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2011-2015年中國風險投資行業(yè)盈利預測及前景發(fā)展

【出版日期】 2011年3月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

2011-2015年中國風險投資行業(yè)全面分析及投資發(fā)展

本報告主要依據(jù)了國家統(tǒng)計局、國家商務部、國家發(fā)改委、國務院發(fā)展研究中心、國家科技部、中國風險

2011-2015年中國風險投資行業(yè)分析及深度咨詢報告

【出版日期】 2011年3月【報告頁碼】 459頁【圖表數(shù)量】 71個【印刷

2011-2015年中國及香港財經(jīng)公關(guān)行業(yè)投資策略分析

近幾年，隨著香港全球融資地位的上升，有不少在海外上市的行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)甚至退市轉(zhuǎn)投香港市場，或是

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"就像股市一樣，房價現(xiàn)在處于一個高點，顯然不適合再進場。"興業(yè)銀行有關(guān)人士向記者表示，根據(jù)國家的政策，鑒于對房地產(chǎn)的風險考慮，銀行對個人房貸還會嚴格限制。

　　作為房地產(chǎn)類貸款占比較高的上市銀行，興業(yè)銀行向來被作為半個"房地產(chǎn)股"看待。一旦房價大幅下跌，興業(yè)銀行的房地產(chǎn)類貸款的資產(chǎn)質(zhì)量惡化必然首當其沖。

　　隨著去年以來，國家對房地產(chǎn)的控制，興業(yè)銀行也"順勢"限制房地產(chǎn)類貸款，房地產(chǎn)類貸款在整個信貸中的占比有望不斷下降。

　　房貸占比仍最高

　　在《投資者報》的數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，以2010年中報數(shù)據(jù)看，興業(yè)銀行涉房地產(chǎn)類貸款的比例還是兩市上市銀行中最高的。興業(yè)銀行以對公地產(chǎn)類貸款占比10.04%，個人房貸占比21.94%，興業(yè)銀行的房地產(chǎn)類貸款占比高達31.95%。位列《投資者報》的風險榜第二的位置。

興業(yè)銀行認為房地產(chǎn)類貸款的風險并不高，因為從不良率看，房地產(chǎn)類的不良處于低位。而個人住房按揭方面，由于首付成數(shù)普遍在四成以上，再加上貸款者對自己信用的考慮，一般很少采取違約行為。

隨著國家屢次提出對房地產(chǎn)的調(diào)控政策，以及表達控制房價的決心。興業(yè)銀行顯然已經(jīng)認識到了房地產(chǎn)類貸款的風險。

　　興業(yè)銀行表示，為應對形勢變化，密切關(guān)注房地產(chǎn)政策調(diào)整動向及市場供求變化趨勢，調(diào)整信貸準入政策，提出多條措施用于做好房地產(chǎn)信貸業(yè)務的風險管理。

　　對房地產(chǎn)企業(yè)類貸款，興業(yè)銀行表示首先做好對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的準入管理。謹慎關(guān)注存在高價購地、過度擴張、負債水平過高的高風險房地產(chǎn)企業(yè)的風險暴露；禁止介入房地產(chǎn)投資戰(zhàn)線過長等原因?qū)е沦Y金大量占壓周轉(zhuǎn)困難的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)等。

　　同時，在個人住房按揭貸款方面，興業(yè)銀行嚴格執(zhí)行差別化住房信貸政策。個人住房貸款堅持以自住需求為主；對于二套房、三套房按揭貸款，實行差異化的利率政策和首付標準等。

　　在貸款放出去之后，則要把好房地產(chǎn)信貸資金用途管理這道關(guān)，禁止將信貸資金用于繳納土地出讓金，嚴禁炒房和投機性購房資金需求，嚴防集團公司通過母子公司借款和其他各種關(guān)聯(lián)交易將信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場等。

　　興業(yè)銀行對房地產(chǎn)類貸款可謂慎之又慎。

　　順勢降低房貸比例

　　"就像股市一樣，房價現(xiàn)在處于一個高點，顯然不適合再進場。"興業(yè)銀行有關(guān)人士向記者表示，去年以來政府一再表示要求控制房價，房價也到了一個比較高的位置，銀行已考慮到了房價下跌對銀行造成的潛在風險。

　　今年以來，信貸額度非常有限。興業(yè)銀行有關(guān)人士表示，未來的機會在于多元化，在內(nèi)部的信貸結(jié)構(gòu)比例上進行調(diào)整。

　　比如在對公貸款上，一方面重視供應鏈企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，包括高端制造業(yè)等的放貸。而對個人貸款，則重視個人經(jīng)營性貸款。

