2010年前三季度繼續(xù)較快增長。公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入21億元，同比增長近69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤2億元左右，而去年同期虧損0.1億元；實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元，略超我們預(yù)期。

    主要是批量供貨帶來的毛利率上升超預(yù)期。公司前三季度綜合毛利率超過25%，上升明顯（去年同期只有17%）。從單個(gè)產(chǎn)品來看，雖然普通緊固件的毛利率也有回升，但幅度小于3個(gè)百分點(diǎn)，目前在9%左右；前三季度公司高鐵扣件交貨量在9億元左右（而去年全年不足6億元），批量供貨使得毛利率上升超過5個(gè)百分點(diǎn)，目前接近40%；汽車緊固件雖然占比較小，預(yù)計(jì)全年收入不超過2億元，但增長率超過100%，毛利率上升接近15個(gè)百分點(diǎn)。雖然我們對(duì)公司收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整預(yù)期較為充分，但單個(gè)產(chǎn)品的毛利率增幅仍超過我們預(yù)期，這是公司前三季度綜合毛利率略超預(yù)期的主要原因。

    主要產(chǎn)品2010年全年及明年收入及毛利率預(yù)測。普通緊固件出口仍在復(fù)蘇中，毛利率不高但相對(duì)穩(wěn)定，目前占收入比重已不足15%，因此明年雖然升值會(huì)有負(fù)面影響，但對(duì)公司業(yè)績影響有限；高鐵扣件下半年開始進(jìn)入交付高峰，我們預(yù)計(jì)2010年交貨接近12億元，增幅在1倍左右，而明年開始增速將明顯放緩，預(yù)計(jì)明年收入增長在15%左右，而毛利率變化不大；我國汽車緊固件已經(jīng)有一定的性價(jià)比優(yōu)勢，公司2010年收入接近2億元，相應(yīng)產(chǎn)品明年的增長預(yù)計(jì)在50%左右，2010年新開發(fā)設(shè)計(jì)產(chǎn)品較多，試制成本較高，明年產(chǎn)量進(jìn)一步放大后毛利率仍有提升空間，我們預(yù)計(jì)將超過30%。

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