中金公司8月12日發(fā)布研報認(rèn)為，7月新增貸款低于市場預(yù)期，M2 仍處在回落過程中，但流動性緊縮已趨尾聲，期待銀行股在12個月內(nèi)有20%-30%的向上空間，2011年盈利增長貢獻(xiàn)15%-20%。
研報認(rèn)為，7月新增貸款低于市場預(yù)期，主要由于中小銀行放貸能力受到貸存比限制。估計7月份五大銀行新增人民幣貸款約2700億，在新增貸款中市場份額為51%，明顯高于上半年的43%。

    中金估計中小型銀行7月份存款增速較慢，放貸能力受到貸存比限制，新增貸款僅930億元，占行業(yè)新增貸款的17.5%，而上半年平均市場份額為27.3%。

    而中金認(rèn)為，主要金融機(jī)構(gòu)7月存款大幅減少的原因是基礎(chǔ)貨幣增長慢令M2增長異常，當(dāng)月基礎(chǔ)貨幣僅增長100億左右，令存款增長乏力。并且，財政存款大幅增長抵消了基礎(chǔ)貨幣投放。

    7月份外貿(mào)順差創(chuàng)18個月新高，達(dá)到287億美元，令央行的外匯占款增長約1800億元人民幣。同時，央行公開市場操作也凈投放基礎(chǔ)貨幣1100億元。但是，7月份繳存央行的財政存款大幅增長2800億元，抵消了基礎(chǔ)貨幣的投放，令7月份的基礎(chǔ)貨幣僅增長100億元。

    但中金認(rèn)為，M2雖處在回落過程中，但伴隨M2增速接近調(diào)控目標(biāo)，流動性緊縮已趨尾聲。未來12個月內(nèi)，期待銀行股20%-30%的向上空間，其中估值修復(fù)貢獻(xiàn)10%，2011年盈利增長貢獻(xiàn)15%-20%。但提示房地產(chǎn)市場調(diào)整幅度高于預(yù)期的風(fēng)險。

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