銀行息差回升幅度低于預(yù)期,信貸規(guī)模顯著回落,雙重因素疊加，四季度銀行業(yè)績反彈恐低于預(yù)期。

　　從央行新近公布的貨幣政策執(zhí)行報告來看， 第三季度銀行貸款利率上浮水平并沒有上升，甚至較上一個季度還略有減少，這明顯與此前市場普遍認(rèn)為的銀行凈息差在第二季度已經(jīng)見底的預(yù)期有出入。與此同時，四季度的信貸增量也開始出現(xiàn)明顯回落。市場人士認(rèn)為，這兩方面不利因素所產(chǎn)生的疊加效應(yīng)可能會影響銀行業(yè)績反彈幅度。

　　量價齊放緩

　　銀行信貸經(jīng)歷了前三季度的突飛猛進(jìn)之后，四季度將出現(xiàn)明顯回落。央行日前公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月份新增人民幣貸款2530億元。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)出了今年單月人民幣貸款增量的新低。

　　針對10月份信貸數(shù)量下降，銀行業(yè)人士認(rèn)為信貸降低有季節(jié)性原因，但市場人士更傾向于銀行信貸速度在四季度將持續(xù)放緩。

　　齊魯證券分析師預(yù)計，第四季度新增貸款量月均水平在3000 億左右，而全年貸款增量將在9.5萬億～9.6萬億之間。11 月開始貸款同比增速將放緩，全年貸款同比增速約在31%左右。

　　事實上，銀行新增信貸增速回落現(xiàn)象在三季度已經(jīng)有所顯現(xiàn)。據(jù)世紀(jì)證券統(tǒng)計，截至2009年9月底，上市商業(yè)銀行發(fā)放貸款及墊款規(guī)模達(dá)22.12萬億元，較年初增長31.43%，但單季度環(huán)比增速則放緩至3.97%，較上季度放慢了4.95個百分點(diǎn)。

　　除了新增信貸規(guī)模出現(xiàn)下降外，銀行業(yè)的息差反彈速度也有所放緩。國信證券分析師表示，從央行公布的貨幣政策執(zhí)行報告來看， 第三季度銀行貸款利率上浮水平并沒有上升，較前一個季度甚至略有減少。

　　東北證券(000686)分析師也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他表示，9月份人民幣貸款加權(quán)利率水平為5.05%，較6月末的4.98%相比繼續(xù)穩(wěn)步回升，但季度環(huán)比回升的幅度在下降。

　　國信證券分析師表示，在市場普遍預(yù)期在經(jīng)濟(jì)回暖時，資金需求會上升，加上第三季度信貸投入速度也較上半年有所下降，理應(yīng)出現(xiàn)貸款利率的進(jìn)一步上浮。但事實卻表明，3季度真實貸款利率其實有所下降，這與市場的預(yù)期不符。

　　四季度業(yè)績將受影響

　　此前，市場普遍認(rèn)為銀行凈息差在第二季度已經(jīng)見底，三季度開始環(huán)比回升，并將對業(yè)績提升貢獻(xiàn)積極力量。然而從現(xiàn)在的趨勢看，息差反彈勢頭并沒有預(yù)期中的強(qiáng)烈。這顯然會讓四季度銀行業(yè)績反彈力量變?nèi)�。再加之在以量補(bǔ)價的策略下，銀行信貸增量減少對四季度業(yè)績的積極帶動作用將變得衰弱。上述兩方面因素所產(chǎn)生的疊加效應(yīng)可能讓銀行業(yè)績復(fù)蘇之旅變得比預(yù)計的更長。

　　不過，行業(yè)人士均普遍認(rèn)為，銀行業(yè)績復(fù)蘇大勢已定，目前的量價增速放緩并不會影響業(yè)績復(fù)蘇。齊魯證券分析師就表示，雖然10月新增貸款低于市場預(yù)期，但仍處于合理水平，第四季度的信貸回落并不會明顯改變銀行業(yè)的盈利狀況。

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