　　上述興業(yè)銀行有關(guān)人士表示，今年，興業(yè)銀行的房地產(chǎn)類貸款的占比也會進一步下降。

　　從過去幾年看，興業(yè)銀行的房地產(chǎn)類貸款最高時曾經(jīng)達到將近貸款總量的四成，不過，從2008年下半年開始就已經(jīng)出現(xiàn)了下降。在2008年末，對公房地產(chǎn)企業(yè)貸款與個人住房按揭貸款之和，占到總貸款的比例為34.27%。到2009年中則降到了28.07%，中間雖有反復，不過降低房地產(chǎn)類貸款的占比，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為了興業(yè)銀行重視的工作之一。

　　2010年以來，國家密集出臺了一系列房地產(chǎn)調(diào)控措施，綜合運用了土地、金融、稅收、信貸等多種調(diào)控手段，有效地抑制了房地產(chǎn)投機需求，遏制房價過快上漲。

　　一位銀行業(yè)分析師認為，"他們也不想進一步把房地產(chǎn)比例做得更大，所以本來就有主動壓的意味。"在他看來，房貸資產(chǎn)質(zhì)量的風險，除非房價能下跌百分之五六十以上。

　　精選未來房貸客戶

　　以前一直認為個人按揭住房貸款是比較好的貸款，除了收益穩(wěn)定，更重要的是風險可控，不良率低。

　　不過，自金融危機以來，在國家的刺激經(jīng)濟政策下，興業(yè)銀行也加大了地方融資平臺的貸款。興業(yè)銀行既能調(diào)整自己的貸款結(jié)構(gòu)，又能通過規(guī)模擴大，維持了銀行的大幅盈利，但是也累積了資產(chǎn)質(zhì)量的風險。

　　在1月份公布的興業(yè)銀行2010年業(yè)績預報中，興業(yè)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入434.80億元，同比增長37.25%。歸屬母公司股東凈利潤185.28億元，同比增長39.50%。業(yè)績增長頗為漂亮�！　〉虒ζ涑钟斜Ａ粢庖�。比如萬聯(lián)證券認為，地方融資平臺貸款仍沒有大幅計提撥備，樂觀的資產(chǎn)現(xiàn)狀不改資產(chǎn)的潛在風險。從目前公司已公布的資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)來看，的確不錯。但是，地方融資平臺貸款的潛在風險仍然難以準確預計。

　　萬聯(lián)證券表示，銀行股持續(xù)性上漲需要在大幅計提地方融資平臺貸款后出現(xiàn)�，F(xiàn)在興業(yè)銀行的業(yè)績快報顯示沒有大幅計提發(fā)生，雖然業(yè)績靚麗，但仍難以支持股價持續(xù)性上漲的發(fā)生。

　　而去年以來的情況又出現(xiàn)了變化，隨著信貸額度的從緊，銀行的信貸規(guī)模受限。銀行的貸款再次成為稀缺產(chǎn)品，因此其議價能力不斷提高。這也給銀行的盈利提供了有利條件。

　　華泰聯(lián)合證券銀行業(yè)分析師吳松凱向記者表示，興業(yè)銀行是屬于市場有什么需求，就做什么�，F(xiàn)在是信貸緊縮，緊縮的意思，就是供給不足，市場中就可以適當挑選客戶，雖然信貸規(guī)模壓縮了一些，但資金議價能力提高了。

　　這也就意味著，在信貸資產(chǎn)質(zhì)量不出現(xiàn)大的問題的情況下，興業(yè)銀行在2011年還能繼續(xù)保持良好的增長。上述興業(yè)銀行人士表示，由于議價能力提高，其他類別的貸款利率顯然要高于個人住房按揭貸款，這對銀行的盈利是有好處的。

　　據(jù)一位做小企業(yè)貸款的人士表示，按照監(jiān)管的規(guī)定，貸款的最高利率可以為基準利率的四倍，雖然沒有銀行做到利率這么高，但是顯然上浮的空間很大。

　　而對于這一塊市場，顯然也很大，特別在信貸額度收緊的情況下，可以在客戶中優(yōu)中選優(yōu)。對于當中付出的人力成本，上述興業(yè)銀行人士表示，原本做個人住房按揭貸款，也有大量的人力成本，銀行可以把這一部分人力資源用來做個人經(jīng)營性貸款，因此，并不會增加成本。

　　華創(chuàng)證券預計興業(yè)銀行在2011年凈利潤將有25%左右的增長。

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興業(yè)銀行順勢降低房貸比例詳細情況報告