昨日，博士蛙以7.6港元的報(bào)價(jià)開盤，相比招股價(jià)4.98港元高出53%，最高至7.64港元，并最終報(bào)收于7.02港元，比發(fā)行價(jià)高出40.96%。本次博士蛙共計(jì)募集資金約25億元人民幣。

    博士蛙的高漲幅在近期并不多見。自8月以來，在港上市的西部水泥（02233.HK）、美即控股（01633.HK）、微創(chuàng)醫(yī)療（00853.HK）及康哲藥業(yè)（00867.HK）等公司上市首日漲跌幅分別是2.69%、-2.14%、-3.29%和-5.5%。

    “以博士蛙的招股價(jià)計(jì)算，公司的市盈率預(yù)計(jì)在30多倍。”瑞士銀行全球資本市場部亞洲區(qū)聯(lián)席總裁朱俊偉評價(jià)道。不過，由于開盤后該股上漲至7港元以上，因此市盈率已飆升到了50倍左右。

    目前，博士蛙通過自營和授權(quán)，在華銷售兒童服裝、護(hù)膚品及食品等。公司現(xiàn)有三個自有品牌——博士蛙、Baby2和Dr.Frog，同時還有8個授權(quán)品牌。

    鐘政用表示，此前，博士蛙公司也做服裝生產(chǎn)，但2008年起把生產(chǎn)全部外包出去，委托給OEM廠商。未來，博士蛙還會推出、購買更多的授權(quán)品牌，如女童裝的“Hello Kitty”。

    除了授權(quán)種類多之外，博士蛙的經(jīng)營模式也與眾不同。

    該公司現(xiàn)有銷售網(wǎng)點(diǎn)1100個，包括百貨品牌專柜、街鋪專門店、博士蛙365生活館及旗艦店，“我們會根據(jù)每個城市的特點(diǎn)，安排不同的業(yè)態(tài)�！辩娬�用說道，百貨品牌專柜相當(dāng)于“百麗”鞋業(yè)的模式、街鋪店則類似“美特斯·邦威”，博士蛙365生活館好比“屈臣氏”，而主力店則類似國美和蘇寧。

    “但我們與上述公司也有不同�！彼�說，其產(chǎn)品分為授權(quán)品牌和自有品牌，自有品牌的銷售額占50%以上，因而公司并不僅僅是一家渠道企業(yè)，“授權(quán)和自有品牌的毛利都差不多。產(chǎn)品不打折的話，毛利在60%到80%，如果打到2~3折，毛利則在40%。因此公司未來的毛利空間能有40%以上，而我們希望公司的銷售收入也以每年50%左右的速度增長�！�

    2007年到2009年，博士蛙的銷售收入分別是2.11億元、3.25億元和6.3億元，其中去年毛利2.66億元。鐘政用透露，今年公司的銷售額大約在12億元。

    未來其還將收購更多的品牌和渠道，“最近我們也在接觸海外的企業(yè)。主要會看其技術(shù)開發(fā)、管理能力以及品牌知名度情況。有些國外企業(yè)本身的綜合管理能力和產(chǎn)品質(zhì)量都很好，但其所在地的市場在萎縮，它們就是收購目標(biāo)之一，在日本有很多這樣的企業(yè)�！彼�說道，公司不僅做兒童服裝，也涉足護(hù)膚品、香皂等等，未來也可能進(jìn)入兒童早教領(lǐng)域。

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