我們繼續(xù)看好商業(yè)零售行業(yè)四季度到2010年上半年的發(fā)展。

　　首先，從工業(yè)增加值增速來(lái)看，10月的工業(yè)增加值增速為16.1%，比9月高出2.2個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)增速的回升應(yīng)能持續(xù)到2009年底，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值雖然增長(zhǎng)趨勢(shì)不改，但是增速將有所回落�？紤]到工業(yè)增加值與社會(huì)消費(fèi)品零售總額（下稱社零總額）存在正相關(guān)關(guān)系，并有3-5個(gè)月滯后期，我們認(rèn)為在2009年第四季度一直到2010年上半年，社零總額應(yīng)該還是能保持增速持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2010年下半年增速逐步回落，但是增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)。

　　其次，10月社零總額增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)持續(xù)，為11718億元，同比（比上年同期）增長(zhǎng)16.2%，增速較9月份增加0.7個(gè)百分點(diǎn)；剔除價(jià)格因素后，同比增長(zhǎng)17.7%，增速較上月增長(zhǎng)0.47個(gè)百分點(diǎn)，慢于名義增速提高幅度。其中，批零業(yè)零售額為9820億元，同比增長(zhǎng)16.8%；剔除價(jià)格因素后，同比增長(zhǎng)18.3%，增速較上月增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　社零總額、批零業(yè)零售額增速都呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)社零增速在四季度到2010年前兩季度仍將保持高速增長(zhǎng)。

　　最后，受益于行業(yè)景氣度提升。第三季度，行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)加速恢復(fù)態(tài)勢(shì)，符合我們前期的判斷，預(yù)計(jì)四季度基于2008年低基數(shù)、行業(yè)發(fā)展的上升態(tài)勢(shì)以及行業(yè)旺季因素，增長(zhǎng)情況將更加樂(lè)觀。我們預(yù)計(jì)行業(yè)的景氣期一直可以從四季度延續(xù)到明年上半年。

　　【投資建議】

　�、侔儇浶袠I(yè)：彈性相對(duì)較大，受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更明顯，增持；推薦王府井、百聯(lián)股份、重慶百貨、鄂武商。

　�、诔�市行業(yè)：預(yù)期CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）轉(zhuǎn)正，行業(yè)投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，增持；推薦武漢中百。

　�、蹖�業(yè)批發(fā)市場(chǎng)：小商品城業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)線索清晰，資產(chǎn)注入可以預(yù)期。

　�、芗译娺B鎖行業(yè)：蘇寧電器整體增速雖放緩，四季度業(yè)績(jī)可能超預(yù)期，現(xiàn)階段估值較低。

　　⑤黃金珠寶首飾：老鳳祥品牌具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)注入后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得期待。

• · 2028年DHL全球執(zhí)行總裁預(yù)測(cè)全球貿(mào)易量情況
• · 2009專家預(yù)測(cè)我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額將下降
• · 2010年全球貿(mào)易情況預(yù)測(cè)分析
• · 2010年我國(guó)出口將獲多方面支持呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)
• · 2010年我國(guó)企業(yè)外需形勢(shì)預(yù)測(cè)分析
• · 貨運(yùn)價(jià)格因物流運(yùn)輸成本上漲而醞釀?wù){(diào)價(jià)

• · 2009年10月我國(guó)實(shí)際利用外資同比增長(zhǎng)情況分析
• · 2009年1-10月分析浙江省傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品出口形勢(shì)分析
• · 我國(guó)貿(mào)促團(tuán)將繼續(xù)出海開辟新的合作領(lǐng)域
• · 姚堅(jiān)稱貿(mào)易順差與貿(mào)易利益不對(duì)等
• · 我國(guó)堅(jiān)決維護(hù)公正自由開放的全球貿(mào)易體系
• · 商務(wù)部將研究出臺(tái)新政幫組對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)

• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警信號(hào)圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警趨勢(shì)圖
• ·2009年2月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)
• ·2009年2月消費(fèi)者信心指數(shù)
• ·2009年2月商品零售價(jià)格分類指數(shù)
• ·2009年2月各地區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)