前三季度我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.1%，9月份社銷總額同比增長(zhǎng)15.5%：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額89676億元，同比增長(zhǎng)15.1%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)17%，比上年同期加快2.8個(gè)百分點(diǎn)。其中城市消費(fèi)品零售額61013億元，同比增長(zhǎng)14.8%；縣及縣以下地區(qū)零售額61013億元，同比增長(zhǎng)16%。分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)增長(zhǎng)15.0%，住宿和餐飲業(yè)增長(zhǎng)17.4%。限額以上批發(fā)和零售業(yè)中，除通訊器材類外，其他20類商品零售額均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中家具類增長(zhǎng)32.3%，汽車類增長(zhǎng)24.5%；

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，由于國(guó)慶消費(fèi)占四季度總體消費(fèi)數(shù)據(jù)比例較高，國(guó)慶消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持了我們之前的判斷，商業(yè)行業(yè)從1季度開(kāi)始反轉(zhuǎn)，步入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上升通道，考慮到2008年四季度的低基數(shù)效應(yīng)以及CPI將在11月轉(zhuǎn)正的因素，四季度商業(yè)行業(yè)盈利增速創(chuàng)新高是大概率事件。從已公布三季報(bào)上市公司的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，可以看出，零售行業(yè)銷售繼續(xù)回暖，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)上半年增長(zhǎng)水平，甚至有超市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)。這還是在9月份缺失了中秋節(jié)和兩天國(guó)慶的情況下達(dá)到的，由此判斷，四季度銷售增長(zhǎng)速度加快將會(huì)更加明顯。；

　　截至2009年10月23日，零售行業(yè)對(duì)應(yīng)2008年的靜態(tài)市盈率42.05倍，按照我們預(yù)測(cè)的2009年15%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算，2009年的行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率為36.57倍，尚處于行業(yè)合理的估值區(qū)間，但如果考慮到目前百貨和超市企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)過(guò)去的平均水平，商業(yè)行業(yè)應(yīng)該享有更高的估值。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，居民消費(fèi)意愿回升，百貨彈性大，維持百貨子行業(yè)"強(qiáng)于大市"評(píng)級(jí)；超市行業(yè)在CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正的預(yù)期下，上調(diào)評(píng)級(jí)至"強(qiáng)于大市"；家電連鎖行業(yè)受益于房地產(chǎn)行業(yè)回暖以及家電"以舊換新"等政策的推動(dòng)，維持"強(qiáng)于大市"評(píng)級(jí)，維持零售行業(yè)整體"強(qiáng)于大市"的評(píng)級(jí)。零售類板塊由于其防御性特征、充足的現(xiàn)金流、自有物業(yè)重估升值等因素，相對(duì)于A股市場(chǎng)理應(yīng)享有一定的整體估值溢價(jià)。維持百聯(lián)股份（600631）、大廈股份（600327）"買入"評(píng)級(jí)，維持豫園商城（600655）"增持"評(píng)級(jí)。

• · 2009年第四季度我國(guó)貿(mào)易出口形勢(shì)及未來(lái)走勢(shì)分析
• · 2009年第四季度商務(wù)部預(yù)計(jì)我國(guó)外貿(mào)走勢(shì)情況
• · 2009年第四季度我國(guó)貿(mào)易出口降幅窄或轉(zhuǎn)正
• · 2009年底預(yù)計(jì)我國(guó)外貿(mào)將恢復(fù)正增長(zhǎng)
• · 2009年第四季度中國(guó)外貿(mào)出口完全有可能轉(zhuǎn)正
• · 2009年第四季度或現(xiàn)單月我國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正

• · 2009年第四季度半數(shù)企業(yè)出口訂單將增加
• · 2009年1-3季度社會(huì)物流總額統(tǒng)計(jì)
• · 2009年前三季廈門出口退稅總額情況分析
• · 2009年9月份安徽民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口情況分析
• · 2009年1-8月香港商品整體出口量情況點(diǎn)評(píng)
• · 2009年9月份上海進(jìn)出口額情況分析

• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警信號(hào)圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警趨勢(shì)圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)
• ·2009年2月消費(fèi)者信心指數(shù)
• ·2009年2月商品零售價(jià)格分類指數(shù)
• ·2009年2月各地區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)