　　答案并不樂觀。僅就多晶硅來看，前景更是堪憂�！邦A計未來多晶硅價格不會大幅反彈，甚至可能繼續(xù)下降，航天機電毛利率也就在這個水平。”侯文濤預測。

　　“各地上報的規(guī)劃建設產(chǎn)能目前已經(jīng)達到11.2萬噸——也就是說，該行業(yè)存在著產(chǎn)能過剩的傾向�！敝袊娮有畔a(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院光伏產(chǎn)業(yè)研究所副所長高宏玲表示。

　　“目前國內(nèi)大多數(shù)多晶硅項目均為太陽能級別，且計劃產(chǎn)能巨大，按照當前國內(nèi)外光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀態(tài)，到2010年，絕對無法消化那么多的多晶硅產(chǎn)能。由于產(chǎn)能的釋放沖突即將到來，對于未來欲發(fā)展多晶硅項目的企業(yè)來說，風險多于機遇�！睂Ｗ⒂谛屡d產(chǎn)業(yè)的研究機構力勤資訊對多晶硅產(chǎn)業(yè)的判斷相對悲觀。

　　更為嚴重的是，目前先進的多晶硅技術被美日德把持，每公斤成本比國內(nèi)企業(yè)低15美元以上。一位業(yè)內(nèi)人士擔心，一旦代表世界先進技術水平的海外7大集團集體降價，我國現(xiàn)有的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)將面臨巨額虧損，屆時，看似已逐步成長起來的中國太陽能產(chǎn)業(yè)將有可能面臨“滅頂”之危。

　　多晶硅僅僅是光伏產(chǎn)業(yè)的縮影，下游產(chǎn)業(yè)的競爭同樣也趨于白熱化。近日，有消息稱，敦煌項目1.09元/度的標桿價格有可能成為最終的太陽能上網(wǎng)標桿電價。一位業(yè)內(nèi)人士近日透露，國家意圖通過價格杠桿防止產(chǎn)能過剩。

　　調(diào)查結果顯示，1.09元/度這個上網(wǎng)電價，對目前國內(nèi)絕大多數(shù)光伏企業(yè)來講，是“絕對不可能盈利的”。這同時也壓縮了光伏企業(yè)的利潤空間，讓光伏市場的競爭更加激烈、殘酷。

　　面對未來嚴峻的市場競爭預期，即便由于擁有光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，航天機電不需要為多晶硅和電池切片的銷售發(fā)愁，但擴產(chǎn)后最終產(chǎn)品的銷路怎么辦？

　　“目前國外銷的多一點，但國內(nèi)很多大的項目都在啟動。”喬國銀解釋說。顯然，航天機電更寄希望于國內(nèi)。

　　“都在期待有很多‘太陽能三峽’，但這其中問題非常之大：太陽能電流品質(zhì)不高、不穩(wěn)定，對電網(wǎng)的沖擊等等�！表n曉平認為，智能電網(wǎng)的規(guī)劃是十年，在此智能電網(wǎng)完成之前，很難期待太陽能并網(wǎng)，從而帶動光伏產(chǎn)業(yè)的突破。因此，實際上光伏產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境并非公司預想的那么樂觀。

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航天機電200億營收規(guī)劃點評