“累加效應(yīng)”影響巨大

　　對(duì)于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)說(shuō)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于存款準(zhǔn)備金率已屢次上調(diào)，而且?guī)缀跣纬闪嗣吭律险{(diào)一次的慣例，所以，市場(chǎng)或有“審美疲勞”。有意思的是，這也得到了前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后A股市場(chǎng)走勢(shì)的驗(yàn)證，因?yàn)檎{(diào)整存款準(zhǔn)備金率，A股市場(chǎng)大多沒(méi)有太大的反應(yīng)，畢竟存款準(zhǔn)備金率上調(diào)是貨幣政策的數(shù)量調(diào)控政策，而不是上調(diào)利率的貨幣調(diào)控政策，所以，在外幣熱錢仍在流入的背景下，熱錢將抵消上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)人民幣貨幣的緊縮壓力。由此可見(jiàn)，在以往走勢(shì)中，基金等機(jī)構(gòu)資金對(duì)此信息無(wú)太多的敏感反應(yīng)也在情理之中，故只要中國(guó)石化、中國(guó)人壽等權(quán)重股再度崛起，那么，上證綜指難有大的下跌動(dòng)作。

　　但是，筆者認(rèn)為，千萬(wàn)別忽視“累加效應(yīng)”，這主要指兩點(diǎn)：

　　一是市場(chǎng)疲軟背景下，偏于利淡因素如果持續(xù)出現(xiàn)，或?qū)��?duì)機(jī)構(gòu)資金的心理形成較強(qiáng)的“累加效應(yīng)”。畢竟上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)會(huì)鎖定2000余億元的資金，上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)則有望鎖定近5000余億元資金，A股市場(chǎng)的資金面的確會(huì)因此受到影響。而在市場(chǎng)走勢(shì)疲軟的背景下，機(jī)構(gòu)資金心態(tài)已經(jīng)草木皆兵。

　　二是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)證券市場(chǎng)資金面的影響所帶來(lái)的“累加效應(yīng)”。因?yàn)榇舜未婵顪?zhǔn)備金率一下子上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)后，存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到17.5%，有分析人士認(rèn)為，此數(shù)據(jù)顯示出已鎖定了8萬(wàn)億元人民幣，這對(duì)A股市場(chǎng)的資金面將產(chǎn)生較大的“累加效應(yīng)”，對(duì)銀行的流動(dòng)資金也會(huì)產(chǎn)生較大的“累加效應(yīng)”，一旦此效應(yīng)從量變積累到質(zhì)變，那么，無(wú)論是銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)還是A股市場(chǎng)的弱平衡趨勢(shì)，或?qū)⒂瓉?lái)質(zhì)變的拐點(diǎn)，故筆者認(rèn)為，這將對(duì)本周的A股市場(chǎng)走勢(shì)形成較大的心理壓力。

　　國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)不可忽視

　　不幸的是，A股市場(chǎng)在本周還將面臨著國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的考驗(yàn)，這主要是指近期美元指數(shù)、石油價(jià)格以及美國(guó)股市的大幅波動(dòng)，上周的石油價(jià)格居然匪夷所思地上漲10%，達(dá)到138.54美元/桶的歷史新高，如此的高油價(jià)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的壓力因素不可忽視，一方面是輸入性通貨膨脹的壓力將陡增，這不利于A股市場(chǎng)資金對(duì)從緊貨幣政策放松的預(yù)期。

　　另一方面則是將加重我國(guó)工業(yè)原料價(jià)格上漲的壓力，從而對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成壓力，不利于機(jī)構(gòu)資金對(duì)未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。

　　與此同時(shí)，美股也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，上周五的道瓊斯指數(shù)一度暴跌394.64點(diǎn)或3.13%，收于12209.81點(diǎn)，最低探至12192.06點(diǎn)，在日K線圖上頗有考驗(yàn)前期低點(diǎn)的可能性。而一旦繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，那么，對(duì)A股市場(chǎng)也會(huì)形成新的壓力。之所以如此，是因?yàn)槊拦傻募钡鴮⒔o港股帶來(lái)外在的調(diào)整動(dòng)能，而港股一旦調(diào)整，也會(huì)對(duì)H股的中國(guó)平安、中國(guó)人壽等權(quán)重股帶來(lái)壓力，如此就會(huì)傳遞給A股市場(chǎng)，即打開(kāi)了中國(guó)平安等A股股價(jià)的調(diào)整空間，從而使得A股市場(chǎng)出現(xiàn)新的調(diào)整壓力，看來(lái)，美股市場(chǎng)的短線波動(dòng)所帶來(lái)的沖擊力也不可忽視。

　　短線走勢(shì)或不佳

　　正因?yàn)槿绱�，筆者認(rèn)為，大盤(pán)在短期內(nèi)的走勢(shì)的確壓力重重，不排除今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅低開(kāi)的可能性，從而使得上證綜指迅速補(bǔ)完“4·24”行情的缺口，且在本周有進(jìn)一步考驗(yàn)3000點(diǎn)支撐力的可能性。故在實(shí)際操作中，建議投資者的操作略作謹(jǐn)慎，盡量不盲目抄底。但對(duì)一些產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)趨勢(shì)清晰且目前估值較為合理的品種可低吸持有，德美化工、浙江龍盛等以及上周調(diào)整的煤炭股予以低吸持有。

• · 2008年銀行不良貸款率走勢(shì)
• · 未來(lái)三年我國(guó)鐵路投資年均缺口2000億
• · 中國(guó)金融監(jiān)管歷史沿革符合實(shí)際需要
• · 2007年日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和2008年展望
• · 2008年全球金融形勢(shì)及未來(lái)趨勢(shì)展望
• · 2008年北京銀行業(yè)面臨六大挑戰(zhàn)

• · 2008年我國(guó)期貨市場(chǎng)成交額破71萬(wàn)億
• · 港媒稱2009年中國(guó)仍是全球最佳投資地
• · 我國(guó)出口信用保險(xiǎn)體制改革啟動(dòng)
• · 中國(guó)鐵路部門(mén)2008年利用金融工具融資1,100億元
• · 浙江能源計(jì)量示范單位將優(yōu)先獲得節(jié)能改造項(xiàng)目和資金
• · 銀行需拓寬手機(jī)銀行服務(wù)宣傳渠道

• ·2008年1-7月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-6月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-5月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-4月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-3月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指
• ·2008年1-2月華東地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指